农产品周度报告

2024 年 8 月 9 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 生猪……………………………………………………-03-玉米……………………………………………………-12-豆粕……………………………………………………-24-鸡蛋……………………………………………………-31-棉花……………………………………………………-37- 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，本周国内生猪价格先涨后降。周前期正值月初，养殖端出栏积极性不高，加之部分区域调运难度仍存，市场猪源流通有限，养殖端多存压栏动作；下游收购阻力较大，被迫抬价收购，带动价格上涨；周后期由于猪价涨至高位，但当前气温偏高，终端市场白条成交烂市，屠宰端处于亏损阶段，对高价收猪接受力度有限，养殖端选择降价走量，导致生猪价格止涨回落。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价在20.24元/公斤，较上周上涨0.90元/公斤，环比上涨4.65%，同比上涨16.86%。期货方面，截至本周四生猪期货主力合约LH2411开盘价18185元/吨，最高价18365元/吨，最低价18120元/吨，收盘18250元/吨，涨幅为1.22%，基差1990元/吨。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 二、 基本面概览 2.1 长期供应：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1642元/头，较上周环比上调0.24%。目前市场50kg二元母猪成交有限，养户观望情绪居多，集团场正常更新轮换，短期猪价仍有上升空间，二元母猪价格多延续稳定调整。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2024年6月底，能繁殖母猪存栏4038万头，环比3992万头增加46万头增幅1.1%，结束了自去年一季 度以来的连续五个季度的环比降低，降幅累计9.07%。从农业农村部数据来看，6月能繁母猪存栏月度环比1.10%，连续两个月增长，同比下降-6%。2023年年初全国能繁母猪存栏开始环比持续下滑，7-12月份环比分别下滑0.60%、0.70%、0.03%、0.70%、1.20%和0.40%，1-12月累计下滑5.7%。今年1-4月下滑1.8%、0.6%、1.2%和0.10%，5-6月增长0.2%、1.10%。同比方面，2023年7月份同比开始转负，7-12月份同比降幅分别为-0.60%、-1.90%、-2.8%、-3.9%、-5.20%和-5.70%。今年1-6月下滑6.9%、6.9%、7.3%、6.9%、6.2%、6%。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上下半年7-8月生猪出栏环比下滑0.03%和0.7%，9月开始下滑幅度扩大，9-12月下滑1.20%、0.40%、1.8%和0.6%，2025年1-2月继续下滑1.2%、0.1%，3-4月增长0.2%、1.1%。同比方面，今年5-12月份同比开始转负至-0.60%、-1.9%、-2.8%、-3.9%、-5.2%、-5.7%、-6.9%和-6.9%，2025年1-4月继续下滑-7.3%、-6.9%、-6.2%、-6%。其次，据涌益资讯数据显示，截至7月份，样本养殖场能繁母猪存栏量108.21万头，环比增长1.79%，同比增长1.62%。2023年9-12月样本养殖场能繁母猪存栏量环比下滑-0.27%、-0.85%、-1.57%和-0.84%，截至今年1月下滑-0.76%，15个月累计下滑12.36%，月均下滑0.83%，相较21年6月-22年4月累计11个月下滑15.67%稍低，2-7月环比分别增长0.28%、1.57%、0.96%、0.73%、0.61%、1.79%。同比方面，23年6月开始同比转负，6-12月同比降幅为-1.47%、-3.42%、-4.93%、-6.5%、-8.87%、-10.25%和-10.01%，今年1-6月同比降幅-10.35%、-8.41%、-5.13%、-4.26%、-2.65%和-0.39%，7月同比转正至1.62%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年7-8月生猪出栏量继续下滑0.3%和0.9%，9月降幅扩大至1.6%，10-11月下滑0.8%左右，12月环比增长0.28%，明年1-5月环比增长1.5%、1%、0.7%、0.6%、1.8%；同比方面，今年4月开始同比转负，4-12月同比降幅为1.47%、3.42%、4.93%、6.5%、8.9%、10%、10%、10.4%和8.4%，明年1-4月同比下滑5.1%、4.3%、2.7%、0.4%，明年5月同比转正至1.6%。 整体上，到11月份生猪出栏或基本处于递减过程，12月开始到明年5月份生猪出栏逐步递增；三四季度同比降幅较大，明年1-4月同比降幅逐步缩窄，5月同比转正。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.2 中期供应：仔猪存栏 仔猪价格方面，涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为681元/头，较上周环比上涨0.3%。近期生猪行情偏强运行，不过养户补栏仔猪积极性有限，且部分企业外销量缩减，多为自主饲养，仔猪报价暂稳盘整，预计短期仔猪行情窄幅震荡调整。 仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至7月份，样本企业小猪存栏量208.5万头，环比增长1.75%，同比增长9.52%。今年2-7月小猪存栏增长0.62%、2.60%、2.4%、0.98%、1.14%、1.75%。