豆粕周报：美豆宽松格局压制行情，关注正套机会
美 豆 宽 松 格 局 压 制 行 情 ， 关 注正 套 机 会 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年8月18日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 品种观点 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周外盘偏弱为主，连豆粕跟随。 美豆暂无利好，一方面USDA平衡表显示新作丰产格局相对确定，天气炒作空间不断收窄；另一方面需求不佳，美豆新作旧作出口均不佳。基金空单持仓维持高位，盘面承压。国内市场现货压力同样较大，供需面偏弱格局未有根本改变。 美豆11合约 豆粕基差及价差表现-豆粕基差略有回暖，临近交割盘面向下回归现货 二、国际大豆 USDA8月全球月度供需报告-全球供需保持宽松 全球供需宽松格局不变，盘面受数据打击大幅下挫。 USDA美国8月月度供需报告 USDA：在8月份供需报告预测今年美国大豆产量将达到创纪录的45.89亿蒲式耳，远超分析师的预期。大豆单产上调1.2蒲式耳，至每英亩53.2蒲式耳。出口预估上调2500万蒲式耳，这使得大豆期末库存上调1.25亿蒲式耳，至5.6亿蒲式耳。 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 大豆种植顺利推进，压制盘面上方空间。 USDA作物进展报告：截至8月11日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为59%；美国大豆开花率为91%，上一周为86%，上年同期为93%，五年均值为90%。美国大豆结荚率为72%，上一周为59%，上年同期为75%，五年均值为70%。 后续两周主产区局部有偏干表现，但美豆天气炒作空间已十分有限。 美豆压榨数据同比较好 全美油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月度报告显示，美国7月大豆压榨量回升至历史同期最高水平，豆油库存降幅则超预期，至去年12月以来最低。 NOPA报告显示，美国会员单位7月共压榨大豆1.82881亿蒲式耳，较6月的1.75599亿蒲式耳增加4.1%，并较2023年7月创下的纪录前高1.73303亿蒲式耳高出5.5%。NOPA会员单位大豆压榨量全美占比约95%。 美豆销售数据 据外电8月15日消息，美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月8日截至当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增22.17万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值减少1%，市场此前预估为净增10.0万吨至净增50.0万吨。 当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增134.42万吨，市场此前预估为净增40.0万吨至净增100.0万吨。 USDA巴西、阿根廷8月供需平衡表 巴西大豆供需平衡 南美大豆维持增产预估。 巴西7月大豆出口量同比增加 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西7月份大豆出口量估计为976万吨，高于去年同期的861万吨。 三、国内豆粕 运费及汇率 大豆运费 USDCNY汇率 大豆升贴水及榨利-巴西贴水震荡回落，美豆竞争力略有好转 中国大豆进口量 据海关总署数据显示：中国7月大豆进口985.3万吨，去年同期为973.2万吨，同比增加1.25%。2024年1-7月大豆累计进口5833.3万吨，去年同期为5912.6万吨，同比下降1.3%。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂的调查情况显示，第32周（8月3日至8月9日）油厂大豆实际压榨量为196.26万吨，开机率为56%；较预估低6.27万吨。 预计第33周（8月10日至8月16日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计207.82万吨，开机率为59% 豆粕成交情况 第31周国内（截止到8月14日）豆粕市场成交一般，周内共成交60.45万吨，环比增加4.16万吨，日均成交12.09万吨，日均环比增加0.83万吨，增幅为7.39%，其中现货成交27.98万吨，远月基差成交32.47万吨。本周豆粕提货总量为85.38万吨，环比增加4.04万吨，日均提货17.08万吨，日均环比增加0.81万吨，增幅为4.97%. 豆粕提货及库存-豆粕继续累库，下游随用随采 四、小结及展望 总结及展望 展望： USDA供需报告定调美豆宽松格局，新作优良率较高，叠加宏观情绪不佳，对冲基金对大宗商品信心不足，美豆承压。国内豆粕库存高位，目前国内进口大豆库存高企，8月到港压力依旧巨大，基差弱势。但跌至当前位置，基差基本见底，继续下探空间同样受限。 操作上，美豆价格跌穿1000美分，短期或有支撑。但大趋势偏弱，不建议盲目入场多单，关注11-1正套机会。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、USDA、CHS、Mysteel、粮油商务网、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
