22年归母净利润同比增长105.24%，海外市场加速拓展

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公司业绩与业务增长

• 2022年业绩：公司实现营业收入27.05亿元，同比增长58.53%；归母净利润8.18亿元，同比增长105.24%；扣非归母净利润7.62亿元，同比增长101.64%。
• 季度表现：第四季度，公司实现营收8.31亿元，同比增长63.05%，环比增长15.45%；归母净利润2.27亿元，同比增长72.52%，环比下降6.63%。

业务结构变化

• 新能源业务增长：2022年，新能源业务收入同比增长154.81%，占总营收的比例从21年的34%上升至54%。
• 细分业务：工控业务收入11.1亿元（占比41%，同比增长3.9%）；新能源业务收入14.6亿元（占比54%，同比增长154.81%）；变频白电及其他行业收入1.2亿元（占比4.5%，同比增长0.19%）。

市场定位与战略

• 光伏储能IGBT市场：公司已成为多家全球前十的光伏储能企业供应商，在光伏储能IGBT领域具有先发优势，尤其在户用型、工商业、地面电站和储能系统方面提供单管到模块解决方案。
• 新能源汽车配套：公司为超过120万辆新能源汽车提供配套服务，其中A级及以上车型超过60万辆。新增多个双电控混动及纯电动车型的主驱IGBT模块定点，以及多个800V系统纯电动车型的主驱IGBT模块定点。

技术发展与产品布局

• IGBT技术升级：公司基于第七代微沟槽TrenchFieldStop技术的车规级650V/750V IGBT芯片开始大规模供货；1200V IGBT芯片产品通过验证，预计23年开始大规模供货。
• SiC模块进展：SiCMOS模块开始大规模装车应用，新增多个SiC MOS800V主驱模块定点，车规级SiC模块开始在海外市场小批量供货。

投资展望与风险

• 业绩预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为11.45亿、15.52亿、20.32亿元，对应PE为43.2、31.9、24.4倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括新能源发电及汽车需求低于预期、扩产节奏不及预期等风险。