同比方面，今年1-2月同比下滑5.12%、2.5%，3-7月同比增2.2%、5.3%、6.5%、8%、9.5%。理论上中期来看，按6月龄出栏，今年8月-明年1月生猪出栏环比增长0.6%、2.6%、2.4%、1%、1%、1.8%。同比方 面，今年8月份同比降幅-2.5%，9月-明年1月同比增2.2%、5.3%、6.5%、8%、9.5%。 2.3 短期供应：大猪存栏与二次育肥 大猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至7月份，样本企业大猪存栏量125.98万头，环比增加4.14%，今年6月大猪存栏降幅3.04%。理论上短期来看，今年8月生猪出栏环比降幅3%左右，9月环比增幅4%左右。另据国家统计局数据，截止二季度末，全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，下降4.6％，环比增加684万头，增长1.7％。 二次育肥方面，8月8日当周肥标价差0.33元/斤，周环比减少0.02元/斤。据涌益跟踪及调研数据，7月下旬二育销量占比为3.00%，旬环比减少0.87个百分点，育肥栏舍利用率均值63.53%，旬环比减少0.11个百分点。1-7月二育销量占比均值为0.78%、0.82%、4.34%、5%、6.5%、3.5%、4.04%，4-5月份二育积极性较高，6-7月二育积极性有所降低，同时栏舍利用率已经达到较高水平，部分省份二育进一步提升空间或有限。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.4 当期供应：商品猪出栏量及出栏体重 出栏量方面，据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，7月123家规模场商品猪出栏量为879.93万头，环比增加1.00%，同比增加5.80%。85家中小散样本企业6月份出栏量为30万头，环比减少1.62%，同比上涨14.43%。另据国家统计局数据，二季度，全国生猪出栏16940万头，环比减少2515万头降幅12.93%；猪肉产量1398万吨，环比减少185万头降幅11.69%。上半年，全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1％；猪肉产量2981万吨，减少51万吨，下降1.7％。涌益样本数据显示，7月计划销售头数1867万头，实际销售1868.5万头，完成率100.06%；8月计划销售1894.1万头，较7月实际销量增加1.37%。饲料原材料价格下滑造成养殖成本下移，增加了养殖化的压栏时间。 出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重125.83公斤，较上周上涨0.37公斤，周环比涨幅0.3%，同比增幅4.81%。周内大肥价格持续偏高，养殖户压栏增重情绪不变，养殖场大多少量出栏大体重猪源。规模场来看，养殖企业控重出猪节奏不变，随猪价连续攀升，部分月初压栏增重企业陆续出猪大标猪，但南方部分企业受前期外调影响近期生猪出栏体重略有回落，但综合影响幅度有限。下周看，中旬规模场生猪出栏节奏有所恢复，高价或带动部分养殖户及二次育肥场陆续出栏大猪，预计生猪出栏均重或继续小幅增加。 数据来源：统计局，建信期货研究中心 数据来源：钢联，建信期货研究中心 数据来源：统计局，建信期货研究中心 2.5 进口供应：猪肉进口 根据海关总署公告，6月我国猪肉进口总量为9万吨，环比增加12.5%，同比下降30.77%。2024年1-6月我国猪肉进口总量为51万吨，同比94万吨减少45.74%。 2.6 需求 屠宰方面，据钢联数据显示，本周屠宰开工率23.67%，较上周微跌0.37个百分点，同比低3.58%。本周厂家走货快慢不一，开工北涨南跌，整体较上周小幅回落。分地区看，东北等北方部分地区受到立秋节气带动，地销出现短期好转，此外内外价差增大，外销也有增多，带动开工率出现回升，但是持续性不强。中部、南部地区气温仍高，终端消费维持平淡，加上本周白条上涨较多，外销客户抵触，厂家订单下降，开工出现下降。猪肉消费暂时平淡，下周开工或继续维持低位区间波动的局面。另据农业农村部数据显示，6月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2431万头，环比-8.8%，同比-8.2%，1-6月总屠宰量16034万头，同比16143万头降幅0.68%，但二季度同比降幅均值7.9%。 数据来源：钢联，建信期货研究中心 数据来源：农业农村部，建信期货研究中心 2.7 养殖成本与利润 养殖利润方面，截止8月8日，自繁自养生猪头均利润807.83元/头，周环比增加112.8元/头；外购仔猪养殖利润729.81元/头，周环比增加146.5元/头。 养殖预期成本方面，据发改委数据，截止7月24日当周，生猪配合饲料价格3.21元/公斤，周环比涨0.3%，同比跌9.58%。截止8月8日，自繁自养预期成本13.76元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在15.80元/kg，周环比增加0.04元/kg。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 三、后期展望 观点：现货方面，供应端，从产能缩减来看，8月份生猪供应量或继续下滑，同时肥标价差扩大、育肥成本低以及看涨预期下，压栏情绪仍存，但当前育肥栏舍利用率处于高水平且利润丰厚，警惕后期或面临的获利抛售风险。需求端，需求淡季，终端需求提振乏力。同时，肥标价差扩大、育肥成本低以及看涨预期下，二育仍积极，但当前随着现货价格上涨以及育肥栏舍利用率处于高水平，二育提升空间或有限，或以滚动补栏为主，从而对价格的提振或减弱。整体上，8月份生猪现货供需格局偏紧，猪价现货走势或以偏强为主，但需要警惕冲高回落风险。期货方面，目前远月2409/2411期货合约小幅贴水现货，但仍受能繁母猪产能持续去化利好支撑，远月合约仍存较强预期，跟随现货偏强为主