失业数据缓解衰退忧虑，英伟达估值调整带来新机遇

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 失业数据缓解衰退忧虑，英伟达估值调整带来新机遇 一、全球投资焦点 美国劳动力市场数据的改善缓解了经济衰退担忧，推动标准普尔500指数上涨2.3%，但债券市场回落，分析人士警告经济放缓和美联储政策不确定性可能导致股市面临更大风险。 1.标准普尔500指数创下2022年11月以来最大涨幅，上涨2.3%。纳斯达克100指数上涨3.1%。标准普尔500指数中所有主要板块均上涨。 2024年8月9日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,319.3 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,152.4 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月9日国信证券（香港）研究部整理 2.数据显示美国首次申请失业救济人数创下近一年来最大降幅，尽管人 们仍然担忧经济衰退，但部分投资者认为该利好消息证明本月早些时候开始的恐慌被夸大。 2.债券市场回落，10年期美国国债收益率上升4个基点至3.99%。掉期交易员进一步削减了对美联储2024年大幅宽松政策的押注。 3.分析人士认为，虽然最近的市场波动冲走了一些泡沫，但如果经济增长继续放缓且美联储不表现出放松货币政策的紧迫性，美国股市仍然面临更严重下跌的风险。 4.SoFi的LizYoungThomas表示："波动性可能会令人不安，但考虑到各种可能的结果，它也可能是一个机会，让您重新审视您的分配并对自己可以承受的风险水平进行直觉检查。" 美国首次申请失业救济人数在截至8月3日的周内减少17,000份，降至233,000份，创下近一年来的最大降幅，这一变化可能缓解了人们对劳动力市场降温的担忧，尽管持续申请失业救济人数小幅上升至188万，显示出整体就业形势仍在波动，且经济学家对美联储降息的预期保持谨慎。 1.美国首次申请失业救济人数在截至8月3日的周内减少了17,000 份，降至233,000份，创下近一年来的最大降幅，这一变化可能缓解了人们对劳动力市场降温过快的担忧。尽管上周的就业报告显示招聘大幅缩减和失业率上升，但此次数据表明劳动力市场正在恢复到疫情前的趋势，而非迅速恶化。 2.劳工部的数据显示，密歇根州、密苏里州和德克萨斯州等州的失业救济申请人数大幅减少，推动了整体下降。持续申请失业救济人数小幅上升至188万，显示出领取失业救济金的人数仍在徘徊于2019年的水平。 3.尽管经济学家对美联储在9月会议前降息的可能性持谨慎态度，但一些人预计可能会降息50个基点。分析人士指出，当前的数据表明经济温和放缓而非萎缩，可能会影响美联储的政策决策。 4.同时，初请失业金人数的下降被视为市场信心的增强，股票期货和国债收益率在数据发布后上涨。然而，未来市场仍需关注经济和盈利数据的变化，尤其是在季节性波动和外部因素影响下。 5.由于季节性因素和特定事件（如飓风）的影响，每周的失业救济申请数据可能波动较大，四周移动平均数被视为更稳定的指标。该数据升至240,750，为一年来的最高水平。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月9日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 美国首次申请失业救济人数近一年来最大降幅 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 英伟达（NVDA.O）公司自6月以来股价下跌25%，尽管其主要客户如微软、亚马逊和Alphabet等仍计划继续投资AI基础设施，市场对AI支出的回报感到紧张。投资者转向小型股和价值股，抛售科技股，尤其是在经济放缓的担忧加剧后。尽管大型科技公司未能有效转化AI支出为利润，英伟达面临工程障碍和竞争加剧的挑战，但其股价仍翻了一番，短期内对AI芯片的需求依然强劲。若英伟达的市盈率从44倍降至30倍，可能使其对长期投资者更具吸引力。 1.英伟达自6月以来股价下跌25%，推动其股价上涨的人工智能热潮似乎在降温，但大公司报表显示的AI资本支出的增长表明英伟达的基本面仍然强劲。微软、亚马逊、Alphabet和Meta等大型科技公司仍计划继续在AI基础设施上投资数十亿美元，这些公司合计占英伟达收入的40%以上。同时，SuperMicroComputer（SMCI.O）预计明年的销售额将达到300亿美元，超分析师预期，显示出对AI相关硬件的持续需求。 2.近期，投资者普遍抛售昂贵的科技股，转而投资小型股和价值股，尤其是在弱于预期的就业报告发布后，对美国经济放缓的担忧加剧。尽管有数据显示失业救济申请人数下降，缓解了部分市场紧张情绪，但整体经济的不确定性依然影响投资者的信心，导致市场波动加剧。这是英伟达股价回调的主要原因，导致Nvidia市值下跌9000亿美元。 3.市场担忧大型科技公司在财报季未能有效展示其在人工智能方面的支出如何转化为销售额和利润，说明科技公司尚未找到将AI货币化的方法。缺乏催化剂使得未来一段时间AI芯片制造商的前景不明。 4.此外英伟达面临的挑战包括工程障碍和竞争加剧，尤其是主要客户如谷歌和微软正在开发自己的AI计算芯片，可能影响英伟达GPU的市场份额。 5.尽管经历了近期的股价暴跌，英伟达的股价今年仍翻了一番，短期内对AI芯片的需求依然强劲，人们对这一技术持乐观态度。尽管市场对英伟达的光环可能在褪去，但其基本面依然健康，未来仍有潜力。英伟达的市盈率从6月的44倍降至30倍，使其对长期投资者更具吸引力。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股上午盘三大指数低开高走，午后持续回落转跌，大市成交持续低迷。