ETF大幅流入，低成交量后市场胜率较高

证券研究报告 基金研究|专题报告 ETF大幅流入，低成交量后市场胜率较高 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年08月19日 证券研究报告 |报告要点 6月份以来ETF总流入超3500亿元，上周ETF市场资金净流入197亿元，6月份以来流入合计超过3500亿元。方向上看，上周A股宽基、行业类ETF获得较多资金流入。2024/08/12日A股成交金额4986.57亿元，之后2天的日成交金额也低于5000亿元，我们定义A股成交额低于年均线减去2倍标准差为成交额超低点，统计这些低点未来30天、60天、90天、180天、360天的表现，总体上看，成交额处于超低点以后，A股未来60天、180天的胜率和平均收益率较高。 |分析师及联系人 朱人木 SAC：S0590522040002 请务必阅读报告末页的重要声明1/12 基金研究|专题报告 2024年08月19日 专题报告 ETF大幅流入，低成交量后市场胜率较高 相关报告 1、《全球配置之五：基于美林时钟框架的资产配置组合》2024.07.30 扫码查看更多 6月份以来ETF总流入超3500亿元 上周ETF市场资金净流入197亿元，6月份以来流入合计超过3500亿元。方向上看，上周A股宽基、行业类ETF获得较多资金流入。从具体产品上看，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF等资金净流入；海富通中证短融ETF、华安黄金ETF等资金净流出。 增强指数与量化基金：上周中证500超额收益显著 2024年沪深300增强、中证500增强、中证1000、创业板指类增强产品有正的超额收益。过去1周沪深300、中证1000、创业板类增强产品均获得正超额收益，其中中证500超额收益显著（+0.44%）。今年主动量化类表现较好的产品集中在偏红利和偏大盘价值方向。 基金市场存量与增量变化 从基金存量市场看，资金由权益和含权类流向固收类，权益内部由主动流向被动从2024年Q2的净申购数据看，货币、中长债、短债类基金获得较多净申购，偏股混类基金获得508.0亿份净赎回。与上季度相比，权益类和含权类基金净赎回 量在减少。从基金市场增量产品来看，2024年7月份新发基金规模股混合计87.9亿份，8月份以来新发股混合计46.1亿元。目前股+混合计新发规模处于较低水平。 主动权益基金超额收益：7月以来表现不佳 我们用偏股型基金指数减去中证800收益率代表主动基金超额收益，用中证1000 指数减去沪深300指数的收益率来代表小盘优势。主动基金在继2024年4月、5月跑输指数后，6月开始小幅跑赢指数。2024年7月、8月主动基金跑输中证800指数。从今年的数据看，主动基金收益不及中证800指数，但优于万得全A指数 成交量低位后指数走势 2024/08/12日A股成交金额4986.57亿元，之后2天的日成交金额也低于5000亿元，我们定义A股成交额低于年均线减去2倍标准差为成交额超低点，统计这些低点未来30天、60天、90天、180天、360天的表现，总体上看，成交额处于超低点以后，A股未来60天、180天的胜率的胜率和平均收益率较高。 风险提示：本文对基金的分析基于净值、持仓等公开数据，未来市场风格变化、基金投资风格变化都会对基金产生影响。 本文对成交量创低点以后的统计基于历史数据，不代表对未来的预测。 正文目录 1.6月份以来ETF总流入超3500亿元4 2.增强指数与量化基金：上周中证500超额收益显著6 3.基金市场存量与增量变化：赎回减少7 4.主动权益基金超额收益：7月以来表现不佳9 5.成交量低位后指数走势10 6.风险提示11 图表目录 ETF持续大量流入4 宽基指数类ETF资金大量流入5 过去1周ETF流入量前十大5 过去1周ETF流出量前十大6 增强指数基金上周超额收益显著6 部分绩优主动量化基金7 基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购8 公募增量资金：新发规模9 主动基金超额收益：2024年7月、8月为负10 A股成交金额处于历史较低位置11 统计上看成交量超低位后A股收益率和胜率：60天和180天胜率高11 1.6月份以来ETF总流入超3500亿元 上周ETF市场资金净流入197亿元，6月份以来流入合计超过3500亿元。方向上看，上周A股宽基、行业类ETF获得较多资金流入。从具体产品上看，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF等资金净流入；海富通中证短融ETF、华安黄金ETF等资金净流出。 ETF持续大量流入 资料来源：wind，国联证券研究所 宽基指数类ETF资金大量流入 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿元 过去1周ETF流入量前十大 基金代码 基金名称 流入金额（亿元） 占比 510310.OF 易方达沪深300ETF 58.42 22.7% 510300.OF 华泰柏瑞沪深300ETF 50.41 19.6% 510500.OF 南方中证500ETF 34.61 13.4% 510330.OF 华夏沪深300ETF 16.64 6.5% 159915.OF 易方达创业板ETF 15.10 5.9% 588080.OF 易方达上证科创板50ETF 10.40 4.0% 159919.OF 嘉实沪深300ETF 8.93 3.5% 512100.OF 南方中证1000ETF 7.49 2.9% 588000.OF 华夏上证科创板50ETF 6.86 2.7% 511090.OF 鹏扬中债-30年期国债ETF 5.24 2.0% 资料来源：wind，国联证券研究所 过去1周ETF流出量前十大 基金代码 基金名称 流出金额（亿元） 占比 511360.OF 海富通中证短融ETF -21.58 50.3% 518880.OF 华安黄金ETF -14.15 33.0% 159922.OF 嘉实中证500ETF -3.48 8.1% 515800.OF 汇添富中证800ETF -2.95 6.9% 511380.OF 博时中证可转债及可交换债券ETF -2.82 6.6% 159682.OF 景顺长城创业板50ETF -2.56 6.0% 512500.OF 华夏中证500ETF -2.48 5.8% 159957.OF 华夏创业板ETF -2.46 5.7% 515080.OF 招商中证红利ETF -2.27 5.3% 510210.OF 富国上证综指ETF -2.11 4.9% 资料来源：wind，国联证券研究所 2.