医药行业周报：重视基药目录调整机遇，中药有望迎来板块性机遇

核心观点与关键数据

• 基药目录调整机遇：现行2018版基药目录已6年未调整，预计此次调整将扩容品种数量，中成药数量及占比有望提升。中成药在历次调整中占比持续增加，预计此次调整中成药占比将显著提升。
• “986”政策确保放量：政策明确基药配备使用比例，历史数据显示2018版新进基药目录67个品种中有50个实现放量。优质中成药品种如贵州三力开喉剑喷雾剂、方盛制药藤黄健骨片等，若纳入基药目录将加速放量，提振业绩。
• 医药板块行情回顾：2024年8月5日-8月9日，申万医药生物板块指数下跌0.4%，跑赢沪深300指数1.1%；2024年初至今下跌21.1%，跑输沪深300指数18.2%。中药子板块本周上涨1.2%，个股方面香雪制药、东北制药等领涨。
• 投资策略：看好医药行业结构性行情，关注医保占比提高品种及全球竞争力企业，子领域包括创新药、中药、原料药等。

研究结论

• 基药目录调整将带来中药板块性机遇，中成药品种数量及占比有望提升，优质中成药品种纳入基药目录将加速放量。
• “986”政策确保基药放量，历史数据支持政策有效性，优质中成药品种符合纳入要求，有望受益于目录调整。
• 医药板块整体表现跑赢大盘，中药子板块表现亮眼，投资策略聚焦高性价比品种及全球竞争力企业。

风险提示

• 行业政策风险：医保谈判、集采等政策可能影响产品进院及销售。
• 供给端竞争加剧风险：部分细分领域供给增加，竞争加剧。
• 市场需求不及预期风险：宏观经济、支付压力等因素影响需求波动。