黑色系炉料端周度策略

期货研究院 摘要 黑色金属与建材研究中心 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】 铁矿石本周盘面下行，主力合约累计下跌2.72%，收于804.5. 【市场逻辑】 现阶段成材表需回升速度趋缓，但淡季需求仍表现出韧性，本周铁水产量止跌回升，对炉料端价格支撑增强。但近期钢厂利润空间被进一步压缩，下游需求端对铁矿价格上行驱动不足。短期来看，钢厂厂内铁矿库存进一步下降，钢厂主动做库存意愿不强，但刚性需求旺盛，本周疏港升至年内高位。而港口铁矿石库存仍在累库，总量处于今年历史同期高位，且7月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，6月出口钢材874.5万吨，环比减少88.6万吨，环比下降9.2%。1-6月累计出口钢材5340.0万吨，同比增长24.0%，增速较1-5月收窄。海外近期制造业PMI回落，预计铁元素出口增速逐步放缓。随着7月淡季临近结束，铁水产量有望上升，铁矿价格反弹的动能正逐步累积。 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月21日星期日 【交易策略】 钢厂利润低位，对铁矿价格上行驱动不足。但淡季需求仍具韧性，铁水产量再度回升，铁矿石下行动能不足，关注逢低做多机会。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤本周盘面走弱，主力合约累计下跌1.75%收于1543.5元/吨。 【市场逻辑】 从产业逻辑看，现阶段成材表需回升速度放缓，但淡季韧性仍较强，成材库存矛盾不明显。铁水产量本周再度回升，对炉料端价格支撑力度增强。焦煤现货价格近期反弹部分受下游焦化企业需求释放影响。焦企当前仍有部分利润空间，随着焦炭产量的增加，焦企厂内焦煤库存增加，出现对原料端的补库。但国内焦煤产量也开始增加，焦煤坑口库存维持稳定。当前国内焦煤总库存水平偏低，下半年供应端增量有限，价格上涨弹性较好。短期来看钢厂对焦炭进行50元/吨的提涨后未有进一步提涨，在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难。电煤消费进入需求旺季，对焦煤短期价格有提振。终端需求回升预期在逐步增强，对焦煤逢低做多。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤需求端对价格的上行驱动不足，焦炭进一步提涨空间有限，但低库存和供应弹性较小的情况下焦煤价格下方支撑较强，可关注主力合约1500附近的低吸机会。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭本周盘面下行，主力合约累计下跌2.76%收于2182元/吨。 【市场逻辑】 现阶段成材表需回升速度放缓，但淡季需求仍具韧性，铁水产量本周回升，对炉料端价格支撑力度增强。对于焦炭现货的近期提涨，下游接受度不高，下游钢厂主动补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存 黑色系炉料端周度策略 期货研究院 水平持续下降。而焦炭当前自身供需基本面较好，库存偏低，焦企挺价意愿也较强，焦钢进入短期博弈期，成本端焦煤价格走势成为影响焦炭价格的重要因素。当前看焦煤低库存，供应弹性较小，价格有支撑，焦炭成本端暂维持稳定。焦炭实际需求在7月小幅承压后，8月有望迎来增长。今年1-5月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强，产量有所回升。焦炭供弱需强的局面或将逐步转向供需平衡。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高。焦炭短期不具备走出趋势性行情的条件，高抛低吸区间操作。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：上周锰硅期货先跌后涨，2501合约涨0.19%收于7314。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6850元/吨，日环比下跌50；宁夏主产区价格报6450元/吨，日环比下跌50；云南主产区价格报6650元/吨，日环比下跌50；贵州主产区价格报6700元/吨，日环比下跌50；广西主产区报6800元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率60.66%，较上周增2.11%；日均产量32290吨，增145吨。全国硅锰周产量22.6万吨，环比上周增0.45%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求126549吨，环比上周减0.83%。 【市场逻辑】 从供给端来看，锰硅厂家即期生产基本亏损，锰硅周产量增速减慢，部分厂家有检修计划，后期锰硅产量或将下降。从季节性来看，锰硅下游需求逐步从旺季转向淡季，需求下降。对于成本端，锰矿港口库存稳定，锰矿价格持续下跌后，上下游博弈加剧，关注锰矿价格能否企稳。 【交易策略】目前来看盘面下方7000附近支撑较强，锰硅供强需弱叠加仓单高库存，基本面偏空，上行空间预计有限。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：上周硅铁期货震荡，09合约跌0.78%收于6630。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比持平；宁夏报6450元/吨，日环比下跌50；甘肃报6450元/吨，日环比下跌50；青海报6450元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计（7.11）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.67%，较上期增0.13%；日均产量16415吨，较上期增65吨。全国硅铁产量（周供应）：11.49万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量 黑色系炉料端周度策略 期货研究院 的70%）：20678.4，环比上周降0.45%。2、本周（7.18）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.60万吨，较上期增8.29%。 【市场逻辑】 硅铁厂家利润有所缩窄，内蒙、宁夏、青海利润在200-300左右，甘肃、陕西产区生产利润在100左右。