镍&不锈钢策略周报

汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016722交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟2024年8月11日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 市场概况01 供应情况02 目录CO N T E N T S 需求情况03 成本利润情况04 库存与市场结构05 市场概况01 周度重点数据 周度策略 【镍】交易逻辑：目前镍矿价格持稳，镍铁成本坚挺，市场成交价格高位略有回落，国内多数铁厂利润恢复，据了解目前印尼已经批复的镍矿量超过去年的销售量，印尼当地镍矿紧张局面缓解，前期印尼当地曾进口菲律宾镍矿用于NPI的生产，短期内回流国内镍铁增量有限，周内不锈钢库存续增，钢厂无减产计划，总体看国内镍铁供过于需的格局持续，但过剩量持续收缩；新能源方面，国内硫酸镍生产原料维持紧张局面，8月三元正极材料排产环比无超预期表现；纯镍方面，电镍出口窗口持续打开，出口量增加，周内海外电镍增库，国内库存下降，预计该种现象会长期间接性出现。电池级硫酸镍价格大幅回落，周内报价降至27750元/吨，折算电镍12.61万元/吨。 投资策略：长期逢高沽空策略不变；短期看宏观情绪反复，盘面维持震荡走势，短期区间操作为主。 【不锈钢】交易逻辑：成本端，镍铁成交价涨至1015元/镍点附近，成本支撑坚挺；近两周周不锈钢库存累积，当前排产量依旧较高，后期库存压力仍存。 投资策略：当前多空共同作用不锈钢，操作上，观望为主。 现货市场：国内现货市场情况 现货市场：进口窗口持续关闭 资料来源：Wind、一德有色 供应端情况02 镍矿：镍矿进口 资料来源：Wind，一德有色 •6月镍矿进口量478.74万吨，环比增加17.84万吨，增幅3.87%；同比减少50.14万吨，降幅9.48%。其中红土镍矿473.25万吨，硫化镍矿5.48万吨。自菲律宾进口红土镍矿439.73万吨，占本月进口量的91.85%。 •1-6月镍矿进口总量1612.94万吨，同比减少6.42%。 镍矿：镍矿进口 资料来源：Wind，一德有色 镍矿：港口库存 菲律宾主矿区雨季结束，国内镍矿港口库存季节性增加；周内港口库存增加，库存水平高于前两年同期水平 镍铁：国内产量情况 资料来源：SMM，一德有色 7月全国镍生铁产量为2.99万镍吨，73.7万实物吨，实物吨环比上升10.69%，金属吨环比上升6.43%。其中高镍生铁约21.9万实物吨，2.22万金属吨，增加约0.84万金属吨；低镍生铁约51.8万实物吨，0.77万金属吨，增加约0.97万金属吨。 预计8月全国镍生铁产量在3.04万金属吨左右，环比上升1.58%。 镍铁：印尼产量情况 6月印尼镍铁产量约1058800实物吨（122594金属吨），环比减少4126金属吨，减幅约3% 镍铁：进口 •6月中国镍铁进口量69.4万吨，环比增幅6.5%，同比增幅15.1%。其中，6月中国自印尼进口镍铁量66.1万吨，环比增幅6.3%，同比增幅15.4%。 •1-6月中国镍铁进口总量432.8万吨，同比增加80.4万吨，增幅22.8%。其中，自印尼进口镍铁量416.6万吨，同比增加91.8万吨，增幅28.3%。 镍铁：库存 由于印尼镍铁生产收到RKAB镍矿批复缓慢影响，回流国内量减少，国内镍铁过剩量收缩，国内镍铁库存量持平。 电解镍：产量 资料来源：SMM，一德有色 7月全国精炼镍产量达到2.89万吨，环比增长8.2%，同比上升33.87%预计8月全国精炼镍产量将微降至2.84万吨，比7月略有回落 精炼镍：进出口 资料来源：Wind，一德有色 •6月中国精炼镍进口量7322.769吨，环比降幅7.36%，同比降幅46.58%。1-6月，中国精炼镍累计进口量41672.989吨，同比降幅12.43%。•6月中国精炼镍出口量10351.172吨，环比降幅9.98%，同比增幅1028.87%。1-6月，中国精炼镍累计出口量43493.778吨，同比增幅204.85%。 中间品：印尼产量 7月印尼镍湿法中间品镍金属产量2.7万吨，环比增加0.17%，同比增加85.42%。1-6月印尼镍湿法中间品累计镍金属产量16.46万吨，同比增加87.25%。8月印尼镍湿法中间品预估镍金属产量2.65万吨，环比减少1.68%，同比增加44.95%。 6月印尼冰镍金属产量2.73万吨，环比增加21.57%，同比增加11.34%；其中高冰镍1.91万吨，低冰镍0.81万吨。1-6月印尼冰镍累计金属产量13.37万吨，同比增加6.66%。7月印尼冰镍预估金属产量2.8万吨，环比增加2.55%，同比增加9.61%。 中间品：进口 •6月中国镍湿法中间品进口量9.63万吨，环比降幅25.93%，同比降幅32.99%。其中自印度尼西亚进口量为6.25万吨，环比减少35.53%，占本月进口量的64.89%。1-6月镍湿法冶炼中间品进口总量69.15万吨，同比增加6.51%。 •6月中国镍锍进口量4.58万吨，环比增幅92.49%，同比增幅88.91%。其中自印度尼西亚进口量为4.47万吨，环比增加105.92%，占本月进口量的97.59%。1-6月镍锍进口总量18.32万吨，同比增加52.01%。 需求情况03 下游消费：硫酸镍产量 资料来源：Wind，一德有色 7月份全国硫酸镍产量为2.78万金属吨，全国实物吨产量12.62万实物吨，环比减少9%，同比减少29.7%。 