房地产行业周报：销售、土地市场持续遇冷，第三批集中供地陆续发布

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年11月22日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 销售、土地市场持续遇冷，第三批集中供地陆续发布  销售：新房、二手房销售持续降温 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计22720万平方米，相对2020年同期增长21.5%，相对2019年同期增长23.5%，样本城市销售增幅整体下降。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长41%/25%/13%/22%。样本城市中，福州、杭州、武汉、大连成交面积累计同比分别增长78%/39%/36%/32%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计60.5万套，相对2020年同期减少6.9%，相对2019年同期减少7.9%。样本城市中，北京、苏州、厦门成交套数同比增速分别为23%/15%/11%。  融资：内债发行环比上升、外债发行环比下降 上周房企发行国内债券116亿元，环比+142%，发行海外债券0亿元，环比-100%，合计债权融资116亿元，环比+99%。截至上周，本年房企累计发行国内债券5883亿元，同比-6%，累计发行海外债券2620亿元，同比-33%，合计债券融资金额8503亿元，同比-17%。  重要事件 1、统计局公布1-10月商品房销售额增11.8%，大中城市商品住宅价格环比略降；2、徐州第二批集中供地落幕，10地收金38.6亿，4宗流拍；3、郑州第二批集中供地落幕，11地收金65亿，仅1宗地块溢价成交；4、厦门第三批集中供地推出14宗地块；5、北京第三批集中供地挂牌13宗地块，总起价318.9亿元；6、重庆第三轮集中供地中心城区推出28宗地，竞自持地块比例较少；7、杭州第三批集中供地正式公告推35宗涉宅地，竞买人资格略有放松；8、青岛第三批集中供地共计推出45宗地块，起拍总价151.48亿元；9、央行指出房地产市场风险总体可控，坚持不将房地产作为短期刺激经济手段。  投资建议 我们认为，当前销售降温、融资管控、资金监管的局面短期难以改变，行业的阵痛期还将持续，虽然政策基调已出现软化，但传导需要时间。在这个阶段，经营稳健、财务健康的大中型房企由于手头现金相对宽松，既能抓住土地市场机会修复利润表，又能获得金融机构认可保障融资，将充分受益。此外，伴随着短久期开发业务的风险暴露，资本市场开始重视长久期业务的价值，商业运营管理能力强的房企将迎来发展机遇。个股方面，我们推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。  风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。 相关研究报告： 《房地产2022年投资策略：快周转的异化、式微与行业新生》 ——2021-11-18 《房地产行业周报：基本面下行，央行银保监会表态维护市场平稳发展》 ——2021-11-16 《房地产行业周报：土地市场持续降温，部分城市竞拍要求有所放松》 ——2021-11-09 《房地产行业周报：基本面持续下行，部分城市启动第三次集中供地》 ——2021-11-03 《房地产2021年11月投资策略：短期情绪承压不改三重修复逻辑》 ——2021-10-31 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.2N/20J/21M/21M/21J/21S/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.11.15-2021.11.19，本周沪深300指数上涨0.03%，房地产指数（中信）上涨0.49%，房地产板块跑赢沪深300指数0.46个百分点，位居所有行业第16位。近一个月，沪深300指数下跌0.85%，房地产指数（中信）下跌2.52%，房地产板块跑输沪深300指数1.67个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌5.46%，房地产指数（中信）下跌9.43%，房地产板块跑输沪深300指数3.98个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周81只个股上涨，54只个股下跌，10家个股持平，占比分别为56%、37%、7%。涨跌幅居前5位的个股为：长春经开（29.65%）、西藏城投（15.18%）、卧龙地产（14.55%）、ST慧球（14.25%）、高新发展（12.86%），居后5位的个股为：京投发展（-19.74%）、海德股份（-19.23%）、中关村（-13.02%）、新华联（-9.05%）、电子城（-8.99%）。 50%60%70%80%90%100%110%2021/052021/062021/062021/062021/072021/072021/082021/082021/092021/092021/102021/102021/112021/11房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%2021/102021/102021/102021/102021/102021/102021/102021/102021/112021/112021/112021/112021/112021/112021/112021/112021/112021/11房地产（中信）沪深300-3%-2%-1%0%1%2%3%4%纺织服装食品饮料钢铁煤炭医药电力及公用事业交通运输有色金属石油石化建材传媒商贸零售机械通信电力设备房地产轻工制造计算机休闲服务综合电子元器件基础化工家电银行建筑国防军工非银行金融汽车农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房、二手房销售持续降温 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计22720万平方米，相对2020年同期增长21.5%，相对2019年同期增长23.5%，样本城市销售增幅整体下降。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长41%/25%/13%/22%。样本城市中，福州、杭州、武汉、大连成交面积累计同比分别增长78%/39%/36%/32%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计60.5万套，相对2020年同期减少6.9%，相对2019年同期减少7.9%。样本城市中，北京、苏州、厦门成交套数同比增速分别为23%/15%/11%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%长春经开西藏城投卧龙地产ST慧球高新发展电子城新华联中关村海德股份京投发展上涨家数下跌家数持平家数05000100001500020000250001周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周201920202021-50%0%50%100%150%1周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债发行环比上升、外债发行环比下降 上周房企合计发债116亿元，环比+99% 上周房企发行国内债券116亿元，环比+142%，发行海外债券0亿元，环比-100%，合计债权融资116亿元，环比+99%。截至上周，本年房企累计发行国内债券5883亿元，同比-6%，累计发行海外债券2620亿元，同比-33%，合计债券融资金额8503亿元，同比-17%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21建发地产MTN005 2021-11-18 5.00 建发房地产集团有限公司 一般中期票据 21苏高F2 2021-11-17 9.00 20211119-20241118,票面利率:3.8%; 20241119-20261118,票面利率:3.8%+调整基点 5.00 苏州苏高新科技产业发展有限公司 私募债 21招商蛇口MTN001B 2021-11-16 15.00 3.55% 5.00 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 一般中期票据 21京城投MTN003 2021-11-15 10.00 3.93% 5.00 北京城建投资发展股份有限公司 一般中期票据 21保利发展MTN004 2021-11-15 20.00 3.55% 5.00 保利发展控股集团股份有限公司 一般中期票据 21万宝投资MTN002 2021-11-16 5.00 20211117-20241116,票面利率:6.70%; 20241117-20261116,票面利率:6.70%+调整基点 5.00 娄底市万宝新区开发投资集团有限公司 一般中期票据 21淮安F2 2021-11-19 本期债券申购利率区间为3.50%-4.50% 3.00 淮安市投资控股集团有限公司 私募债 21光明房产MTN003 2021-11-19 3.00 光明房地产集团股份有限公司 一般中期票据 21招商蛇口MTN001A 2021-11-16 15.00 3.23% 3.00 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 一般中期票据 21栖霞建设MTN002 2021-11-16 4.20 4.60% 3.00 南京栖霞建设股份有限公司 一般中期票据 21招商蛇口SCP009 2021-11-15 30.00 2.84% 0.74 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 超短期融资债券 21浦软件园SCP002 2021-11-19 0.49 上海浦东软件园股份有限公司 超短期融资债券 21张江高科SCP004 2021-11-15 8.00 2.50% 0.49 上海张江高科技园区开发股份有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 01000002000003000004000005000006000007000001周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周4周7周10周13周1