东兴晨报

分析师推荐 【东兴通信】传媒互联网&通信行业：通宇卫星预计年底投入运营，奥飞数据认购产业投资基金——（20240812） 周观点： 2024-2030年期间，信科移动将乘势卫星互联网的建设浪潮，实现快速发展，或将成为全球移动通信领域一颗冉冉新星。主要理由：公司在卫星互联网领域具备独特的先发优势。公司在ITU-R、3GPP、IMT-2020（5G）推进组、CCSA等国内外标准化组织担任重要职务，全面参与3GPP的5G系统标准化制定工作，为全球5G标准及其演进做出重要贡献，在ETSI披露的全球5G标准必要专利数量上排名第八，特别重要的是，公司在5G非地面网络专利族数量上排名上升至第五位。可以看到，公司在移动通信领域具有较高的自主创新能力。 其次，公司在卫星互联网领域的部分产品和技术已经实现上星验证。2023年11月，中国信通院联合中国卫通和信科移动完成基于中星26高通量卫星的5GNTN透明转发场景端到端在轨试验。在本次试验中，信科移动研制了5GNTN全套设备样机，包括终端、地面基站、星地一体化轻量型核心网等产品。试验初步验证了高轨通信场景下NTN技术在网络架构、接口协议和业务性能等方面的技术可行性，实现了NTN技术在高轨卫星上的全链路贯通。 走势概览: 本周（2024.8.5-2024.8.9），传媒（申万）指数下跌0.76%，通信（申万）指数下跌3.73%，上证指数下跌1.48%，创业板指数下跌2.60%，恒生科技指数上涨1.51%。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 本周（2024.8.5-2024.8.9），涨跌幅排名前三的申 万一级行业依次房地产（+3.26%）、食品饮料（+3.10%）、建筑（+1.29%）。 本周（2024.8.5-2024.8.9），A股传媒通信重点标的涨跌幅：分众传媒（+1.58%）、芒果超媒（+1.50%）、吉比特（+13.25%）、华策影视（-5.15%）、掌阅科技（-3.35%）、浪潮信息（-8.06%）、共进股份（-3.07%）、信科移动（-2.90）。 本周（2024.8.5-2024.8.9），海外互联网重点标的涨跌幅：腾讯控股（+3.29%）、阿里巴巴（+3.32%）、拼多多（+8.34%）、美团（+2.12%）、快手（+5.12%）、哔哩哔哩（-5.03%）、阅文集团（+6.21%）、云音乐（-0.43%）。 行业新闻重要公告： （1）通宇通讯：通宇卫星通讯（湖北）有限公司预计年底完成建设投入运营。 （2）奥飞数据：5000万元认购产业投资基金份额。 （3）信科移动：中标中国移动2024年至2025年绿色多频段基站天线产品集中采购项目。 风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 （分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907） 【东兴机械】机械行业：专用设备有望受益于人民币升值（20240806） 人民币升值期间激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块涨幅较大。回顾2017年1月4日至2018年2月8日和2020年5月29日至2022年3月1日人民币升值期间机械设备细分板块行情，在两个区间均实现大幅上涨的板块为激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块。与此同时，在人民币升值期间，上述四板块扣非归母净利润亦实现较大增长。站在当前时点，上述细分板块估值分位数处于低位，同花顺2024年度预测PEG均小于1，估值具有吸引力，后续如果人民币持续升值，有望迎估值修复。回顾上两轮激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备上涨驱动因素，主要有以下三个因素： 抗通胀属性较强。人民币升值期间通常伴随通胀回升，例如2017年2月至2018年2月CPI当月同比从0.8%回升至2.9%；2020年11月至2022年9月CPI当月同比从-0.5%回升至2.8%。激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备均为专用设备，定制化程度较高，具备一定的议价能力，能抵消部分成本上涨带来的利润侵蚀。 主要市场在国内，受人民币升值影响较小。选取激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备各细分板块代表公司，其2023年海外营收占比较小，其主要市场在国内。从内需看，人民币升值期间内需较为活跃，带动设备投资增长；从出海看，较小的海外营收占比也减少了人民币升值期间带来的汇兑损失和海外业务增速的影响。上述四个子板块在人民币升值的2017年和2021年扣非归母净利润同比增速均实现大幅上涨。 外资持续流入提升风险偏好，成长风格占优。从市场风格看，人民币升值期间通常伴随外资大幅流入。外资流入为国内货币政策带来较大空间，也将持续提升市场风险偏好，成长风格有望持续占优。 站在当前时点，激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备估值分位数处于历史低位，2024年度预测PEG均小于1。随着国内“两新两重”政策持续推进和落地，后续若人民币升值预期持续，市场风险偏好有望提升，上述子板块有望迎估值修复行情。有望受益标的，激光设备：大族激光、联赢激光、海目星；光伏设备：晶盛机电、奥特维、汉钟精机；锂电设备：先导智能、豪森智能；半导体设备：北方华创、联得装备。 风险提示：人民币汇率波动较大、细分行业增速不及预期、宏观经济环境不及预期、市场风格及风险偏好发生重大变化等。 (分析师：任天辉执业编码：S1480523020001电话：010-66554037) 重要公司资讯 1.同德化工：公司公告2024年上半年公司实现营业收入4.70亿元，同比减少2.57%；归属于上市公司股东的净利润为4575万元，同比减少48.36%。（资料来源：同花顺） 2.航天科技：公司在互动平台表示，公司不从事固体运载火箭业务，不直接从事商业航天业务，且通过客户配套相关领域的业务占公司营业收入比例较小，尚未对公司经营数据产生重大影响。（资料来源：同花顺） 3.