铅周度策略

铅周度策略Lead Futures Weekly Strategy 摘要 有色与新能源金属研究中心 有色涨跌分化，铅探底回升。原生铅再生铅供应预期有所改善。进口窗口收窄关闭。下游采购谨慎，旺季需求待观。 沪铅预计波动空间会在17000-18400。 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月18日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分市场主要逻辑变化....................................................................................................................2一、市场逻辑...........................................................................................................................................2二、走势展望及操作建议.........................................................................................................................2第三部分国内外铅持仓分析....................................................................................................................3第四部分重要图表..................................................................................................................................3一、产业链期现图表................................................................................................................................3二、套利图表...........................................................................................................................................5第五部分宏观信息及产业资讯................................................................................................................7一、宏观资讯...........................................................................................................................................7二、产业资讯...........................................................................................................................................7 第一部分期货市场周度回顾 第二部分市场主要逻辑变化 一、市场逻辑 1宏观：美联储降息预期升温。美国通胀放缓，就业数据仍富韧性，新屋开工回落，提振温和降息预期，美元指数回调。2供应：原生铅与再生铅8月生产恢复预期存在，现货供应有改善，成交多以贴水发生，精废价差扩大。少数再生铅冶炼出现减产动作，8月下旬原生铅交割品牌企业计划检修，供应过剩趋势或有缓和。矿端偏紧约束阶段因进口有所缓解，但未完全缓解。3需求：下游企业刚需采购或长单为主，成交偏淡。蓄电池生产旺季逐渐到来，但暂未兑现，部分铅蓄电池企业库存压力上升，并出现减产或放假的情况，部分有去库存压力。4进口：进口窗口收窄至关闭，下旬实际到港量或有下降。外盘企稳波动修复，料减弱进口部分压力。5库存：国内期货仓单近期波动回升至6万吨，后续交割流出，关注出库后市场供需情况，预计仍会相对偏宽松。LME铅库存下滑至20万吨以内波动。 二、走势展望及操作建议 铅主力回落后反弹。后续注意蓄电池消费旺季市场改善情况，再生铅供应存在波动性，进口窗口是否继续有开启空间。关注宏观引导及现货库存回升节奏。预计主要波动区间17000-18400。 铅back结构，近强远弱有所缓和，买远卖近。 风险因素：需求端反馈在转弱旺季提振暂未显，供给端波动变化，有色板块整体走势转中性铅料会反复整理。 第三部分国内外铅持仓分析 沪铅主力继续表现强多头格局，前二十持仓多空对比，多头继续显著占优。多空减仓，主力换月。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME铅持仓：投资基金表现为净空增持，商业净空波动收窄，投资公司和信贷机构净多波动。变化对LME镍价相对偏空。 第四部分重要图表 一、产业链期现图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅沪伦比走弱，进口窗口收窄至关闭。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅现货贴水波动略有加深。 资料来源：同花顺,方正中期研究院铅相对锌波动走弱。 第五部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%，M2升幅较上月有所好转。2、美国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑。美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低，交易员押注9月降息25基点。 3、中国7月社会消费品零售总额增速回升至2.7%，汽车零售额下滑4.9%。4、中国7月规模以上工业增加值同比增长5.1%；1-7月份全国固定资产投资增长3.6%。5、中国1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新房销售面积降18.6%。6、7月70城房价：各线房价同比降幅整体继续扩大，一线二手房价同比降幅收窄。7、美国7月新屋开工降至123.8万户，创2020年6月来最低水平。 二、产业资讯 1、据SMM调研，截至8月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.72万吨，较8月8日增加1.51万吨:较8月12日增加1.45万吨。据调研，由于沪铅2408合约进入交割，持货商移库交仓，铅锭社会库存大幅上升，并刷新近一个月的新高。近期铅价接连下挫，现货铅价格快速跌破万八关口，上下游企业观望情绪浓厚，加上部分中大型下游企业减产影响，铅市场交投两淡，也是铅锭社库累增的因素之一。另在铅价回落后，由于成本压力较大，少数再生铅炼厂出现减产动作，但更多的企业则是积极下调废电瓶收购价，以求平衡前期高价库存的成本，并扩贴水出售再生精铅，或对原生铅市场交易产生影响。此外，前期预购的进口陆续抵达，或使得社会库存仍有增量空间。2、据SMM，华东地区某再生铅炼厂停产检修，预计8月产量环比7月下滑6000吨左右。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。