锡周报：库存连续去化，锡价强势反弹

周度评估及策略推荐

周度要点小结

• 供给端：7月份国内精炼锡产量为15925吨，环比减少2.21%，但同比去年增长39.75%。
• 进出口：
  • 6月份国内锡矿进口量为1.28万吨（折合约5159金属吨），环比增长52.33%，同比减少40.79%，1-6月累计进口量9.19万吨，累计同比减少19.48%。
  • 6月份国内锡锭进口量为189吨，环比减少70.33%，同比减少91.51%，1-6月累计进口量7641吨，累计同比减少47.73%。
• 需求端：
  • 7月1-31日，乘用车市场零售172.9万辆，同比去年下降2%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售1,156.8万辆，同比增长2%。
  • 7月1-31日，全国乘用车厂商批发195.6万辆，同比去年下降5%，较上月同期下降10%；今年以来累计批发1,370.8万辆，同比增长4%。
  • 8月空冰洗排产总量为2672万台，较去年同期增长1.1%，其中家用空调增长5.3%，冰箱下降4.3%，洗衣机增长0.5%。
• 小结：国内库存连续去化，下游消费边际好转显著，锡价强势反弹。供应端进口窗口打开，海外锡锭流入国内，但库存去化态势不变。需求端白色家电排产维持增长，光伏组件排产8月环比增加。沪锡后续预计将逐步企稳，短期呈现震荡盘整走势。国内主力合约参考运行区间：230000元-270000元。海外伦锡参考运行区间：28000美元-34000美元。

产业链图示及期现市场

• 海内外升贴水维持低位震荡走势。
• 利润和库存情况分析。
• 进口窗口短暂开放。
• 国内库存去化，海外库存维持震荡。
• 成本端、供给端、需求端详细数据及分析。

研究结论

• 沪锡短期预计震荡盘整，后续逐步企稳。
• 国内主力合约参考运行区间：230000元-270000元。
• 海外伦锡参考运行区间：28000美元-34000美元。