有色金属行业周报：我国对锑实行出口管制，战略资源地位凸显

一、工业金属

1. 行业观点：铜现货库存持续去化，铜价逐步企稳
   • 事件：本周国内电解铜现货库存29.80万吨，较8日降3.84万吨，较12日降1.89万吨；上海、广东两地保税区库存累计7.0万吨，较8日降0.46万吨，较12日降0.14万吨；国内电解铜产量24.3万吨，环比减少0.4万吨。
   • 观点：随着美国数据向好及国内库存下降，铜价逐步企稳。上海库存去化因下游补库需求及进口铜到货较少；广东库存去库主因下游消费好转及进口到货有限；保税区库存下降因抵港货源入库较少及仓库出库清关。产量环比减少因赤峰冶炼厂检修及山东部分冶炼厂停产减产。冶炼厂发货增加，厂库表现减少。
2. 公司观点：金徽股份发布2024年半年报，业绩符合市场预期
   • 事件：上半年营收7.16亿，同比增长30.6%；归母净利润2.14亿元，同比增长40.86%；拟每10股派发现金红利1.7元。
   • 观点：业绩符合预期，主要因铅锌银价格上涨及采选矿量增加。
3. 股票观点：持续看好黄金板块
   • 基本面：上期所铜库存26.22万吨，环比减少；COMEX库存25089吨，环比增长；LME库存30.9万吨，环比增加；全球社会显性库存63万吨，环比减少。
   • 推荐：紫金矿业、山金国际（银泰黄金）、中金黄金、山东黄金；建议关注赤峰黄金。 二、新能源金属及小金属
4. 行业观点：我国将实行对锑出口管制，锑战略资源地位彰显
   • 事件：自9月15日起对锑等物项实施出口管制，涉及锑矿及原料、金属锑及制品等。
   • 观点：出口管制不等于完全禁止，实际影响有限；短期锑价或上涨，长期受供需影响保持高位中枢。管制彰显锑的战略资源地位，预计未来5年内锑金属需求缺口将增大。
5. 公司观点：中矿资源发布2024年半年报，业绩符合市场预期
   • 事件：上半年营收24.22亿元，同比减少32.76%；归母净利润4.73亿元，同比减少68.52%。
   • 观点：锂电材料价格下滑拖累业绩，公司多措施降本增效对应底部周期。锂电业务方面，自有矿产销量提高，但碳酸锂价格下滑导致收入减少；稀有轻金属业务收入同比减少11.71%；Kitumba铜矿项目65%权益交割完成，将为中长期发展提供新增长点。
6. 股票观点：关注锡板块龙头锡业股份，建议关注锑标的湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。 风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。 一、本周行情回顾 二、铝行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）毛利 （四）进出口 （五）表观消费量 （七）下游开工情况 （八）宏观库存周期 三、铜行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）下游开工情况 （四）进出口 （五）实际消费量 （六）冶炼数据 四、小金属数据跟踪 五、风险提示 美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。