房地产行业周报2021第11周：基本面数据亮眼、经营贷监管持续增强

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021年03月23日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 联系人（研究助理）：高泽洋 S1070119120023 ☎ 021-31829690  gaozeyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<板块再跑赢大盘，多地排查经营贷>> 2021-03-15 <<政策平稳基调不改，多地再出楼市调控>> 2021-03-09 <<板块表现强势反弹，土地供给新规出台>> 2021-03-02 基本面数据亮眼、经营贷监管持续增强 ——房地产周报2021第11周（3.13~3.19） ◼ 地产板块上涨0.19%，于28个行业中位列第10：本周大盘下跌2.71%，轻工制造、国防军工、综合涨幅领先，房地产板块上涨0.19%，于28个行业中位列第10，连续两周跑赢大盘，月度表现亮眼。板块估值方面，本周板块PE估值小幅回升至9.33X，PB估值回升至1.14X，PE及PB估值相对全部A股折价幅度小幅下降至58%及39%，若剔除银行股折价分别为72%及55%，近期板块估值有所回升但整体仍处历史底部区域。个股方面，本周板块涨幅前五为深物业A、西藏城投、绿景控股等，其中深物业A受益于深圳市拟于十四五期间建设粤港澳大湾区免税城；西藏城投受益于锂电池概念；绿景控股拟收购三河雅力进军IDC产业。跌幅前五为美好置业、保利地产、金融街等，其中美好置业控股股东美好集团中止涉及股权的重大交易事项，金融街上周涨幅较大，本周出现回调。本周主要公司表现分化，华侨城A、世茂集团涨幅领先，分别上涨7.66%及7.42%，华侨城近期表现强势。 ◼ 统计局发布1~2月行业数据；多地加强违规贷款监管等：1）1~2月份，全国房地产开发投资13986亿元，同比增长38.3%；商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍，住宅销售面积增长1.08倍；房地产开发企业到位资金30560亿元，同比增长51.2%。详情请参考外发报告《剔除低基数影响销售及资金面仍属强劲，补库存动力偏弱——国家统计局前2月房地产行业数据点评》。2）广东排查发现2.77亿贷款涉嫌违规进入楼市；深圳中介机构自查自纠并严禁参与经营贷；上海135家银行完成房贷专项自查；北京市银协发出加强个人信贷业务管理倡议，防范信贷资金被挪用进入楼市等。 ◼ 重点城市新房成交同环比继续上升，但升幅持续收窄：成交上，本周重点27城新房成交量同环比维持上升，但升幅继续下降，年初至今累计升131.3%，升幅连降两周。本周重点一二三线新房成交同比均维持增长，但升幅全面收窄，年初至今累计同比分别为184.7%/132.0%/112.5%，三线累计升幅连降三周。供给上，本周重点10城新增供给同环比维持上升，年初至今累计升84.2%，升幅有所下降。截至本周末狭义去化周期9.27个月，去化周期基本与上周末持平。本周重点一二三线新增供给同比均有上升，累计同比分别为99.5%/64.6%/98.9%，近期一线升幅持续收窄。截止本周末一二三线去化周期5.80/7.58/11.41个月，除二线外本周均有扩大。 ◼ 维持推荐评级：本周统计局发布前2月行业数据，总体来看，剔除低基数因素，前2月销售及资金面表现仍属强劲，而前端拿地及新开工相对较弱，竣工明显反弹，在施工及投资单价拉动下地产投资增速维持较快增长。政-20%-10%0%10%20%30%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 策面围绕“房住不炒”及三稳基调多地加强经营贷监管、计划增加各类型住宅供给。二级市场方面，近期板块表现有所反弹，考虑到1）地产板块估值处历史底部区域，而疫情后基本面表现出强劲韧性，屡超预期，2）从中长期来看，房住不炒、三条红线等有利于行业平稳发展，龙头公司优势更为明显，毛利率水平有望逐步回升，3）短期来看，随着竣工结算加速龙头公司业绩有望维持较快增长且有较强确定性，4）市场风格呈现切换迹象，我们维持当前时点可积极配置的判断，板块估值修复机会可期。个股上推荐两条主线1）财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，2）二线优质标的世茂集团（合规要求部分公司无法覆盖），此外可关注布局长租公寓的相关公司，包括万科保利世联行（未覆盖）等，物业相关公司永升生活服务（未覆盖）、招商积余（未覆盖）等。 ◼ 风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期 oPpMqQpQwOoPsMvNsRpPnP8ObPbRoMqQtRrQfQnNnOkPmOsO7NqRoPvPnMpOuOoMsN 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块上涨0.19%，于28个行业中位列第10 .................................................... 5 1.2 板块估值小幅回升，仍处历史底部区域 .................................................................. 6 1.3 主要公司表现分化，华侨城A再度领涨 .................................................................. 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 业绩：深深房A等发布2020年业绩 ........................................................................ 8 2.2 融资：中南建设发行10亿元公司债等 .................................................................. 10 2.3 回购：万通发展回购达总股本1.03%等 ................................................................. 10 2.4 增减持：南都物业实控人之一致行动人增持0.45%等 ......................................... 10 2.5 公司公告：大悦城董事长及董事辞职等 ................................................................ 11 2.6 行业新闻：国家统计局发布1~2月行业数据；多地加强违规贷款监管等 ........ 11 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 13 3.1 重点城市新房成交同环比继续上升，但升幅持续收窄 ........................................ 13 3.2 本周重点城市新增供给累计升幅下降 .................................................................... 14 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 16 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 13 图8：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 13 图9：重点城市新房成交累计同比 ......................................................................................... 13 图10：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....................................................................... 14 图11：重点城市新房新增供给累计同比 ............................................................................... 14 图12：重点城市新房库存及去化周期 ................................................................................... 14 图13：重点一二三线城市新房新增供给累计同比 ............................................................... 15 图14：重点一二三线城市新房狭义库存/套 ......