建筑材料行业跟踪周报：低估值的消费细分龙头具有较高胜率

核心观点

建筑材料板块整体表现落后于市场，但低估值的消费细分龙头具有较高胜率。建议关注科技属性强、扩张型公司，如上海港湾、鸿路钢构、萤石网络、石头科技、公牛集团、北新建材、三棵树；其次关注消费端公司，如伟星新材、欧派家居、箭牌家居、兔宝宝、奥普科技等；再次关注利空出尽的工程材料公司，如坚朗五金、东方雨虹等；最后关注财政加杠杆的方向，如西南水利建设相关的民爆和水泥公司，如易普力、华新水泥等。

关键数据

• 水泥：本周全国高标水泥市场价格为399.4元/吨，较上周+5.2元/吨，较2024年同期+40.2元/吨。全国样本企业平均水泥库位为54.4%，较上周-0.8pct，较2024年同期-8.8pct。全国样本企业平均水泥出货率为43.0%，较上周+4.9pct，较2024年农历同期-3.7pct。
• 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1330.5元/吨，较上周-27.5元/吨，较2024年同期-611.9元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6260万重箱，较上周+92万重箱，较2024年同期+603万重箱。
• 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交涨至3600-3800元/吨不等，全国企业报价均价3824.00元/吨，主流含税送到，较上周均价（3813.33）小涨0.28%，同比上涨24.38%。

研究结论

• 玻纤：中期粗纱盈利底部向上，供需平衡修复有持续性，行业景气有望呈现震荡上行态势。龙头企业凭借产品结构优势有望获得超额利润。中长期落后产能出清、玻纤成本的下降也为新应用的拓展和渗透率的提升提供催化剂。推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。
• 水泥：全国水泥市场价格环比上涨1.6%。价格上涨主要出现在华东、中南和西南地区。长三角水泥第二轮提价时点超预期，Q1沿江盈利有望明显好于去年同期。推荐全国和区域性龙头企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团等。
• 玻璃：浮法白玻主流延续下行趋势，交投氛围整体偏空。浮法厂库存水泥煤炭价差价格变动，成本对价格有一定支撑。推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
• 装修建材：近期板块表现有所反复，仍处在磨底阶段。推荐北新建材、兔宝宝、伟星新材、箭牌家居、东方雨虹等，建议关注垒知集团、中国联塑、三棵树等。