增强指数与量化基金：上周中证500超额收益显著 2024年沪深300增强、中证500增强、中证1000、创业板指类增强产品有正的超额收益。过去1周沪深300、中证1000、创业板类增强产品均获得正超额收益，其中中证500超额收益显著（+0.44%）。今年主动量化类表现较好的产品集中在偏红利和偏 大盘价值方向。（数据截至2024年8月18日） 增强指数基金上周超额收益显著 超额收益 过去1周 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 沪深300 0.14 2.52 1.62 2.33 4.69 14.13 2.11 5.04 中证500 0.44 4.25 2.46 3.01 3.15 13.69 6.17 6.17 中证1000 0.40 4.80 5.75 8.44 8.12 17.50 13.18 10.40 创业板指 0.20 2.71 3.29 2.49 6.46 4.28 1.67 6.13 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：%，2024年数据截至2024年8月16日 部分绩优主动量化基金 基金代码 基金名称 成立日期 过去1周% 今年以来% 080005.OF 长盛量化红利策略A 2009-11-25 0.94 13.99 019015.OF 中欧国企红利A 2023-09-25 0.36 8.23 002545.OF 东方岳 2016-09-22 0.50 5.78 019124.OF 博道红利智航A 2023-10-31 0.32 2.95 002837.OF 华夏网购精选A 2016-11-02 0.81 2.06 007354.OF 创金合信港股通量化A 2021-01-11 1.10 1.19 519965.OF 长信量化多策略A 2015-07-14 -0.10 0.82 005399.OF 长信量化价值驱动A 2018-08-09 0.28 0.61 007470.OF 博道叁佰智航A 2019-06-05 0.54 -0.31 004716.OF 中信保诚量化阿尔法A 2017-07-12 0.24 -0.72 630005.OF 华商动态阿尔法 2009-11-24 -0.23 -1.21 005960.OF 博时量化价值A 2018-06-26 0.59 -1.57 000877.OF 华泰柏瑞量化优选 2014-12-17 0.24 -1.63 001074.OF 华泰柏瑞量化驱动A 2015-03-24 0.43 -1.65 000172.OF 华泰柏瑞量化增强A 2013-08-02 0.09 -1.85 000199.OF 国泰量化策略收益A 2015-01-16 -0.27 -2.08 019720.OF 信澳宁隽智选A 2023-12-19 -0.02 -2.70 001974.OF 景顺长城量化新动力 2016-07-13 0.06 -2.97 900029.OF 中信证券量化优选A 2020-05-22 0.38 -3.23 000609.OF 华商新量化A 2014-06-05 -0.37 -4.12 002270.OF 东吴安盈量化A 2016-02-03 0.03 -4.21 资料来源：wind，国联证券研究所，2024年数据截至2024年8月18日 3.基金市场存量与增量变化：赎回减少 从基金存量市场看，资金由权益和含权类流向固收类，权益内部由主动流向被动。从2024年Q2的净申购数据看，货币、中长债、短债类基金获得较多净申购，其中货 币类基金净申购超过6000亿份，短债和中长期纯债类净申购超过4800亿份。被动 指数型基金获得787.1亿份净申购，偏股混类基金获得508.0亿份净赎回。与上季度相比，权益类和含权类基金净赎回量在减少。 基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购 基金类型 2024Q2净申购份额 2024Q1净申购份额 2023Q4净申购份额 货币市场型基金 6635.8 12180.9 -1148.3 中长期纯债型基金 2631.1 1190.7 1991.5 短期纯债型基金 2189.1 1699.6 784.5 被动指数型债券基金 896.6 -994.5 949.1 混合债券型一级基金 824.7 276 -115.4 被动指数型基金 787.1 754.9 1021.6 混合债券型二级基金 203.9 -1558.1 -1148.6 国际(QDII)债券型基金 76.2 198.3 88.2 可转换债券型基金 62.5 -49 -39.8 商品型基金 29.5 29.2 -11.6 增强指数型基金 19.2 -43.5 1.8 增强指数型债券基金 2.5 6 0.6 国际(QDII)另类投资基金 1.7 -0.2 -0.5 股票型FOF基金 -0.2 -0.3 -0.2 股票多空 -0.8 2.2 5.4 债券型FOF基金 -6.5 -9.1 7.1 平衡混合型基金 -9.0 -9.5 -11.8 国际(QDII)混合型基金 -10.7 13.8 -4.9 混合型FOF基金 -62.9 -103.3 -106.1 普通股票型基金 -130.2 -229.2 -