钢铁简评报告：钢铁板块有望开启新一轮上涨周期，下半年坚定看好板材企业

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁 行业研究/简评报告 钢铁板块有望开启新一轮上涨周期，下半年坚定看好板材企业 简评报告/钢铁 2017年08月22日 [Table_Summary] 一、事件概述 8月21日，钢铁（中信）板块大涨2.61%，在所有行业板块涨幅中排名第一，分析原因如下。 一、 二、分析与判断  情绪终得释放，坚实基本面将推进股价逐步上涨 8月上旬，钢铁板块开启了一轮较为明显的上涨，基本面虽有支撑，但情绪成份更多，随着8月中旬钢铁板块的逐步调整，情绪得以释放，股价也逐步回归基本面，未来钢铁行业供应紧、库存低、需求稳、环保严的状态将持续，钢铁行业基本面也将持续向好，今日钢铁板块涨幅明显，有望开启新一轮上涨周期。  环保高压不减，供需紧张将持续 排污许可证发放过程中已有部分企业临时停产，煤改气也将使部分企业临时停产， “2+26”城限产很可能会持续整个采暖季，非采暖季雾霾天也将临时限产，整体看来，环保执行有超预期的可能，而当前高炉检修拖后，产能利用率高企，供需关系会持续紧张，钢铁企业提价概率大。  需求不会大幅下降，仍将保持一定增速 7月房产各项数据全面下滑，基建投资增速也有所回落，主要原因是7月份历来都是房产和基建施工的淡季，加上今年罕见的高温天气及洪涝灾害，很多项目已经在7月临时停工；另外，部分地区的新房出现供不应求，甚至无房可卖的状态，供应跟不上也是导致房产销售数据下降过快的原因之一，7月购地面积单月增速创年内新高，未来仍有确定的项目开工支撑，因此我们认为，未来几个月房产和基建数据会有所改善，并将继续维持一定的增速，不会大幅下降，需求仍会较为稳定。  下半年板材企业利润弹性大，建议关注宝钢股份和鞍钢股份 下半年6个月中有4个月为螺纹淡季，而下半年是传统的汽车销售旺季，板材价格在7月已经得到了修复，目前维持高位，后续有望继续上涨，因此，下半年板材企业的利润弹性将优于螺纹企业，据我们估算，7月份板材企业利润远高于5月和6月，下半年板材利润将会爆发，建议关注板材龙头宝钢股份、鞍钢股份。 二、 三、风险提示：需求大幅下滑，钢价大幅下跌，原燃料大幅上涨。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 8月21日 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 600019 宝钢股份 8.13 0.80 0.98 1.18 10.1 8.3 6.9 强烈推荐 000898 鞍钢股份* 6.91 0.42 0.46 0.51 16.56 14.91 13.43 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院（注：*标注公司的EPS来自wind一致预测） [Table_Invest] 推荐 首次评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 -4%6%16%26%36%16-0816-1117-0217-0517-08钢铁沪深300 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：范劲松 执业证号： S0100513080006 电话： 0755-22662087 邮箱： fanjinsong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.宝钢股份(600019):钢铁龙头补涨,价值逐步凸显 2.宝钢股份(600019)公司调研简报:宝钢股份：板材龙头,下半年业绩可期 3.鄂尔多斯（600295）公司点评：关注公司在内蒙古70周年庆驱动下的投资机会 4.鄂尔多斯（600295）公司点评：硅铁、硅锰价格大涨，业绩有望持续改善 5.鄂尔多斯（600295）公司深度报告：被低估的产业链一体化企业，成本优势受益产品涨价 简评报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_AuthorIntroduce] 分析师简介 范劲松，清华大学化工系高分子材料科学与工程学士，材料科学与工程硕士，法国里尔中央理工大学通用工程师（General Engineer/Ingenieur Generaliste）。7年半基础化工行业分析师经验，准确预测10-11PVC行情、12年至今天然橡胶下跌大周期、16年周期复苏特别是PVC、钛白粉行情。对氯碱、纯碱、橡胶、钛白粉、涤纶聚酯、新材料、复合肥、民爆等子行业研究深入细致，成功推荐过齐翔腾达、雅克科技、沧州明珠、三力士、双箭股份、诺普信、佰利联、中泰化学、金发科技、荣盛石化、恒力股份等股票。2013年度“天眼”中国行业最佳选股分析师化工行业第一名，2014东方财富中国最佳分析师化工行业第三名，2014年度“天眼”中国最佳独立见解分析师，2016年度“天眼”中国最佳独立见解分析师第二名。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101； 200122 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A 座28层； 525000 简评报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。