公司信息更新报告：国内业务稳步增长，出海贡献增量

2024H1公司业绩表现强劲，扣非归母净利润同比增长39.9%。关键数据如下：营业收入75.27亿元（同比增长15.2%），归母净利润3.14亿元（同比增长11.9%），扣非归母净利润3.42亿元；综合毛利率15.8%；非经常性损益0.28亿元（主要来自金融资产公允价值变动）。Q2单季度表现同样亮眼，营业收入40.72亿元（环比增长17.9%，同比增长25.8%），归母净利润1.58亿元（环比增长1.3%，同比增长35.4%）。

核心观点与业务分析：

1. 国内业务稳中有进：低压铅酸电池收入60.01亿元（同比增长20.5%），销量1901万KVAH（同比增长17.1%），国内市场份额稳步提升。其中，主机配套市场销量同比增长14%，维护替换市场销量同比增长11%。
2. 海外业务快速增长：海外收入10.47亿元（同比增长80.7%），毛利率19.6%。前装市场新增7个海外配套项目定点（包括上汽泰国、长安泰国等），后装市场新增33家客户。本地化销售与产能布局显著提升交付能力，2024年有望成为海外业务增长元年。
3. 锂电业务逐步扭亏：锂电收入1.19亿元（同比增长137%），毛利率-0.1%。上半年实现6个锂电项目量产供货，新增12个12V锂电项目定点，随下游车型起量后有望实现扭亏。

研究结论： 维持公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为161.66/183.67/205.96亿元，归母净利润为8.04/10.90/14.05亿元，对应当前股价PE为10.3、7.6、5.9倍，维持“买入”评级。

风险提示： 技术变革风险、市场竞争风险、原材料价格波动、海外业务拓展不及预期、原材料价格难以传导至终端。