2024年半年报点评：2Q24盈利修复，领航AI+AR新时代

歌尔股份2024年H1实现营收403.82亿元，同比下降10.6%；归母净利润12.25亿元，同比大幅增长190.3%。Q2单季归母净利润8.46亿元，同环比分别增长167.9%和122.6%，盈利能力显著提升。产品结构改善，精密零组件营收占比提升至15.62%，毛利率达22.46%；智能声学整机营收127.89亿元，毛利率提升至9.83%；智能硬件营收198.46亿元，毛利率提升至9.24pct。

MR行业回暖，Meta Quest系列销量有望达600万台，Meta或于9月发布首款真AR眼镜。AI技术助力AR成为新AI终端，推动声学传感器、精密光学器件需求。公司拓展汽车电子，收购驭光科技强化微纳光学器件布局，助力精密光学器件业务发展。

研报重点分析了歌尔股份业绩驱动因素，包括组装业务盈利提升、MR行业回暖及零整结合战略。公司智能声学整机和智能硬件业务盈利水平改善，高毛利精密零组件占比提高。MR设备需求带动声学传感器、精密光学器件需求增长。

电子设备市场面临行业竞争加剧，VR/AR设备出货量存在不确定性。歌尔股份通过产品结构优化和业务布局，提升盈利能力。精密零组件和智能硬件业务毛利率提升，公司坚持“精密零组件+智能硬件整机”战略，拓展汽车电子等领域。

研报提示VR/AR出货不及预期、行业竞争加剧、客户验证不及预期等风险。公司需关注MR设备市场需求变化，加强技术布局和客户关系维护。精密光学器件业务发展依赖技术进步和市场需求，需警惕行业竞争风险。