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业绩稳健增长，国际业务驱动新增长
本报告基于2023年前三季度的业绩总结，展现出公司营收、净利润的稳健增长态势。主要亮点如下：
- 营收与净利润双增：前三季度实现营收273.04亿元，同比增长17.2%；归母净利润98.34亿元，同比增长21.4%；扣非归母净利润96.86亿元，同比增长21.0%。
- 单季度表现：Q3季度营收88.28亿元，同比增长11.2%；归母净利润33.92亿元，同比增长20.5%；扣非归母净利润33.45亿元，同比增长21.4%。
面对挑战，国际业务成新引擎
面对8月开始的国内公立医院招投标活动推迟、诊疗放缓的挑战，公司国际业务表现出色，成为营收增长的主要驱动力。国际市场的Q3增速环比Q2进一步提升至20%以上，尤其在发展中国家市场，增速更是高达30%以上。
研发投入与产品创新
公司保持高强度研发投入，2023年前三季度投入达28.11亿元，占营收比重10.3%，同比增长23.3%。产品持续迭代升级，特别是在体外诊断、医学影像和生命信息与支持领域推出多款新品，如MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体、高敏心肌肌钙蛋白I试剂盒以及高端台式彩超等。
盈利能力提升
销售毛利率提升至67.21%，销售费用率降低至13.08%，管理费用率降至3.63%，研发费用率降至7.45%，财务费用率为-0.38%，归母净利率达到38.43%。这些数据表明公司的盈利能力得到进一步提升。
投资建议与风险
公司在国内市场受益于医疗新基建和产品迭代升级，同时在海外市场加快高端医院拓展，体外诊断业务领涨，生命信息与支持和医学影像业务稳健增长，微创外科、AED等业务高速放量。考虑到行业监管短期扰动，对盈利预测进行了微调。当前股价对应PE分别为29.8倍、24.7倍和20.6倍。公司作为国产医疗器械的领军者，具备强大的研发和销售能力，国际化布局成效显著，有望成长为全球医疗器械的龙头。因此，维持“买入”评级。
风险提示包括集采政策风险、汇率波动风险及医疗设备招采进度不及预期的风险。
