盐津铺子机构调研纪要

调研日期: 2024-08-09 盐津铺子食品股份有限公司成立于2005年,是一家从事食品研发、生产、销售一体的集团公司。公司旗下拥有江西盐津铺子食品有限公司、广西盐津铺子食品有限公司、湖南盐津铺子电子商务有限公司等全资、控股子公司。公司秉承“匠心传承,创新引领,成就卓越”的企业精神,在产品研发、生产制造、品质保障、渠道精耕、品牌传播等方面达到了行业领先水平,是农业产业化国家重点龙头企业。2017年2月8日,公司在深圳证券交易所A股中小企业板上市(证券代码:002847,证券简称:盐津铺子),被媒体誉为“休闲零食自主制造第一股”。公司遵循“绿色、健康、美味”的产品理念,创建了产学研深度融合的技术创新体系和“实验室+工厂”的研发机制,形成了量大核心战略品类。公司秉持“好零食,盐津造”的品牌理念,持续不断推进企业的工艺、设备、管理升级,不断完善“研发、供应、生产、销售”产业链,实现了食品智能制造转型,形成了四大基地争相辉映的发展格局。盐津铺子湖南浏阳生产基地生产咸味零食、烘焙甜点两大系列产品;盐津铺子江西修水生产基地主产休闲零食鱼豆腐、豆干、辣条系列产品;盐津铺子广西凭祥生产基地生产芒果干、榴莲冻肉系列产品;盐津铺子河南漯河生产基地生产烘焙甜点产品。公司恪守“品质、信誉、服务”的经营理念,建成了覆盖全国的全渠道营销体系。 Q:公司于昨晚公布了2024年半年度报告,请介绍公司2024年第二季度经营等方面的亮点。 A:公司根据全年经营计划,持续推进“渠道为王产品领先体系护航”的战略主轴,取得业绩的高质量成长。具体到2024年第二季度有两个亮点: 一是收入实现环比增长:2024年二季度收入增长23.44%,公司在Q1旺季和去年Q2高基数之下,取得收入的强劲增长; 二是Q2的毛利率相较于Q1环比提升0.85%。原因为:“蛋皇”鹌鹑蛋、“大魔王”素毛肚等高毛利产品的快速增长带来的产品结构的变化;公司“向上游多走一步”的经营方针降低部分原材料成本。 Q:根据公司业绩预告,2024年第二季度的扣非净利润增长较低,请问是什么原因?可否从成本、毛利率、费用的角度帮助投资者理解?如果是费用的增长,是否在二季度有阶段性的投入或一次性计提的费用? A:1、扣非归母净利润受季度间股份支付费用波动影响较大:公司实施了股权激励,2024年第二季度的股权支付费用达到了2,505万左右,而去年同期是775万左右。如果剔除掉股份支付对损益的影响,2024年扣非后的归母净利润的增长区间将显著提高。 2、从公司经营角度分析,2024年第二季度销售费用增长和管理费用增长的原因: 销售费用的投入:公司从去年开始打造品类品牌,今年二季度参加多场全国食品展会、为品类品牌进行广告宣传及B端的品牌推广。品牌推广费用投放在公司预算控制内。品类品牌的打造将会是持续的过程,公司将持续在B端发力,强化渠道商对公司品类品牌的认知,进而向消费 者渗透。从目前“大魔王”素毛肚、“蛋皇”鹌鹑蛋的销售情况看,公司的品类品牌打造卓有成效。 管理费用的投入:管理费用有环比上升的趋势。公司近年持续强化在多个运营板块的组织能力,持续引进行业内优秀人才。公司其他管理费用按照年度预算实施。综合来看环比有一定的增加。 公司自上市以来,年度利润率水平持续环比提升,主要是公司通过往上游多走一步、精益制造,对核心原辅材料的把控,对全链路的拉通等措施。季度间利润率的波动与行业淡旺季、经营节奏、阶段性费用投放相关性较大。 Q:产品端,大魔王、蛋皇品类品牌做得很好,大魔王在盒马排名长期第一,蛋皇在山姆也经常断货,后续品类品牌的建设情况如何展望? A:公司致力于将七大品类打造成“数一数二”的品类。目前鹌鹑蛋和大魔王素毛肚销售态势良好,均有望达到市占率第一。公司通过“向上游多走一步”、研发驱动、供应链优化、全渠道布局等动作,打造“质价比”大单品。最近的一个月大魔王麻酱味魔芋素毛肚月销占休闲魔芋的收入约为40%,“蛋皇”的月销占比鹌鹑蛋的收入约为60%。“大单品”已初现雏形。 Q:电商渠道发展非常好,后续如何展望电商渠道的发展? A:公司电商团队始终坚持“聚焦供应链,打造核心竞争力”。公司电商渠道进行全渠道布局,各电商平台的官方商城均位居前列。上半年,公司货架电商的收入增速在30%以上,公司电商在抖音平台打造的爆款,已经有了一个流量外溢的表现。公司电商重点打造抖音平台,获得较高增长,主要举措包括:(1)渠道方面:公司过去优势在短视频达人,目前在此优势上持续开拓直播达人渠道。(2)品类方面:“大魔王”素毛肚和“蛋皇”鹌鹑蛋是公司的品类品牌重点打造的单品。通过具有差异化的品类品牌的爆款打造,进一步助推电商渠道的收入增 长。