贵金属周报：美国经济数据令降息预期幅度缓和，关注鲍威尔表态

贵金属周报 2024/08/17 目录 周度评估及行情展望 周度总结 行情总结：截止至周五日盘收盘，本周沪金涨1.96%，报566.98元/克，沪银涨3.82%，报7194.00元/千克；COMEX金涨1.10%，报2494.50美元/盎司，COMEX银涨2.88%，报28.42美元/盎司；10年期美债收益率跌1.75%，报3.92%；美元指数跌0.16%，报103.05； 本周贵金属行情受到美国通胀数据与零售销售数据的影响，波动幅度较大。美国7月CPI同比值为2.9%，低于预期和前值的3%。环比值为0.2%，符合预期，高于前值的-0.1%。美国7月核心CPI同比值为3.2%，符合预期，低于前值的3.3%；环比值为0.2%,高于前值的0.1%，符合预期。本月通胀数据总体而言并未持续出现明显的趋势性下降，核心CPI具有一定韧性。数据发布后，CME利率观测器显示市场上调了降息25个基点的概率预期。本次公布的零售销售数据大幅超过预期，意在缓解前期市场对于经济衰退的预期交易，美国7月零售销售数据超预期，环比值为1%，超过预期的0.3%和前值的-0.2%。数据发布后，市场进一步下调9月议息会议降息五十个基点的概率，同时金银比价下跌，白银作为工业金属在衰退预期放缓时价格表现偏强。联储官员表态方面，前期讲话表态偏鹰派的穆萨莱姆讲话转鸽，表示他相信美联储降息的时机正在临近，对于通胀，他认为通胀正在回到2%的轨道上，同时劳动力市场不会对于通胀情况构成风险。美联储主席鲍威尔将在8月23日的杰克逊霍尔会议中发表讲话，预计本次讲话将对于九月份降息幅度作出预期指向，需要重点关注，我们预计鲍威尔对于后续的货币政策操作表态将是“有限幅度降息操作”。 贵金属成交和持仓情况：最新公布的持仓数据显示，外盘金银期货的持仓量均出现一定幅度下降，COMEX黄金持仓量下降5.92%至48.06万手，成交量五日均值下降28%至16.29万手，沪金持仓量变动幅度较小，当前为39.26万手。COMEX白银持仓量下降2.58%至14.75万手，沪银持仓量变动幅度较小，当前持仓量为79.8万手。 当前美国总体的经济数据显示其后续将会演绎“弱衰退”的剧本，占其经济增长比重较大的个人消费支出具有韧性，但制造业PMI以及工业产出数据偏弱。综合经济数据与联储官员讲话，我们认为联储在9月份将会执行实质性降息，降息幅度为25个基点的概率较大，贵金属针对美联储降息预期的交易已经逐步走向末端。宏观经济形势在中期来看会对当前价格处在高位的贵金属，特别是白银的价格形成利空因素，但在实质性降息之前它仍会受到货币政策预期的提振，而黄金则会持续受到海外地缘政治因素所带来的避险价值支撑，价格将表现相对坚挺。黄金策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间为555-581元/克。白银策略上建议等待其上涨后作出相对高位的横移形态再进行逢高抛空操作，沪银主力合约参考运行区间6835—7708元/千克。 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至周五日盘收盘，本周沪金涨1.96%，报566.98元/克，沪银涨3.82%，报7194.00元/千克；COMEX金涨1.10%，报2494.50美元/盎司，COMEX银涨2.88%，报28.42美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 COMEX黄金持仓量下降5.92%至48.06万手，成交量五日均值下降28%至16.29万手，沪金持仓量变动幅度较小，当前为39.26万手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 COMEX白银持仓量下降2.58%至14.75万手，沪银持仓量变动幅度较小，当前持仓量为79.8万手。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 CFTC管理基金最新持仓数据显示，截止至8月6日，COMEX黄金管理基金净多持仓量为15.08万手，下降1578手。COMEX白银管理基金净持仓小幅回升169手至24384手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至8月5日，SPDR黄金ETF持仓量为847吨，持仓量较上周增加。SLV白银ETF持仓量为14523吨，持仓量持续上升。 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 比价 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上周美联储逆回购协议大量释放流动性以维系海外权益市场表现，本周逆回购余额有所回补，美元流动性出现收缩。隔夜逆回购协议余额本周上升403亿美元至7221亿美元，存款准备金余额下降340亿至3.34万亿美元。 宏观经济数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国7月CPI同比值为2.9%，低于预期和前值的3%。环比值为0.2%，符合预期，高于前值的-0.1%。美国7月核心CPI同比值为3.2%，符合预期，低于前值的3.3%；环比值为0.2%,高于前值的0.1%，符合预期。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国8月10日当周首次申请失业救济人数为22.7万人，低于预期的23.5万人和前值的23.4万人。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国7月ISM制造业PMI为46.8，低于预期的48.8和前值的48.5。ISM非制造业PMI为51.4，处于荣枯线之上。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国6月新屋开工年化数为135.3万户，高于预期的130万户以及前值的131.4万户。美国6月营建许可年化总数为144.6万户，高于预期的139.5万户及前值的139.9万户。 贵金属价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银进出口盈亏 资料来源：Silver Price India、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属库存 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：LBMA、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398