美豆宽松格局压制行情，关注正套机会
行情回顾
- 美豆、连粕走势回顾：本周外盘偏弱为主，连豆粕跟随。美豆暂无利好，USDA平衡表显示新作丰产格局确定，天气炒作空间收窄；需求不佳，新作旧作出口均不佳；基金空单持仓维持高位。国内现货压力较大，供需面偏弱格局未改变。
- 美豆11合约：豆粕基差略有回暖，临近交割盘面向下回归现货。
国际大豆
- USDA8月全球月度供需报告：全球供需保持宽松，盘面受数据打击大幅下挫。
- USDA美国8月月度供需报告：美国大豆产量预测达创纪录的45.89亿蒲式耳，远超预期；单产上调，出口预估上调，期末库存上调至5.6亿蒲式耳。
- CBOT价格和美豆库存线性关系：通过近10年USDA数据回归分析，库销比与CBOT指数价格呈负相关，当前美豆种植顺利推进，压制盘面上方空间。
- USDA作物进展报告：美国大豆优良率、开花率、结荚率均高于市场预期和去年同期，后续两周主产区局部偏干，但天气炒作空间有限。
- 美豆压榨数据：7月大豆压榨量回升至历史同期最高水平，豆油库存降至去年12月以来最低。
- 美豆销售数据：8月8日当周，美国大豆出口销售净增22.17万吨，较前一周减少，下一市场年度出口销售净增134.42万吨。
- USDA巴西、阿根廷8月供需平衡表：南美大豆维持增产预估，巴西7月大豆出口量同比增加。
国内豆粕
- 运费及汇率：大豆运费、USDCNY汇率保持稳定。
- 大豆升贴水及榨利：巴西贴水震荡回落，美豆竞争力略有好转。
- 中国大豆进口量：7月大豆进口985.3万吨，同比增加1.25%；1-7月累计进口5833.3万吨，同比下降1.3%。第32周油厂大豆实际压榨量196.26万吨，开机率56%；预计第33周开机率小幅上升。
- 豆粕成交情况：第31周国内豆粕市场成交一般，共成交60.45万吨，环比增加；提货总量85.38万吨，环比增加。
- 豆粕提货及库存：豆粕继续累库，下游随用随采。
小结及展望
- 总结：USDA供需报告定调美豆宽松格局，新作优良率较高，宏观情绪不佳，对冲基金信心不足，美豆承压。国内豆粕库存高位，进口大豆库存高企，8月到港压力巨大，基差弱势，但跌至当前位置，基差基本见底，继续下探空间受限。
- 展望：美豆价格跌穿1000美分，短期或有支撑，但大趋势偏弱，不建议盲目入场多单，关注11-1正套机会。