宝丰能源：公司公告2024年上半年实现营业收入168.97亿元，同比增长29.09%；归属于上市公司股东的净利润30.05亿元，同比增长46.44%。业绩增长主要受益于公司主营业务收入的增长和产品结构的优化。（资料来源：同花顺） 4.中核钛白：公司公告2024年上半年公司实现营业收入31.51亿元，同比增长42.29%；归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长42.09%。（资料来源：同花顺） 5.协和电子：公司公告2024年上半年营业收入为4.02亿元，同比增长21.81%。归属于上市公司股东的净利润为3158.30万元，同比增长58.94%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.国家邮政局：7月中国快递发展指数为393.9，同比提升11.8%。国家邮政局8月12日发布2024年7月中国快递发展指数报告。经测算，2024年7月中国快递发展指数为393.9，同比提升11.8%。7月快递业保持稳中向好发展态势，智能装备加快应用，跨境服务继续优化，发展效能稳步提升。（资料来源：同花顺） 2.Canalys：二季度东南亚智能手机出货量同比增长14%。2024年第二季度，东南亚地区智能手机出货量实现14%的同比增长，达到2390万台。三星在连续七次遭遇环比下滑后，迎来微增，出货量达到440万台，市场占比18%。OPPO(不含一加)重回市场第二，小米位列第三。（资料来源：同花顺） 3.江西省发改委：公开征求低空经济高质量发展的意见。近日江西省发改委发布《江西省关于促进低空经济高质量发展的意见(征求意见稿)》及相关文件，向社会公开征求意见。征求意见稿提出，力争到2026年，江西省低空制造能力、应用水平、产业生态全面提升，带动全省经济增长超2000亿元，低空经济规模和竞争力处于全国领先水平，把江西打造成为全国具有重要影响力的低空经济发展高地。（资料来源：同花顺） 4.国务院：印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，动我国双碳工作从顶层设计逐步走向具体实践。8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。接受中国证券报记者采访的专家表示，相关文件将推动我国双碳工作从顶层设计逐步走向具体实践，也意味 着以碳为目标的工作将全面融入我国经济社会发展的方方面面。在此背景下，节能技术以及零碳、负碳技术有望迎来发展机遇。不过，围绕碳排放管理的相关技术服务以及标准需要进一步完善升级。（资料来源：同花顺） 5.香港特区政府：委任人工智能资助计划委员会委员。香港特区政府8月12日宣布委任人工智能资助计划委员会。委员会由创新科技及工业局局长委任，成员来自资讯科技、人工智能、公共行政及工商界别，任期为三年，由2024年8月15日起生效。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴】首席周观点：2024年第32周（20240809） 刘航|东兴证券电子行业首席分析师S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn 电子行业：公司2024年半年报业绩点评：聚灿光电（300708.SZ）--利润明显改善，终端需求持续回暖 公司2024年上半年度营收同比增长11.24%，毛利率为14.60%，同比增加4.67pct，利润明显提升。2024年上半年度公司实现营业收入13.34亿元，毛利率为14.60%，同比增加4.67 pct。LED芯片及外延片毛利率为25.50%，同比增加8.39 pct。2024H1公司净利润1.13亿元，同比增长351.03%，主要是公司对市场需求精准把握，高端产品性能提升、结构升级。随着市场终端需求回暖，公司产能释放、生产效率提升，高端产品量价齐升，带动营业收入和毛利率增长。现金流方面，2024H1经营情况回暖，销售回款增加，经营活动产生的现金流净额为24347.4万元，较去年同期增长44.92%。投资活动产生的现金流量净额为363.77万元，同比增加104.81%，主要是公司赎回部分理财产品所致。公司加大扩产力度，2024H1在建工程为8825.72万元，较上年末增长450.09%。 秉承技术与研发双线发力，实现产品良率与性能双推进。外延方面，公司独创性开发SiO2/Al2O3复合衬底外延生长技术，突破新型衬底基板性能、良率瓶颈，实现大规模量产；新增高色域低成本光源开发方案，成功开发双波长和三波长单外延层结构，满足市场高品质光源需求；UnimaxMOCVD设备快速投产，挖掘了降制造成本的空间。芯片方面，引入原子层沉积设备，优化深刻蚀工艺、自主研发创新绝缘层优化处理工艺，解决Mini高压背光产品高温高湿老化失效等技术难题。随着“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的实施，公司秉承技术与研发双线发力，市场竞争力进一步增强。 高端LED芯片已处于国内一线水平，行业有望开启高质量发展新篇章。产品方面，超高光效、大小尺寸背光、Mini LED等产品性能实现快速提升；银镜倒装产品已实现持续稳定量产，性能持续提升，拓宽在照明、电视背光、车用等多领域应用；蓝绿显屏系列产品以最快研发速度实现产品的稳定量产和供货。直显RGB产品正在加速客户端验证，将尽快实现批量供货。目前，公司高端LED芯片已处于国内一线水平。随着科技进步、技术迭代，LED产品需求不断升级，LED行业回暖，发展高端化趋势明显，TrendForce预计2024年全球LED市场产值将达到130亿美元。未来几年Mini LED市场有望迎来放量，在不同细分市场上，LED技术在生活、农业、安全等领域加速渗透、多元化发展，行业有望开启高质量发展新篇章。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED芯片企业，随着公司募投项目的平稳推进以及未来几年Mini LED市场有望迎来放量，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.32元，0.40元和0.52元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 参考报告：《公司2024年半年报业