8月份全国硫酸镍产量预计为2.84万金属吨，全国实物吨产量12.93万实物吨，环比增加2.5%，同比减少31.6%。 下游消费：硫酸镍进口 •6月中国镍的硫酸盐进口量14744.561吨，环比降低44.08%，同比增幅99.79%。1-6月中国镍的硫酸盐进口总量112870.78吨，同比增加214.16%。 •6月中国镍的硫酸盐出口量1325.916吨，环比降幅27.42%，同比降幅59.57%。1-6月中国镍的硫酸盐出口总量11598.842吨，同比增加29.17%。 下游消费：三元材料三元前驱体产量 资料来源：Wind，一德有色 7月中国三元材料产量在58845吨，环比增幅19%，同比增幅3%，1-7月累计同比增加13% 预计8月中国三元材料预期产量在60905吨，环比增幅4%，同比增幅8% 7月中国三元前驱体产量约63380吨，环比增幅8%，同比减幅18%。1-7月累计产量470010吨，年累计同比增幅在7%。 预计8月中国三元前驱体产量65765吨，环比增幅4%，同比减幅18%。 终端消费：动力电池产量以及装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，一德有色 •7月，我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为521.8GWh，累计同比增长36.2%。 •7月，我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量244.9GWh,累计同比增长32.8%。其中三元电池累计装车量73.6GWh,占总装车量30.1%，累计同比增长25.7%；磷酸铁锂电池累计装车量171.1GWh,占总装车量69.9%，累计同比增长36.3%。 下游消费：不锈钢价格 资料来源：Wind、一德有色 下游消费：不锈钢产量 6月份全国不锈钢产量约为323.02万吨，环比减少1.17%，同比增加5.17%。其中，200系不锈钢产量为91.62万吨，环比增加4.59%；300系不锈钢产量为164.49万吨，环比下降5.30%；400系不锈钢产量为66.91万吨，环比减少2.08%。6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。 下游消费：印尼不锈钢产量 6月印尼2家不锈钢厂产量30.55万吨，环比减少12.7%7月排产31.5万吨，环比增加3.1%。 下游消费：不锈钢库存 目前不锈钢近两周呈现累库态势，周内两地社会库存增加10300吨，后期库存压力较大 下游消费：不锈钢进出口 6月国内不锈钢进口量为13.13万吨，环比下降24.72%，同比增加11.16%。1-6月累计进口110.77万吨，较去年同期增加31.43%。 终端消费：汽车产销 •7月中国汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，同比分别下降4.8%和5.2%。 •1-7月，中国汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%。 终端消费：新能源汽车产量 •7月中国新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。 •1-7月，中国新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1% 终端消费：房地产施工面积数据差强人意 终端消费：房地产竣工增速趋缓 终端消费：机械行业挖掘机产量同比增速反弹 资料来源：Wind，一德有色 终端消费：金属制品 资料来源：Wind，一德有色 终端消费：洗衣机、冰箱、空调增速季节性回落 终端消费：冷柜产量增速小幅回落 资料来源：Wind，一德有色 成本利润情况04 电积镍成本利润情况 成本利润：镍铁 资料来源：Wind、一德有色 菲律宾中镍矿CIF价格上涨，成本上涨，周内成交多集中在1015元/镍点附近，各地镍铁厂利润进一步修复，利润率约为-4%~3%。 成本利润：不锈钢 资料来源：SMM，一德有色 周内原料镍铁以及高碳铬铁价格均有回落，钢厂利润略有修复 成本利润：硫酸镍 资料来源：SMM，一德有色 周内硫酸镍生产利润均有一定程度的修复，当前MHP以及高冰镍生产硫酸镍具有一定经济性，镍豆自溶生产硫酸镍持续亏损 库存以及市场结构05 仓单：上期所仓单维持历史低位水平 表5.1：SHFE仓单情况 库存 资料来源：Wind，一德期货 LME库存持续增加；上期所库存与仓单也持续下降 库存 资料来源：SMM，一德有色 保税区库存增加；国内纯镍社会库存持续下降 市场结构 资料来源：Wind，一德期货 周内镍价上行，LME现3M贴水平稳运行； 盘面价格高位盘旋，现货供给充裕，国内金川、进口镍以及镍豆升贴水持续回落，尤其是金川镍升水回落至千元/吨附近 市场结构：电解镍-镍铁 电解镍随着价格的逐渐回落，其对镍铁溢价在逐渐收窄，但依旧维持在30000元/吨以上。 市场结构：硫酸镍-电镍 资料来源：Wind、一德有色 近期硫酸镍价格坚挺，电镍价格回落，硫酸镍-电解镍价差在收窄，但工艺上看硫酸镍生产电积镍性价比依旧存在 市场结构：硫酸镍-高镍铁 硫酸镍-高镍铁溢价依旧在30000元/吨以上，从工艺上看，镍铁转高冰镍进而生产镍盐依旧存利润 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白