股权激励草案发布，提振市场信心

公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，对利润、开店、主业利润率等方面设立目标，彰显 经营信心。 分析判断: ►本次股权激励草案解锁目标涵盖扣非归母净利润、新开店数量、主业利润率等，考核全面本次股权激励针对利润增长、规模扩张、收益质量等多方面设置考核指标，彰显经营信心：1）扣非归母净利润：2024-2026年同比增长率不低于30%/27%/21%,对应扣非净利润10.1/12.8/15.5亿元；2）开店数量：2024-2026年新开店分别不低于1200/1200/1200（或累计不低于1200/2400/3600）家；3）主业利润率：2024-2026年主业利润率分别不低于11%/12.5%/14%；4）扣非归母净资产收益率：2024-2026年扣非归母净资产收益率分别不低于5.8%/7%/8%. ►授予对象包含公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员，员工激励进一步市场化 本次股权激励授予股份数不超过800万股，占总股本0.75%，激励对象148人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员。酒店为人力密集型行业，管理及运营的精细化对经营成果至关重要，推行股权激励将进一步使得员工薪酬体系市场化，助力激发经营活力。 ►本次股权激励股份来自二级市场回购，摊销成本可控公司计划通过二级市场回购股份的方式实施股权激励，降低对公司股本的摊薄。公司公告估算股权激励总成本 7584.57万元，在24-28年摊销，24-28年预计分别摊销948/2844/2339/1074/379万元，对利润端影响较小。 投资建议 我们维持之前的盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现营业收入154.16/160.90/167.11亿元，分别同比+5%\+4%\+4%， 实 现 归 母 净 利 润13.9/18.1/20.7亿 元， 分 别 同 比38%/31%/15%， 对 应EPS分 别 为1.29/1.69/1.94元，按照2024年8月9日收盘价23.68元计算，2024-2026年PE分别为18、14、12倍。维持“买入”评级。 风险提示 收购进程不及预期、出行复苏不及预期、行业竞争加剧，本次股权激励草案实施具有不确定性。 资料来源：wind,华西证券研究所[Table_Author]分析师：许光辉分析师：徐晴邮箱：xugh@hx168.com.cn邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523020002SAC NO：S1120523080002联系电话：联系电话： 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。