锡月报：海内外库存去化，锡价高位震荡

供给端

• 2024年9月，国内20家精锡冶炼厂精锡总产量为12336吨，环比下滑28.9%，同比下滑17.8%。
• 截止前三季度，国内上述样本企业精锡总产量达到14.6万吨，同比增长10.0%。
• 2024年9月，我国锡精矿进口实物量7823吨，折金属量3676.8吨，环比下滑9.1%，同比上涨56.4%。
• 锡锭进口1967吨，环比增长9.6%，同比下滑32.7%。
• 锡锭出口989吨，环比下滑10.0%，同比增长36.2%。
• 缅甸地区锡矿进口维持低位，导致加工费维持低位。

需求端

• 2024年11月，空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期上涨20.7%。
  • 家用空调排产1519.2万台，同比增长41.6%。
  • 冰箱排产856万台，同比增长9.3%。
  • 洗衣机排产760万台，同比增长2.4%。
• 2024年10月，乘用车新能源市场零售128.4万辆，同比增长67%。
• 中国10月官方制造业PMI为50.1，显示经济活动处于扩张区间。
• 苹果三季度业绩超预期，四季度业绩预期同步上调。

库存端

• 海内外库存本周均小幅去化。

核心观点

• 现阶段锡处于供需两旺态势，同时库存去化对价格形成支撑。
• 沪锡后续预计将呈现震荡走势，国内主力合约参考运行区间：240000元-270000元。
• 海外伦锡参考运行区间：30000美元-34000美元。

研究结论

• 供给端冶炼厂开工维持正常状态，加工费维持低位。
• 需求端家电排产维持高位，苹果业绩超预期，四季度消费预期乐观。
• 库存去化对价格形成支撑，预计沪锡震荡运行。