铅日报：社会库存持续回升 铅价维持震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 近日少数再生铅冶炼减产，叠加下旬原生铅交割品牌企业计划检修，供应过剩趋势或有缓和。但由于目前铅消费表现平淡，且国内铅锭库存累增，市场流通货源相对宽松，对铅价上方仍存压力，短期铅价或区间震荡为主。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-37.59美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为17700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-20元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-15元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-40元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-40元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-275元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨100元/吨至10200元/吨，废白壳较前一交易日上涨150元/吨至9775元/吨，废黑壳较前一交易日上涨175元/吨至10075元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：8月19日沪铅主力合约开于17700元/吨，收于17660元/吨，较前一交易日跌20元/吨，全天交易日成交123724手，较前一交易日减少3235手，全天交易日持仓59388手，较前一交易日减少3652手，日内价格震荡，最高点达到17840元/吨，最低点达到17510元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17615元/吨，收于17475元/吨，较昨日午后收盘跌185元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 最新铅锭社会库存显示，铅锭库存回升，考虑到8月中下旬，部分原生铅交割品牌企业与再生铅企业计划检修，而多数下游企业亦是处于减产状态，后续铅锭社会库存增势或放缓。基本面上，目前国内铅锌精矿供应短缺的情况尚未改善，富含多金属的优质铅精矿暂未调价，而在铅精矿进口利润下降后，Pb60TC报价逐渐趋于稳定。原生铅方面，河南地区冶炼厂的生产恢复后整体维持稳定，开工率小幅增加。湖南地区粗铅供应较此前略有缓和，部分此前未满产的冶炼厂小幅提产。云南地区的冶炼厂生产保持稳定。内蒙古某冶炼厂则计划在8月底进行常规检修。再生铅方面，安徽地区个别炼厂因成品库存较高，或减产30%，且个别炼厂表示若下游接货情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，关注后续生产动态。消费方面，电动自行车、汽车蓄电池市场消费暂无较大变化。部分铅蓄电池企业由于库存压力上升，出现减产或放假的情况。整体下游消费表现不及预期。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至8月19日，SMM铅锭库存总量为6.48万吨，较上周同期增加2.2万吨。截止8月19日，LME铅库存为193825吨，较上一交易日减少3075吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................4图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................5图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................5图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................5图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................6图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，