食品饮料行业周报：中报业绩陆续披露，头部酒企经营较稳健

白酒行业分析

1. 中报业绩

• 今世缘和迎驾贡酒本周发布了中报，营收和业绩基本符合预期或略超预期。
• 迎驾贡酒中高档酒营收占比持续提升，带动毛利率和净利润率上升。
• 今世缘基本面稳定成长，特A类产品增速较高，但投资收益减少拖累了净利润。

2. 行业前景

• 促消费政策落地和中报陆续披露，预计白酒行业估值将阶段性提升。
• 推荐关注五粮液、贵州茅台、老白干酒等头部酒企。

大众消费品行业分析

1. 啤酒

• 全年升级提效基调不变，餐饮、夜场等消费场景恢复有望加速高端化发展。
• 成本改善确定性高，预计24年吨成本改善空间仍存。
• 推荐关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等。

2. 餐饮供应链

• 资金面及政策面显著改善，大部分公司估值较低，安全边际充足。
• 推荐关注安井食品、立高食品、宝立食品、千味央厨等。

3. 休闲零食

• 长期成长逻辑不变，关注Q3基数走低及Q4备货机会。
• 短期催化包括资金流动性改善和行业整体关注度回暖。
• 推荐关注盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等。

4. 调味品

• 改革持续进行，关注改善情况。
• 推荐关注中炬高新、海天味业等。

5. 乳制品

• 消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。
• 推荐关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业等。

投资建议

• 白酒：关注五粮液、贵州茅台、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾贡酒等。
• 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
• 软饮料：建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。
• 乳制品：建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。
• 餐饮供应链：建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的如：安井食品、立高食品、宝立食品等。
• 休闲零食：建议关注红利延续标的如盐津铺子、劲仔食品和甘源食品和有望困境反转标的如三只松鼠、洽洽食品、良品铺子等。
• 食品添加剂：建议关注百龙创园、晨光生物。

行情回顾

1. 板块表现

• 本周食品饮料板块跑输沪深300指数2.30个百分点。
• 各子板块普遍下跌，预加工食品跌幅最大。

2. 个股表现

• 皇台酒业涨幅最大，重庆啤酒跌幅相对居前。

3. 估值情况

• 截至8月16日，食品饮料板块整体估值18.86倍，高于沪深300整体估值。

重点数据追踪

1. 白酒

• 2024年7月全国白酒产量26.10万千升，同比减少5.10%。
• 全国36大中城市500ml左右52度高档白酒价格1220.85元/瓶，环比下跌0.50%。

2. 啤酒

• 2024年7月规模以上企业啤酒产量358.60万千升，同比减少10.00%。

3. 葡萄酒

• 2024年7月规模以上企业葡萄酒产量为0.8万千升。

4. 乳制品

• 2024年8月8日，主产区生鲜乳平均价格3.21元/公斤，与8月1日价格持平。

5. 肉制品

• 2024年8月16日，自繁自养生猪的养殖利润为681.76元/头，较8月9日上涨16.16%。

6. 原材料价格

• 2024年8月16日豆粕现货价2954.29元/吨，较8月9日下跌1.09%。