24Q2点评：归母净利润超预期，加速拓展海外市场

主要观点： 报告日期：2024-08-12

公司2024上半年业绩表现强劲，实现收入59.67亿元（同比增长8.17%），归母净利润24.93亿元（同比增长11.74%），扣非后归母净利润21.97亿元（同比增长11.43%）。其中，Q2收入32.38亿元（同比增长10.0%），归母净利润14.53亿元（同比增长12.6%）。

需求侧：

• 2024年上半年户外广告投放需求显著修复，CTR数据显示广告市场整体同比上涨2.7%。
• 电梯LCD和电梯海报广告花费分别同比增长22.9%和16.8%，影院视频广告花费同比下降4.5%。
• 头部广告主均为分众客户，包括小猿、伊利、蓝月亮等；清洁用品、化妆品/浴室用品等行业加大户外广告投放。

供给侧：

• 电梯电视点位数118.1万台（同比增长25.11%），其中自营设备109.7万台（同比增长22.98%），国内点位结构持续优化，三线及以下城市增长显著（同比增长69.09%），境外点位数15.6万台（同比增长30.00%）。
• 电梯海报点位数195.2万台（同比增长3.94%），自营设备154.9万台（同比增长0.1%），三线及以下城市点位数同比下降3.50%，境外点位数1.9万台（同比增长216.67%）。
• 影院媒体合作1835家影院（同比增长0.44%），覆盖国内270个城市。

分红：

• 公司发布2024中期分红方案，每10股派发现金1.00元，合计派发现金14.44亿元，约占H1归母净利润的57.92%。
• 公司未来三年将按不低于扣非净利润80%的比例进行现金分红。

合作：

• 公司与美团积极探索合作，通过打通线上线下渠道提高低线城市渗透率，已选取部分城市试点。

投资建议：

• 预计2024-2026年营业收入分别为130.08/141.56/150.94亿元，归母净利润分别为51.63/56.60/60.37亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济持续承压；广告需求恢复不及预期；行业竞争加剧。