锂钴周报：期货现货共振下跌，关注供需边际变化

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2411本周五收于77550元/吨，本周跌幅为4.32%，持仓量为221881手。根据SMM数据，周五电池级现货均价8.03万元/吨，较前一周下跌10.7%，工业级现货均价7.53万元/吨，较上周下跌11.4%，目前期货贴水电碳2700元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 锂现货：近期现货持续走弱，周内交易氛围低迷，现货价格一定程度上受期货价格影响，过剩格局未变，现货跌势持续。Arcadium Lithium于本周三也加入了审视澳大利亚锂业务的生产商行列，成本高企且锂辉石价格不断下跌预计将导致更多减产。中国的锂辉石现货价格徘徊在每吨940美元左右，为近三年来的最低水平；预计后续锂辉石平均价格将在回落至800美元/吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端来看，据SMM统计，7月国内碳酸锂总产量（包含回收）为64,960吨，环比减少1.94%，但同比增加43.36%；当前情况，部分非一体化锂辉石端锂盐厂由于下游需求较弱叠加自身成本存倒挂危险，产量有所下行，锂云母端非一体化锂盐厂已受到不同程度的成本倒挂现象，且因难以出货而选择减产，盐湖端锂盐厂正处生产高峰期，开工率保持高位；8月总产量或将继续下滑但仍处高位，供应压力仍不容小觑。从库存端来看，碳酸锂库存较上周小幅增加，总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为13.07万吨，其中冶炼厂库存为6.13万吨，下游库存为3.28万吨，其他库存为3.65万吨。较上周增加4566吨。本周现货价格跌势持续，下游缺少有效需求，厂家出货困难，库存逐渐积累。此外，材料厂长协及客供量能满足基本生产，加强原料库存管控，少部分选择在低价位采购，但整体补库有限。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，此前下游七月排产增加实际上相对透支了八月份的需求，悲观氛围下，采购情绪冷淡保持观望，旺季补库预期再度落空，需求端支撑有限。据SMM统计，截至8月7日，碳酸锂周度库存突破13万吨，中长期需求维持偏弱走势 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从成本看，本周锂矿市场价格窄幅下调，据百川报道中中锂辉石6.0%（CIF到港）价在830-940美元/吨；非洲SC 5%价格在440-480美元/吨；锂云母原矿2%≤ Li2O＜2.5%达到1750元/吨。外购锂矿生产碳酸锂的厂家回收企业成本压力较大，本周碳酸锂价跌破八万大关，并不断创造新低，锂盐厂利润再度压缩，多数原料外采企业亏损，合适锂矿难寻，矿价已经跌至部分企业成本线，市场交易热度有限。 从利润看，本周国内碳酸锂市场利润空间有限，不同企业利润分化明显。部分企业已经亏损，套保企业仍有一定利润。 从长期看，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，整体供应端压力仍较大，价格仍有下跌 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 空间。仓单及总库存压力仍在，碳酸锂供应仍显宽松。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量7085吨，较上周减少186吨，本周厂家担心库存积压，加上下游需求走弱，缺乏生产信心，仅以单定产，另下游市场担忧采购成本过高的心态持续，所以目前能够开启装置进行生产的企业少之又少，多数炼厂或停产观望市场等待原料或停产转型倒卖成品以获取利润，导致外销量同样低位整理。 成本方面：本周国内锂辉石矿端价格继续下跌，中国的锂辉石现货价格徘徊在每吨940美元左右，为近三年来的最低水平。矿商挺假价情绪浓厚，市场普遍处于观望状态，交易氛围冷清。 市场价格方面，据百川统计数据，本周国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.5-7.7万元/吨，市场均价7.6万元/吨，较上周下跌1.94%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.7-8.0万元/吨，市场均价7.85万元/吨，较上周下跌1.88%；电池级粗粒氢氧化锂价格为7.5-7.9万元/吨，市场均价7.7万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为8.0-8.5万元/吨，均价8.25万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格7.0-7.2万元/吨，均价在7.1万元/吨。 观点 截至8月7日，碳酸锂周度库存突破13万吨，中长期维持偏弱走势，若盘面出现明显反弹，可择机进行卖出套保操作。截至本周五，主力合约2411持仓为221881手，较前一交易日增加98手，所有合约总持仓313737手，较前一交易日增加1884手。截至本周五，碳酸锂当日仓单33191手，较前日增加0手。 策略 区间操作 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量约2130吨，较上周产量增保持不变，开工率同步不变。硫酸钴较上周小幅降低，约1100吨，开工率同步下调。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，终端需求始终难以提振，市场交易氛围冷清。据百川消息，下游钴酸锂仅高压型号需求较好，8月四氧化三钴需求较7月有所恢复，下游储能市场需求较低迷。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡运行。国际市场报价小幅整理，据百川数据，截至目前标准级钴报价10.80-12.35美元/磅，合金级钴报价14.50-16.15美元/磅。原料系数维持在57%-59%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存量较上周小幅增加。周内四钴终端需求未明显提 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 振，下游采买兴趣难以建立，刚需为主，难以接受高价货源，对原料备货有限，厂家多交付已有订单，库存压力不减，后续仍需静待需求恢复。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.9-12.3万元/吨，均价为12.1万元/吨，较上周同期均价下跌0.2万元/吨，跌幅1.63%；氧化钴价格较上周小幅下跌，当前价格为11.8-12.2万元/吨。本周硫酸钴价格较上周小幅上涨，目前百川盈孚统计，硫酸钴价格2.85-2.95万元/吨，均价2.90万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅1.69%；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.55-3.65万元/吨，均价为3.60万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端刺激政策影响超预期，2、海外供应端出现不可抗力影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