民航供需持续恢复，7月经营数据亮眼

板块涨跌幅

本周交运板块下跌0.3%，表现劣于大盘。细分板块中，航运指数、公路指数、港口指数分别上涨2.2%、2.0%、1.5%；公交指数、航空指数、物流综合指数分别下跌5.0%、3.6%、-1.6%。航空机场板块中，仅上海机场上涨0.1%，中信海直、春秋航空、吉祥航空分别下跌6.8%、-6.0%、-5.5%。

航空

• 日均执飞航班量和平均飞机利用率周环比下降。
• 8月12日-8月16日，主要航司日均执飞航班量周环比变化：南方航空-0.83%，东方航空-0.18%，中国国航-0.82%，春秋航空-1.36%，吉祥航空-1.24%，海南航空-0.31%，华夏航空-1.81%。
• 平均飞机利用率周环比变化：南方航空-1.11%，东方航空-1.14%，中国国航-2.38%，春秋航空-2.13%，吉祥航空-3.09%，海南航空-2.06%，华夏航空持平。

机场

• 国内航线和国际航线周环比下降。
• 8月12日-8月16日，国内航线日均进出港执飞航班量变化：深圳宝安机场-6.14%，北京首都机场-2.81%，广州白云机场-0.73%，厦门高崎机场-0.81%，上海浦东机场-1.03%，上海虹桥机场-1.47%。
• 国际航线日均进出港执飞航班量变化：深圳宝安机场-3.08%，北京首都机场-3.50%，广州白云机场-0.80%，厦门高崎机场-4.91%，上海浦东机场-2.76%，上海虹桥机场-10.00%。

投资建议

• 民航供需持续恢复，7月经营数据亮眼。
• 各航司7月经营数据同比上涨，ASK、RPK提升，客座率提高。
• 行业恢复趋势向好，航班运行效率提升，国际航线持续恢复，供需格局改善，航空公司业绩有望持续改善。
• 机场受益于航空需求复苏，航空和非航收入都将明显改善。
• 重点推荐：华夏航空、春秋航空、吉祥航空。
• 建议关注：南方航空、中国东航、上海机场、白云机场、中信海直。

风险提示

• 汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。

重点标的

• 重点推荐：吉祥航空（24-26年PE分别为13.22X/7.79X/7.18X），双品牌、双枢纽运行，受益“五一”及暑运旺季，业绩将迎来进一步突破。
• 重点推荐：春秋航空（24-26年PE分别为14.71X/11.63X/10.92X），民营低成本航司龙头，成本管控优势明显，机长人数恢复，盈利有望进一步上行。
• 重点推荐：华夏航空（24-26年PE分别为18.33X/7.83X/6.63X），唯一规模化独立支线航空，进入业绩反弹期，飞机利用率恢复，成本下降，业绩持续上升。
• 建议关注：南方航空（24-26年PE分别为16.89X/7.05X/6.40X），建设广州、北京两大综合性国际枢纽，国内时刻量居行业首位。
• 建议关注：中国东航（24-26年PE分别为20.50X/9.69X/8.66X），上海两场最大承运人，一线城市互飞航线优势明显，国际航线传统优势明显。
• 建议关注：上海机场（24-26年PE分别为30.11X/20.87X/19.22X），与虹桥机场重组，航空性业务有望进一步做大做强，免税提成盈利弹性恢复。

航空机场数据跟踪

• 民航客运量：6月30日为0.59亿人，月环比下降0.35%，年同比增加10.45%。
• 民航旅客周转量：6月30日为1036.40亿人公里，月环比增加1.70%，年同比增加17.89%。
• 民航货邮运输量：6月30日为74.70万吨，月环比增加1.63%，年同比增加15.46%。
• 民航货邮周转量：6月30日为29.40亿吨公里，月环比增加1.38%，年同比增加23.53%。
• 全民航客座率：6月30日为83.30%，月环比上涨1.40pct，年同比上涨4.70pct。
• 分航司客座率：春秋航空93.39%，国航80.20%，南航83.77%，东航83.18%。
• 分航司日均执飞航班量：华夏航空年同比增加29.19%，海南航空年同比增加9.28%。
• 分航司平均飞机利用率：华夏航空年同比增加16.39%，海南航空年同比增加10.47%。
• 旅客吞吐量：深圳机场年同比增加12.91%，上海机场年同比增加17.30%，厦门空港机场年同比增加9.31%，白云机场年同比增加10.83%，北京首都机场年同比增加17.10%。
• 飞机起降架次：深圳机场年同比增加9.60%，上海机场年同比增加9.65%，白云机场年同比增加9.63%，北京首都机场年同比增加10.08%。
• 分机场国内航线日均进出港执飞航班量：深圳宝安机场年同比增加2.17%，北京首都机场年同比增加5.86%，广州白云机场年同比增加3.61%，上海浦东机场年同比增加0.38%，上海虹桥机场年同比增加2.25%。
• 分机场国际航线日均进出港执飞航班量：深圳宝安机场年同比增加70.63%，北京首都机场年同比增加50.08%，广州白云机场年同比增加46.92%，上海浦东机场年同比增加64.76%。
• 航空煤油出厂价：8月1日为6445元/吨，月环比增加3.38%，年同比增加3.83%。
• 美元兑人民币：8月16日为7.17，周环比下降0.09%，年同比下降1.68%。
• 布伦特原油价格：8月16日为82.28美元/桶，周环比增加0.61%，年同比下降4.72%。
• WTI原油价格：8月15日为79.66美元/桶，周环比增加2.60%，年同比下降1.73%。

本周交运板块及个股表现

• 本周交运板块下跌0.3%，表现劣于大盘。
• 本周航空机场板块中仅上海机场上涨0.1%，中信海直、春秋航空、吉祥航空分别下跌6.8%、-6.0%、-5.5%。