等待报告指引，豆粕价格低位震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周出口报告显示，截至8月1日当周，美国大豆净出口销售量131万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为32.5万吨，比上周高2%；2024/25年度净销售量为98.5万吨，一周前为63.2万吨。迄今为止，2023/24年度美国大豆出口销售总量为4578万吨，比去年同期降低13.8%；2024/25年度出口销售量452万吨。Anec表示，巴西8月大豆出口料为784万吨，高于去年同期的757万吨。8月豆粕出口料达到196万吨，去年同期为197万吨。从整体上来看，当前海外市场缺乏明显驱动，新作美豆优良率维持高位，目前来看未来美豆产区天气暂无较大变数，预计美豆仍将维持丰产预期，此外还需重点关注下周USDA发布的8月供需报告。国内方面，豆粕价格一方面跟随美豆价格下跌，另一方面下游供应压力依旧偏大，油厂持续累库，终端买货意愿较差，现货价格持续疲软。目前海外端缺乏明显驱动，而国内下游又给到较大的压力，因此预计短期内豆粕价格仍将维持低位震荡运行。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 中性 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部公布的出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为48.5万吨，前一周为16.8万吨；2024/2025年度玉米净销售24.9万吨，前一周为71.1万吨。巴西全国谷物出口商协会预计，巴西8月份玉米出口料为629万吨，远低于去年同期的925万吨。乌克兰农业部上周五公布数据，截至8月9日，乌克兰2024/2025年度谷物出口量已超过470万吨，相比上一年度仅为280万吨。其中出口量包括小麦220万吨，玉米190万吨，大麦67.7万吨。国内方面，供应端，市场余粮虽不断消耗，但市场预期较悲观，贸易商出货意愿高，叠 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 加南方春玉米已少量上市，短期市场供应相对充足。需求端，深加工企业开机率小幅回升，但加工利润仍较低，增量补库需求不大。饲料企业普遍按需采购，收购偏谨慎。总体来讲，供应端偏宽松，需求端延续弱势，本周重点关注贸易商出货节奏变化，以及新玉米上市情况等。预计本周玉米价格维持震荡态势。 ■策略 中性 无 目录 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨.................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨.............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨.........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................11图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................11图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨......................................................................................................................