黑色系炉料端周度策略

铁矿石

• 行情复盘：本周铁矿石盘面加速下行，主力合约累计下跌6.00%，收于697元/吨，跌破700关口。
• 市场逻辑：成材表需萎缩，铁水产量下降，需求端对炉料端价格进行负反馈；焦炭开启第四轮提降，铁矿价格承压。全球制造业PMI下降，中国制造业PMI连续三个月处于荣枯线下方，固定资产投资下降，终端需求淡季，热卷库存矛盾大，钢厂利润空间压缩，铁水产量下降空间大。钢厂厂内铁矿库存下降，港口库存累库，外矿到港压力大，基本面短期难以走强。成材外需转弱，7月出口钢材环比下降10.5%。
• 交易策略：维持偏空思路。
• 期现行情：现货市场加速下跌，各主要进口矿种跌幅超6%；期货市场各合约下跌，近月合约跌幅居前，主力合约放量增仓，下行动能强。合约间价差收窄，低品矿溢价走强。
• 供给：国内矿山产量和开工率止跌企稳，外矿发运量环比减少，到港压力阶段性下降。
• 需求：钢厂产能利用率下降，铁水产量环比减少，烧结矿入炉品位持平，球团配比止跌回升，港口现货成交量下降。固定资产投资下降，地产基建投资增速放缓，7月出口钢材环比下降10.5%，制造业PMI连续三个月处于荣枯线下方，终端需求淡季。
• 库存：港口库存止跌回升，45港进口矿库存环比增加46.14万吨。钢厂厂内铁矿库存环比增加，但仍处于低位。
• 期权策略：尝试卖出看涨期权，构建买入跨式操作做多波动率。
• 套利策略：阶段性做多螺矿比，尝试1-9合约反套。

焦煤

• 行情复盘：本周焦煤盘面进一步走弱，主力合约累计下跌3.45%，收于1343.5元/吨。
• 市场逻辑：成材表需萎缩，铁水产量下降，长流程钢厂主动减产意愿增强，需求端对炉料端价格进行负反馈。焦炭开启第四轮提降，市场预期后续仍将提降。固定资产投资增速收窄，地产基建投资和出口承压，预计铁水产量下降。热卷库存矛盾大，钢厂利润空间压缩，加强对煤焦价格负反馈。国内煤矿产量稳定，进口旺盛，供给端宽松。焦化企业减产，主动采购意愿不强，焦化企业厂内焦煤库存下降，坑口库存累库。
• 交易策略：逢高沽空。
• 期现行情：现货市场低硫主焦煤价格下跌，中硫主焦煤价格下跌，准一级焦炭价格下跌。
• 供给：洗煤厂开工率下降，精煤产量减少，焦化企业产能利用率下降，焦炭产量小幅减少。
• 需求：钢厂利润下降，对焦炭需求减弱。
• 库存：焦化企业厂内焦炭库存增加，钢厂厂内焦炭库存下降。
• 期权策略：无明确策略提及。
• 套利策略：无明确策略提及。

焦炭

• 行情复盘：本周焦炭盘面加速下行，跌破去年低点，主力合约累计下跌7.15%，收于1825.5元/吨。
• 市场逻辑：焦炭开启第四轮提降，成材表需萎缩，铁水产量下降，需求端对炉料端价格进行负反馈。国内终端需求淡季，钢厂亏损幅度大，预计铁水产量下降。热卷库存矛盾大，钢厂利润空间压缩，利空煤焦价格。钢厂对炉料端主动补库意愿不强，焦炭自身供需基本面转弱，焦企厂内库存开始累库。焦炭实际需求下降，成本端焦煤价格下降，焦企仍能维持低利润空间，主动减产意愿不强。黑色产业链利润重新分配，从煤焦向成材转移。焦炭出口增速放缓。
• 交易策略：维持偏空思路。
• 期现行情：现货市场焦炭价格下跌。
• 供给：洗煤厂开工率下降，精煤产量减少，焦化企业产能利用率下降，焦炭产量小幅减少。
• 需求：钢厂利润下降，对焦炭需求减弱。
• 库存：焦化企业厂内焦炭库存增加，钢厂厂内焦炭库存下降。
• 期权策略：无明确策略提及。
• 套利策略：无明确策略提及。

锰硅

• 行情复盘：期货市场上周震荡下行，现货市场价格环比持平。
• 重要资讯：独立硅锰企业开工率下降，日均产量下降，硅锰周产量下降，五大钢材对硅锰需求下降，库存量增加。
• 市场逻辑：锰硅生产持续亏损，厂家继续减产，后期产量或继续下降，供应压力减小。下游需求进入淡季，钢厂减产速度下降，总体需求仍偏弱。成本端锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。
• 交易策略：短线空单可部分止盈，中期预计延续跌势。
• 期现行情：期货市场下跌，现货市场价格环比持平。
• 供给：独立硅锰企业开工率下降，日均产量下降，硅锰周产量下降。
• 需求：下游需求进入淡季，钢厂减产速度下降，总体需求仍偏弱。
• 库存：库存量增加。
• 期权策略：无明确策略提及。
• 套利策略：无明确策略提及。

硅铁

• 行情复盘：期货市场下跌，现货市场价格环比持平。
• 重要资讯：独立硅铁企业开工率上升，日均产量上升，硅铁周产量上升，五大钢材对硅铁需求下降，库存量下降。
• 市场逻辑：宁夏地区硅铁厂家用电成本下降预期。下游需求进入淡季，钢厂减产速度下降，总体需求仍偏弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，近期产量下降，导致厂家少量去库。硅铁产量维稳，关注后期减产持续情况。
• 交易策略：偏空思路对待。
• 期现行情：期货市场下跌，现货市场价格环比持平。
• 供给：独立硅铁企业开工率上升，日均产量上升，硅铁周产量上升。
• 需求：下游需求进入淡季，钢厂减产速度下降，总体需求仍偏弱。
• 库存：库存量下降。
• 期权策略：无明确策略提及。
• 套利策略：无明确策略提及。