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率变动不大，供应仍处高位。硅铁下游需求转入淡季，下游订单量下降，现货价格偏弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，库存压力增大。 【交易策略】 硅铁供需逐步转向宽松格局，目前硅铁厂家库存已有累库迹象，基本面偏空，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场本周变化： 铁矿现货市场价格本周回调，主流矿种跌幅多在2.0%以上，品种间价差变化不明显。普氏62%Fe截止7月18日报105.3美金，周环比下跌2.85美金。铁水产量止跌回升，铁矿石实际需求对价格的支撑力度增强，但钢厂主动补库意愿无明显增强，疏港量维持稳定。成材价格本周继续走弱，钢厂整体利润水平仍处于低位，限制铁矿价格反弹高度。从品种间价差来看，截止本周末卡粉与PB粉的价差为178元/吨，周环比增加5元/吨。PB粉与金布巴粉价差为45元/吨，周环比下降1元/吨，PB粉与超特粉价差为163元/吨，周环比下降5元/吨。 铁矿石期货市场本周变化： 期货方面，本周铁矿石各合约均回调，合约间呈现近强远弱。成交方面，除主力合约外，铁矿石01和05合约本周均出现放量，远月合约成交量增幅明显。持仓方面，各合约本周持仓变化整体不明显。合约间价差方面，09-01价差本周末为13.5元/吨，周环比上升4元/吨。 焦煤焦炭现货市场本周变化： 本周末低硫主焦煤价格1920元/吨，周环比持平，中硫主焦煤价格1765元/吨，周环比持平。沙河驿镇焦煤价格1780元/吨，周环比持平。 本周末低硫主焦煤价格1920元/吨，周环比持平，中硫主焦煤价格1765元/吨，周环比持平。沙河驿镇焦煤价格1780元/吨，周环比持平。 唐山准一级焦炭本周末价格2360元/吨，周环比持平。唐山二级焦价格本周末为1900元/吨，周环比持平。日照准一级焦炭价格本周末为1980元/吨，周环比下降10元/吨，本周末日照一级焦炭价格2080元/吨，周环比下降10元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场变化： 内蒙主产区锰硅价格报6900元/吨，环比变化-50元/吨；宁夏主产区价格报6500元/吨，环比变化-100元/吨；云南主产区价格报6700元/吨，环比变化-100元/吨；贵州主产区价格报6750元/吨，环比变化-100元/吨；广西主产区报6850元/吨，环比变化-100元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 第二部分.供给 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：国内矿山产量和开工率最近一期下降明显。2024年6月28日-2024年7月12日，全国126家矿山企业开工率为62.44%，环比下降5.44个百分点，日均产量最近一期为39.39万吨，环比减少3.43万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来的中位水平。本期外矿发运和到港节奏维持稳定。2024年7月8日-7月14日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2473.3万吨，环比减少49.3万吨。澳洲发运量1560.4万吨，环比下降311.6万吨。7月8日-7月14日，中国47港铁矿石到港总量2908.6万吨，环比增加39万吨；中国45港铁矿石到港总量2865.6万吨，环比增加78.3万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率66.4%，环比下降3.08%，精煤日均产量55.35万吨，环比下降3.52万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.81%，环比下降0.37个百分点，焦炭日均产量54.45万吨，环比减少0.27万吨，焦企尚有部分利润空间，主动减产意愿不强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、铁合金 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分.需求 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.62%，环比增加0.92个百分点。日均铁水产量周环比增加1.36万吨至239.65万吨，仍低于去年同期。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.33%，周环比上升0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.72%，73.78%，11.5%，上期分别为14.83%，73.58%，11.59%。钢厂利润进一步被压缩，球团和块矿的入炉配比下降，钢厂对烧结的使用比例提升。铁矿港口现货日均成交量最近一周环比增加8.5万吨至104.8万吨。 上半年，全国固定资产投资(不含农户)245391亿元，同比增长3.9%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.5%。分领域看，基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%。超长期特别国债、专项债等发行使用为投资增长提供了资金保障。上半年，基础设施投资同比增长5.4%，比全部投资快1.5个百分点，拉动全部投资增长1.2个百分点，目前，2023年增发国债1.5万个项目已经全部开工建设。当房地产仍是国内铁元素的拖累项。6月份，国内制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，环比持平，连续两个月处于荣枯线下方。从5月下旬开始，成材表需出现见顶迹象，成材出口增速放缓，钢材价格阶段性承压。当前钢厂利润水平再度下降至年内低位，铁水产量出现阶段性见顶，需求端限制铁矿价格反弹空间。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分.库存 本周日均疏港量325.58万吨，环比下降0.06万吨，为年内高位水平，港口库存本周继续累库，全国45港进口矿库存环比增加112.12万吨至15706.01万吨。其中澳矿库存为7167.52万吨，环比增加81.58万吨，巴西矿库存为5399.61万吨，环比增加106.40万吨。本周港口贸易矿