房地产行业周报2021第12周：经营贷监管持续，多地发布集中供地计划

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021年03月30日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 联系人（研究助理）：高泽洋 S1070119120023 ☎ 021-31829690  gaozeyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<基本面数据亮眼、经营贷监管持续增强>> 2021-03-23 <<板块再跑赢大盘，多地排查经营贷>> 2021-03-15 <<政策平稳基调不改，多地再出楼市调控>> 2021-03-09 经营贷监管持续，多地发布集中供地计划 ——房地产周报2021第12周（3.20~3.26）  地产板块下跌1.14%，于28个行业中位列第24：本周大盘上涨0.62%，计算机、医药生物、纺织服装行业涨幅领先，房地产板块下跌1.14%，于28个行业中位列第24，连续两周跑赢大盘后本周出现回调，但月度表现依然亮眼。板块估值方面，本周板块PE估值小幅下降至9.25X，PB估值下降至1.12X，PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为58%及40%，若剔除银行股折价分别为72%及56%，板块估值整体仍处历史底部区域。个股方面，本周板块涨幅前五为乾景园林、*ST基础、铁岭新城等，其中乾景园林受益于碳中和概念，*ST基础受益于海航集团招募战略投资者化解债务问题。跌幅前五为西藏城投、全新好、荣安地产等，其中西藏城投上周涨幅较大，本周出现回调，全新好股东刘红被深圳证监局出具警示函。本周主要公司表现分化，招商积余涨幅领先，上涨4.53%，华夏幸福因债务问题跌幅较大，下跌9.12%。  央行要求全国严查经营贷违规流入楼市，南昌楼市政策放松文件将收回、广州杭州发布首批集中供地清单等：1）央行发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，从借款人资质核查、信贷需求审核、贷款期限管理、抵押物管理等方面提出严格要求。此外，各银保监局、地方住房和城乡建设部门、人民银行分支机构将联合开展经营用途贷款违规流入房地产问题专项排查，5月31日前完成排查工作，并加大对违规问题督促整改和处罚力度。2）南昌市将收回文件此前发布的楼市政策放松文件，切实落实房地产调控主体责任，着力解决好住房突出问题，确保房地产市场平稳运行。据悉，住房和城乡建设部即日已派出督导组赴南昌市现场督导。3）广州市规划和自然资源局公布出让48宗国有建设用地，出让的48宗地总占地面积超过393万平方米，挂牌起始价超过901亿元。杭州市规划和自然资源局发布了第一批国有建设用地使用权出让信息预告，此次共挂牌57宗住宅地块，总出让面积约4533亩。  重点城市新房成交同比继续上升，但升幅持续收窄：成交上，本周重点27城新房成交量同环比维持上升，升幅继续下降，年初至今累计升122.0%，升幅连降3周。本周重点一二三线新房成交同比均维持增长，但升幅继续全面收窄，年初至今累计同比分别为173.9%/121.7%/104.3%，累计升幅继续全面收窄，其中重点三线连续收窄4周。供给上，本周重点10城新增供给同环比维持上升，年初至今累计升75.9%，近期升幅明显下降。截至本周末狭义去化周期9.45个月，去化周期有所回升。本周除重点二线外新增供给同比均有上升，累计同比分别为107.6%/46.2%/93.1%，二线升幅大幅收窄。截止本周末一二三线去化周期5.99/7.59/11.71个月，-20%-10%0%10%20%30%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 重点一三线去化周期持续扩大。  维持推荐评级：本周央行发布通知严查经营贷进入楼市，各地陆续出台政策严查经营贷，政策面维持“房住不炒”和三稳基调。投资建议方面，我们维持此前的判断，考虑到1）地产板块估值处历史底部区域，而疫情后基本面表现出强劲韧性，屡超预期，2）从中长期来看，房住不炒、三条红线等有利于行业平稳发展，龙头公司优势更为明显，毛利率水平有望逐步回升，3）短期来看，随着竣工结算加速龙头公司业绩有望维持较快增长且有较强确定性，4）市场风格呈现切换迹象，我们维持当前时点可积极配置的判断，板块估值修复机会可期。个股上推荐两条主线1）财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，2）二线优质标的世茂集团（合规要求部分公司无法覆盖），此外可关注布局长租公寓的相关公司，包括万科保利世联行（未覆盖）等，物业相关公司永升生活服务（未覆盖）、招商积余（未覆盖）等。  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。 nMpQtNqOoMxPoRvNoMoOsR7N8Q8OnPpPmOqReRrRnRkPqQqR9PoPtPxNqQsNvPqMpO 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块下跌1.14%，于28个行业中位列第24 .................................................... 5 1.2 板块估值小幅下降，仍处历史底部区域 .................................................................. 6 1.3 主要公司表现分化，招商积余领涨 .......................................................................... 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 业绩：新城控股等发布2020年业绩 ........................................................................ 8 2.2 融资：陆家嘴发行40亿元中票等 .......................................................................... 10 2.3 回购：顺发恒业回购达总股本7.73%等 ................................................................. 10 2.4 增减持：广汇物流股东减持1.11%等 ..................................................................... 10 2.5 公司公告：华夏幸福新增逾期债务等 .................................................................... 11 2.6 行业新闻：央行要求全国严查经营贷违规流入楼市，南昌楼市政策放松文件将收回等 11 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 13 3.1 重点城市新房成交同环比继续上升，但升幅持续收窄 ........................................ 13 3.2 近期重点城市新增供给累计升幅明显下降 ............................................................ 14 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 16 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 13 图8：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 13 图9：重点城市新房成交累计同比 ......................................................................................... 13 图10：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....................................................................... 14 图11：重点城市新房新增供给累计同比 ............................................................................... 14 图12：重点城市新房库存及去化周期 ................................................................................... 14 图13：重点一二三线城市新房新增供给累计同比 .........................