国君社零|社零增速环比改善,珠宝和餐饮承压

投资建议：继续重点推荐垂直O2O+出海。①互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股；③平价出海零售仍维持高景气；④旅游热度持续攀升，关注出行链；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待。 2024年7月社零增速环比上升，限额以上社零同比下滑。国家统计局发布2024年7月社零数据：社零总额同比增长为+2.7%（6月+2.0%），环比+0.7pct；剔除汽车同比增长为+3.6%（6月+3.0%），环比+0.6pct；限额以上7月同比增长-0.1%（6月-0.6%），环比+0.5pct。 黄金珠宝销售承压，餐饮增速环比下降，必选优于可选。①基础VS可选：金银珠宝(同比-10.4%/-6.7pct)，化妆品(同比-6.1%/+8.5pct)，文化办公(同比-2.4%/+6.1pct)；食品(同比+9.9%/-0.9pct)，烟酒(同比-0.1%/-5.3pct)，饮料(同比+6.1%/+4.4pct)；家电（同 比-2.4%/+5.2pct），家具（同比-1.1%/-2.2pct）。618虹吸作用减弱，化妆品、家电增速环比有所改善；金价高企，消费者对金价仍持观望态度，黄金珠宝同比降幅进一步扩大。②商品vs服务：7月商品零售同比+2.7%/+1.2pct，限额以上商品零售+0.0%/+1.0pct；餐饮收入 +3.0%/-2.4pct，限额以上餐饮收入-0.7%/-4.7pct。7月实物增速环比提升，餐饮收入增速环比下滑，二者限额以下均优于限额以上。 线上实物零售累计增速环比略降，电商渗透率环比继续提升。按零售业态分，1-7月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.2%、4.5%、2.0%，百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.8%、1.6%。线上VS线下：①实物商品网上零售额累计增速环比上升：1-7月份全国网上零售额83784亿元，同比增长9.5%。其中，实物商品网上零售额70093亿元，增长8.7%，增速环比-0.1pct；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长19.7%、6.3%、7.5%。②电商渗透率环比提升：7月线上实物零售额占社会消费品零售总额25.6%，环比 +0.3pct。 风险提示：消费恢复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险。 文章来源 本文摘自：2024年8月16日发布的《社零增速环比改善，珠宝和餐饮承压》刘越男，资格证书编号：S0880516030003 于清泰，资格证书编号：S0880519100001宋小寒，资格证书编号：S0880524080011 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明