锡库存去化下 强势涨停

1月12日，沪锡期货价格在低库存的驱动下表现强 从基本面看，库存方面，社会库存重回去库，国内现货升水有所抬高。整体基本面呈现偏强态势，国内锡隐形库存相对干，使得高价下库存无法快速累库。矿端来看，目前矿端供应仍然偏紧，缅甸矿区复产迟缓， 短期内对锡矿供应仍有一定制约，叠加上尼日利亚、刚果（金）等产区锡矿供应仍有扰动，供给增量有限。冶炼端来看，目前加工费维持低位，矿端紧缺影响冶炼企业生产节奏，开工率周度有所降低。需求端来看，锡产品占终端产品成本比例小，终端需求对锡价相对不敏感。此外关税方面，当地时间1月9日，美国最高法院表示，当天不会就特朗普政府关税案作出裁决。此前市场普遍预计可能裁决有关关税政策非法，消息推升了市场对关税扰动的预期。综合来看，当前锡基本面偏强，隐性库存干和库存去化是主要驱动，预计供需偏紧的情况可能有所延续，助推锡价强势涨停，我们预期锡处于上涨通道中，上方先看40万元/吨附近。但仍需注意当前锡价处于高位，关注短期急涨带来的获利了结压力。需要现货继续发酵，重新带着期货上涨。 场内期权在期货涨停失去流动性时，可考虑小仓位买入虚值 场外期权 对于有中期布多计划的投资者，考虑当日市场封住涨停，波动率与绝对价格处于较高水平，建议布局 速建仓高位多单的风险，建议控制好头寸安排，避免建仓数量过多、追保压力过大。 内容来源：国泰君安期货研究所、风险管理子公司投资有风险入市须谨慎 投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关