A股投资策略双周报告：春节前后市场胜率或较高

核心观点

2024年四季度经济超预期增长，实现预期目标，同比增长5.4%，环比增长1.6%。经济复苏得益于宏观政策组合效应持续释放，三大需求（消费、投资、净出口）协同发力推动经济平稳运行。消费需求持续扩大，对经济增长贡献44.5%；投资增长总体平稳，资本形成总额贡献25.2%；净出口稳中有进，贡献30.3%。

房地产市场

2024年房地产开发投资同比下降10.6%，销售端边际回暖，销售面积和金额同比降幅持续收窄。一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄。房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，短期向好势头有望延续。

人民币汇率

1月20日离岸人民币兑美元大幅拉升，企稳回升。主要原因是美元指数阶段走弱、出台稳定人民币汇率措施、外贸增长超预期、季节性结汇需求等。后期人民币汇率有望保持在合理区间运行。

市场研判

春节前后市场胜率或较高。近十年春节前三个交易日，上证指数上涨概率为80%；春节后五个交易日，上证指数上涨概率为70%。近期市场止跌回稳，主要原因是经济超预期增长、市场估值吸引力增强、特朗普交易扰动因素落地等。

行业及主题配置

1. 消费：重点关注食品饮料、家用电器、汽车等。
2. 科技创新：重点关注半导体、消费电子等。
3. “抢出口”和对美出口替代：重点关注电气设备、医药、精密仪器、机械设备等。
4. 地产链：房地产市场风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善，地产链相关板块可予以适当关注。

风险提示

经济复苏不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、黑天鹅事件等。