保利发展2024年半年报显示,公司上半年营收小幅增长(1.6%至1392亿元),但归母净利润下滑39.3%至74亿元,主要受毛利率下降(-5.24pct)、结转权益比下降及费用上升拖累。二季度销售回暖,签约金额环比增长75%至1104亿元,市占率提升至3.68%。公司土储结构优化,核心38城占比约7成,但整体建面下降8%。融资成本继续压降,新增融资平均成本2.93%,综合成本降至3.31%。公司拟发行95亿可转债用于项目开发及补充流动资金。维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为131.9、142.5、151.6亿元,EPS分别为1.10、1.19、1.27元,对应PE分别为7.4、6.9、6.5倍,维持“买入”评级。风险提示包括行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。