吉比特（603444）公司点评
2024年第二季度业绩企稳，下半年有望迎来新产品周期
一、2024年上半年业绩回顾
2024年上半年，吉比特实现营业收入19.60亿元，同比下降16.57%；归母净利润5.18亿元，同比下降23.39%；归母扣非净利润4.63亿元，同比下降28.36%。其中，第二季度实现营业收入10.32亿元，同比下降14.29%；归母净利润2.64亿元，同比下降28.41%；归母扣非净利润2.65亿元，同比下降27.52%。
二、核心产品流水企稳，新游上线预期乐观
2024年第二季度，公司核心产品《问道手游》和《一念逍遥(大陆版)》的流水企稳，营收及利润环比增加。截至2024年上半年，公司尚未摊销的充值及道具余额共5.16亿元，较2023年末增加0.76亿元，这表明新游戏如《不朽家族》和《飞吧龙骑士(境外版)》有望在未来继续贡献业绩增量。
三、多款新游获批版号，下半年产品周期可期
2023年，公司共获得8款自研或代理游戏的版号，另有5款由子公司出版的游戏获得版号。2024年6月至7月，公司又有多款游戏获得版号，包括《问剑长生(代号M72)》、《杖剑传说(代号M88)》等。其中，《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》计划于2024年下半年上线，《杖剑传说(代号M88)》计划于2025年上半年上线。这些新游戏有望在下半年为公司带来新的业绩增长点。
四、积极分红与回购回馈股东
2024年上半年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利45元，合计拟派发现金红利3.23亿元，现金分红比例为62.36%。此外，公司已累计回购股份约24.2万股，支付金额0.45亿元，用于员工持股计划或股权激励。总体来看，2024年上半年公司现金分红及回购金额合计预计为3.68亿元，占归母净利润的71.00%。
五、盈利预测与评级
预计公司2024-2026年的营业收入分别为41.30亿元、46.09亿元、50.88亿元，同比增长-1.32%、11.62%、10.39%；归母净利润分别为10.03亿元、11.54亿元、12.77亿元，同比增长-10.87%、15.03%、10.70%。基于此，给予公司16倍PE，对应目标价为222.72元/股，维持“增持”评级。
风险提示
政策监管趋紧的风险、游戏行业增速放缓的风险、游戏流水和上线节奏不及预期的风险。
盈利预测与财务指标
| 项目 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入（百万元） | 4184.85 | 4129.61 | 4609.47 | 5088.40 |
| 营业收入增长率(%) | -19.02% | -1.32% | 11.62% | 10.39% |
| 归母净利（百万元） | 1125.12 | 1002.86 | 1153.57 | 1276.96 |
| 净利润增长率(%) | -22.98% | -10.87% | 15.03% | 10.70% |
| 摊薄每股收益（元） | 15.62 | 13.92 | 16.01 | 17.73 |
| 市盈率（PE） | 12.74 | 14.29 | 12.
