供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏

2024年08月19日 农林牧渔 证券研究报告 供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价21.07元/kg，周环比+3.64%，两周环比+4.05%；仔猪价格688元/头，周环比+1.33%，两周环比+0.88%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格27.18元/kg，周环比+4.73%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.21万头，周环比变动+0.19%。 周观点：供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏。涌益咨询点评显示，本周生猪价格震荡偏强，且北方涨势明显强于南方。因前期南北价差拉开，加之肥标价差仍存，支撑北方多个养殖主体看涨意愿较强，通过窄幅收缩供应节奏和卡价方式引动散户及惜售情绪增强，同时价格上行期间，部分二育群体卖大换小策略频现，从而支撑北方价格强势上行；短期来看，气温偏高拖累下的需求低迷，加之肥标价差走弱，若二育及散户级规模主体短期出栏节奏加快，生猪价格有窄幅回落风险。 家禽养殖：鸡苗行情明稳暗落，毛鸡价格上行动能减弱 周观点：钢联数据显示，毛鸡价格走低，养殖端盈利减少，种禽企业排苗计划顺畅，市场苗量不大，养殖端补栏情绪尚可，鸡苗价格稳中偏弱。屠企高位库存压制毛鸡上涨动能，山东鸡源开始出现增量苗头，但企业宰杀意愿一般，收鸡价格继续有所下滑；东北屠企订单未见起色，销售端态度犹豫；批发市场交投低迷，下游情绪稍显悲观。预计毛鸡短期内以稳为主，企业扛价情绪浓烈。 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 相关报告 短期内猪价高位震荡，需关注二育及出栏节奏2024-08-12 8月生猪供给增量需关注出栏节奏，白羽鸡补栏热情稍减2024-08-04短期猪价走势需关注二育出栏节奏，白羽鸡苗行情或阶段性延续2024-07-29猪价淡季不淡，下半年供需偏紧仍可预期上涨空间2024-07-22猪价易涨难跌，仔猪价持续下跌或传导能繁增长幅度趋缓2024-07-15 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均价同比+11.76%/+25.00%/-8.00%/+17.65%/0%/+7.14%/-11.76%，除梭子蟹大宗价均价环比-20.00%外，其他产品环比均持平。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................41.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.04%.................................41.2.子板块和个股分析：各板块均有回调.....................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.生猪养殖：供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏............62.2.家禽养殖：鸡苗行情明稳暗落，毛鸡价格上行动能减弱......................72.3.种植板块：大豆价格稳定偏弱，小麦、玉米价格持续下行....................92.4.水产板块：水产价格持稳，关注水产板块投资机会........................103.本周行业事件..............................................................113.1.种植板块............................................................113.2.养殖板块............................................................114.本周重要公司公告..........................................................125.风险提示..................................................................12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................4图2.农业子板块本周表现......................................................4图3.本周商品猪出栏价环比+3.64%..............................................6图4.本周仔猪价格环比+1.33%..................................................6图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................6图6.近期饲料价格走势........................................................6图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................7图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................7图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................7图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................8图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................8图12.父母代鸡苗价格走势.....................................................8图13.肉鸡苗价格走势.........................................................8图14.父母代&商品代养殖利润..................................................8图15.肉鸡饲料价格走势.......................................................8图16.本周玉米现货均价周环比-0.56%...........................................9图17.本周国内小麦均价周环比-0.47%...........................................9图18.本周国产大豆均价周环比-0.25%...........................................9图19.本周国内糖价均价周环比-0.93%...........................................9图20.本周菌菇类价格指数周环比+17.35%........................................9图21.本周叶菜类价格指数周环比+24.16%........................................9图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................10图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................10图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................10图25.人工甲鱼价格走势......................................................10 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................4表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................4表3：行业数据近期变化跟踪...................................................5表4：本周重要公司公告......................................................12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.04% 最新交易周（2024年8月12日-2024年8月16日），农林牧渔行业-2.04%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为0.42%、-0.52%、0.60%，本周农林牧渔行业震荡下行，排名第24。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各板块均有回调 农业细分子板块中，各个板块均下行。本周渔业（-3.06%）跌幅最大，养殖业（-1.51%）跌幅最小。本周涨幅靠前的有：万辰集团(+27.39%)、宏辉果蔬(+5.86%)、国投中鲁(+5.86%)、海利生物(+5.32%)和雪榕生物(+4.81%)等。跌幅靠前的是邦基科技(-11.08%)、辉隆股份(-10.17%)、丰乐种业(-9.35%)、ST景谷(-8.69%)和*ST天山(-8.63%)等。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏 价格端：本周生猪均价21.07元/kg，周环比+3.64%，两周环比+4.05%；仔猪价格688元/头，周环比+1.33%，两周环比+0.88%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格27.18元/kg，周环比+4.73%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.21万头，周环比变动+0.19%。 周观点：供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏。涌益咨询点评显示，本周生猪价格震荡偏强，且北方涨势明显强于南方。因前期南北价差拉开，加之肥标价差仍存，支撑北方多个养殖主体看涨意愿较强，通过窄幅收缩供应节奏和卡价方式引动散户及惜售情绪增强，同时价格上行期间，部分二育群体卖大换小策略频现，从而支撑北方价格强势上行；短期来看，气温偏高拖累下的需求低迷，加之肥标价差走弱，若二育及散户级规模主体短期出栏节奏加快，生猪价格有窄幅回落风险。 资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 s资料来源：涌益咨询，国投证券研究