PTA周报：供需累库但原油反弹 PTA跌势或放缓

国信期货PTA周报2024年8月11日 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造延续降负，聚酯开工低位持稳，下游原料刚需仍然偏弱；聚酯工厂产销平淡，成品库存累积，但企业现金流尚可。关注中下旬需求改善预期。 供应端：嘉通能源1#重启，台化2#计划上旬复产，PTA供应维持宽松，社会库存延续累积，现货基差走弱，加工费显著压缩，关注大厂检修情况。 成本端：海外调油接近尾声，国内PX开工维持高位，PXN价差承压走弱，但原油价格止跌反弹，PTA成本利空预期减弱，关注油价走势。 综合来看，市场供需偏弱累库，油价反弹利多成本，PTA短期跌势或逐步放缓，关注原料PX能否企稳。策略上：5450-5800区间操作。 风险提示：原油价格大跌、终端织造降负。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 期现价格破位下跌 截止8月9日，PTA现货周均价格5603元/吨，周环比下跌181元/吨。 9/1月间价差震荡走弱 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 下半年暂无新产能投放 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 7月PTA产量大幅提升 1-7月份，PTA累计产量4070.0万吨，同比增长16.5%。 6月PTA出口维持高位 1-6月份，PTA累计出口223.5万吨，同比增长12.1%。PTA出口主要流向土耳其、越南、埃及、阿曼、俄罗斯、沙特等国。 大厂装置重启，PTA负荷大幅提升，市场供应持续宽松 截止8月9日，PTA装置负荷为86.3%，周环比提升3.7%。截止8月8日当周，PTA周产量134.6万吨，环比下降0.9万吨。 PTA库存继续累积 截止8月9日，上周PTA社会库存377.3万吨，环比增加2.2万吨。8月9日PTA交易所注册仓单31364张，周环比增加2832张。 PTA成本重心回落，加工费大幅压缩 截止8月9日，PTA周均生产成本5311元/吨（环比-87），现货周均加工费292元/吨（-94）。 下游需求 第三部分 聚酯产量增速回落 1-7月，聚酯累计产量4248.0万吨，同比增长18.6%。1-6月，聚酯累计出口582.1万吨，同比增长10.2%。 终端织造负荷延续下滑 8月9日江浙织机开工率60.9%，周环比下降2.6%。8月9日华东织造企业坯布库存35.0天，周环比增加1.0天。 聚酯开工小幅回升，但原料刚需仍然偏弱 8月9日聚酯工厂负荷为82.8%，周环比提升0.4%。8月1日起聚酯产能基数调整为8359万吨。 聚酯工厂产销平淡，成品库存延续累积 截止8月9日周均产销，长丝40.5%，短纤46.3%。 截止8月8日，长丝加权库存21.7天（+2.7天），短纤库存15.6天（+1.0天）。 聚酯价格跟随下调，但企业现金流偏稳 上游成本 7月PX产量环比大幅增加 1-7月，PX累计产量2151.5万吨，同比增长18.2%。1-6月，聚酯累计出口439.6万吨，同比下降5.8%。 国内PX负荷处于高位 8月9日国内PX装置负荷85.2%，周环比提升1.5%。7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 PX价格弱势下滑 8月9日CFR中国主港PX价格984美元/吨，周环比下跌21美元/吨。 调油需求接近尾声，远东PXN价差承压走弱 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。