农产品组专题报告：印度乙醇计划发展前景及对全球糖市影响

研究院农产品组 报告摘要 研究员 近年来，为了降低对石油燃料的进口依赖以及缓解国内食糖高库存的问题，印度政府一直在通过税收、价格等手段促进生物燃料的发展。印度核心的乙醇混合汽油计划（Ethanol Blending Program，简称EBP）于2003年1月正式启动，E5、E10、E20为该计划的阶段性目标，分别表示乙醇掺混率达到5%、10%和20%。印度政府提出在2021/22年度实现E10目标，并计划从2022/23年度开始逐步普及20%的掺混比例，下一阶段是在2025/26年度实现E20目标。 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 印度的乙醇产量在过去五年中增长了近两倍，这离不开印度的资源优势和政策扶持。前期印度最主要的乙醇原料是甘蔗，现在已经允许更多原料用于生产生物燃料，谷物乙醇的产量和产能正在处于快速扩张的阶段。政策方面，2018年，印度推出了一项新的乙醇计划——《国家生物燃料政策》，其中包括乙醇价格保护、原料指导和对新设施的投资支持等，旨在提高生物燃料的产量，加快推进生物燃料掺混汽油的进程。该政策提出到2022年乙醇混合比例达到10%，到2030年将乙醇的目标掺混比例设定为20%。2021年，印度政府发表了《2020-2025年印度乙醇混合规划》，为2025/26年度实现汽油中乙醇掺混比例达到20%的目标提供指导，比之前设定的目标提前了五年。该规划指出，在保证粮食安全的前提下，剩余的糖和谷物被用来提高乙醇产量。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 本文将重点介绍印度乙醇计划，内容包括印度制醇原料及加工工艺、印度糖业发展现状、印度乙醇计划发展前景，以及印度乙醇计划对全球糖市的影响。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 报告摘要......................................................................................................................................................................................1印度乙醇计划介绍......................................................................................................................................................................3印度制醇原料及加工工艺...........................................................................................................................................................4印度乙醇原料类型..............................................................................................................................................................4甘蔗制醇工艺路径..............................................................................................................................................................4印度糖业发展现状......................................................................................................................................................................5印度乙醇计划发展前景...............................................................................................................................................................7印度乙醇计划对全球糖市影响...................................................................................................................................................8 图表 图1:印度甘蔗制醇的加工工艺...................................................................................................................................................5图2:印度甘蔗种植面积丨单位：万公顷...................................................................................................................................6图3:印度双周累计产糖量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图4:印度食糖产需缺口和净出口量丨单位：万吨....................................................................................................................7图5:印度糖转乙醇生产数量及乙醇混掺比例丨单位：万吨.....................................................................................................8 表1:近几年印度政府对于乙醇计划的政策支持........................................................................................................................3表2:印度食糖供需平衡表丨单位：万吨...................................................................................................................................9 印度乙醇计划介绍 近年来，为了降低对石油燃料的进口依赖以及缓解国内食糖高库存的问题，印度政府一直在通过税收、价格等手段促进生物燃料的发展。印度核心的乙醇混合汽油计划（Ethanol Blending Program，简称EBP）于2003年1月正式启动，E5、E10、E20为该计划的阶段性目标，分别表示乙醇掺混率达到5%、10%和20%。印度政府提出在2021/22年度实现E10目标，并计划从2022/23年度开始逐步普及20%的掺混比例，下一阶段是在2025/26年度实现E20目标。 印度的乙醇产量在过去五年中增长了近两倍，这离不开印度的资源优势和政策扶持。前期印度最主要的乙醇原料是甘蔗，现在已经允许更多原料用于生产生物燃料，谷物乙醇的产量和产能正在处于快速扩张的阶段。政策方面，2018年，印度推出了一项新的乙醇计划——《国家生物燃料政策》，其中包括乙醇价格保护、原料指导和对新设施的投资支持等，旨在提高生物燃料的产量，加快推进生物燃料掺混汽油的进程。该政策提出到2022年乙醇混合比例达到10%，到2030年将乙醇的目标掺混比例设定为20%。2021年，印度政府发表了《2020-2025年印度乙醇混合规划》，为2025/26年度实现汽油中乙醇掺混比例达到20%的目标提供指导，比之前设定的目标提前了五年。该规划指出，在保证粮食安全的前提下，剩余的糖和谷物被用来提高乙醇产量。 不过相比成熟的巴西燃料市场，印度的乙醇产业还处于发展阶段，并且受到政策的严格管控。印度政府从原料、定价、数量等各个方面对乙醇市场进行管控，因此市场化程度较低，目前更多地作为政府用来解决食糖供应过剩问题的工具。 印度制醇原料及加工工艺 印度乙醇原料类型 印度乙醇的主要原料是甘蔗和糖蜜。不过早期印度乙醇燃料的来源只能是C糖蜜，2018年《国家生物燃料政策》扩大了乙醇生产的原料范围，开始允许使用B糖蜜、甘蔗汁等生产乙醇。随后印度政府为了加快推进乙醇计划，又开始推动乙醇生产从糖转向谷物，近几年印度从玉米等谷物中生产的乙醇产量不断提高。尤其2023/24年度印度政府将用于生产乙醇的糖分流量限制在170万吨，谷物在乙醇生产中扮演了至关重要的角色，印度从玉米等谷物中生产的乙醇产量占比预计将显著提高。截至6月9日，印度生产35.712亿升乙醇，其中17.574亿升来自糖，18.138亿升来自谷物。印度从谷物中生产的乙醇比例接近51%，而2022/23年度印度只有37.4%的乙醇来自谷物。 甘蔗制醇工艺路径 目前印度甘蔗制醇主要有三类工艺路径： （1）甘蔗汁路径：不生产任何糖，将压榨提汁得到的甘蔗汁全部13.5%-14%的糖分用于生产乙醇，每吨甘蔗可生产大约81升乙醇。（2）B糖蜜路径：B糖蜜是甘蔗汁结晶成为C糖蜜过程的中间产品，通过牺牲少量的糖产量以获得更多的乙醇产量。每吨甘蔗可提取9.5%的糖分生产约95千克的糖，将额外的1.5%糖分转移至B糖蜜中，可生产约21.75升的乙醇。（3）C糖蜜路径：C糖蜜是食糖加工的最终副产物，一般直接出售或用于制醇。每吨甘蔗可生产约115千克（11.5%）的糖，剩余2-2.5%的糖分进入到副产品C糖蜜中，发酵可生产约10.8升的乙醇。 数据来源：Czapp华泰期货研究院 印度糖业发展现状 印度是全球最大的食糖消费国，同时也是全球排名第二的食糖生产国，对国际糖价的影响举足轻重。不过印度食糖供需受到政府的干预和调控，近几年关于食糖的政策变化较多，食糖产量不仅受到种植面积及天气的影响，还会受到本国乙醇计划的影响；印度食糖的出口政策也经常根据国内外市场的变化而调整，对全球贸易流影响巨大。 印度甘蔗种植主要集中在马哈拉施特拉邦、北方邦、卡纳塔克邦和泰米尔纳德邦，占到印度总产糖量的接近80%。自2019/20榨季以来，印度甘蔗种植面积一直在持续稳定地扩张，2023/24榨季已经增长至接近600万公顷。对于2024/25榨季的种植面积预估，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）近