截止收盘，恒指、国指分别小幅上涨0.08%及0.14%。恒指万七关口得而复失，恒生科技指数跌0.47%，早盘一度涨至1.3%。 盘面上，大型科技股午后多数转跌，教育股今日跌幅明显，权重股新东方跌6.5%；集运欧线主力合约一度跌超12%，马士基预计集装箱需求增幅放缓，海运股午后跌幅扩大；军工股、纸业股、零售股、重型机械股、汽车股、濠赌股、黄金股纷纷走低。 另一方面，富瑞指内地每月游戏审批已步入正轨，手游股普遍表现活跃，电信股、餐饮股、体育用品股、苹果概念股、药品股多数上涨。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指集体收涨，衰退担忧缓解。截至收盘，道指涨1.76%，纳指涨2.87%，标普涨2.3%。 行业板块方面，标普11大板块悉数收涨：半导体、科技、工业、医疗、能源、通讯、金融、原料、日常消费、房地产和公用事 业分别收涨6.9%、3.73%、2.31%、2.21%、2.15%、1.99%、1.61%、1.55%、0.91%、0.85%和0.11%。 概念板块方面，航空ETF涨3.93%，旅行服务板块涨2.77%，高端酒店万豪涨0.48%，爱彼迎涨1.44%，挪威邮轮涨4.58%。太阳能板块涨2.68%。金融科技板块方面，PayPal收涨2.45%，NU涨6.83%。网络安全板块涨2.47%，SQ涨5.44%。 中概股多数收涨，KWEB涨2.79%。台积电涨6.13%，拼多多涨3.66%，阿里涨3.19%，京东涨2.57%，理想涨2.6%，新东方涨0.26%，蔚来涨4.09%，小鹏涨3.51%，B站跌2.54%，瑞幸咖啡涨5.13%，好未来涨4.12%，名创优品涨2.69%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDAUS 104.97 6.13% 403.07 2.42% 特斯拉公司 TSLAUS 198.84 3.69% 128.13 7.44% 苹果公司 AAPLUS 213.31 1.66% 100.31 1.62% Meta平台股份有限公司 METAUS 509.63 4.24% 81.47 2.94% 微软 MSFTUS 402.69 1.07% 81.46 -2.46% 亚马逊公司 AMZNUS 165.8 1.86% 73.64 3.40% 礼来 LLYUS 845.31 9.48% 79.51 -6.47% AMD公司 AMDUS 136.32 5.95% 65.80 -0.10% SuperMicroComputer股份有限 SMCIUS 509.94 3.50% 59.58 -1.39% Alphabet公司 GOOGLUS 162.03 1.94% 41.52 -0.63% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 美国上周首次申领失业救济人数创近一年最大降幅，部分缓解对就业市场过快降温的担忧。芝加哥联储行长称，需要更多数据才能评估劳动力市场状况 特朗普主动提出在9月与民主党总统候选人哈里斯进行三场辩论，据ABC报道，两人已同意9月10日在ABC主持下举行辩论 特朗普不顾美联储长期以来的政治独立性，称总统应该对利率和货币政策有一定的发言权 Pimco首席投资官，鉴于未来市场仍然可能反复波动，购买美债是上佳的防御性投资 在周四宫崎县附近发生里氏7.1级地震后，日本气象厅表示，该国出现“重大”地震的风险有所上升 薪酬咨询公司预测，华尔街银行几乎所有部门奖金有望大幅增加，其中债券承销部门升幅可能高达35% 苹果据悉计划今年晚些时候推出迄今最小Mac台式机，其中将配置M4芯片 诺贝尔奖得主尤努斯宣誓就任孟加拉国临时政府首席顾问，级别相当于总理 民调显示，受英国各地骚乱影响，首相斯塔默的支持率跌至7月大选前的水平 2、大中华新闻 中国周五将公布7月通胀数据，CPI同比升幅预计略微加快至0.3%，由于大宗商品下跌和不利的基数效应，PPI降幅可能自3月以来首次扩大 中国政府债8月净发行量料创年内最高，投资者期待货币政策继续发力 美国就涉疆问题把世纪阳光、紫金矿业子公司等5家中国企业纳入制裁名单 香港法院将世茂集团清盘呈请聆讯从8月12日延期至12月16日举行 网易手游《永劫无间》首发后的头两周在中国市场苹果iOS系统下载量达到414万次，可与腾讯《地下城与勇士》首发时表现媲美 台湾7月份出口创近半年来最小增速，因台风干扰且传产货类外销尚未稳定 加拿大钢铁和铝生产商敦促总理特鲁多即刻对中国钢铝征收新关税，他们表示来自中国的金属大量涌入威胁到了当地就业 中国乘联分会数据显示，7月份狭义乘用车零售销量同比减少2.8%，环比减少2.6% 路透：随着莫斯科和北京试图限制使用美国可监控的银行体系，俄罗斯和中国最快今年秋季可能开始使用易货贸易机制 受俄罗斯持续关闭空域等因素影响，英国航空将于10月26日起暂停从伦敦飞往北京的航班 注：以上新闻摘自彭博每日资讯 四、欧美市场一览 1.美国债市：劳动力数据改善引发国债全线下跌，收益率曲线走平。30年期国债招标结果令跌势一度加重 2年期国债收益率上涨7.59个基点，报4.0380% 5年期国债收益率上涨6.55个基点，报3.8276% 10年期国债收益率上涨4.46个基点，报3.9877% 30年期国债收益率上涨3.03个基点，报4.2766% 2.外汇市场：彭博美元指数止步两连涨，澳大利亚央行行长鹰派言论提振澳元跑赢G-10货币。日元等避险货币下跌 彭博美元指数下跌0.2%，报1,248.2 欧元/美元下跌0.03%，报1.0919美元 美元/日元上涨0.37%，报147.23日元 英镑/美元上涨0.44%，报1.2748美元 美元/瑞郎上涨0.58%，报0.8667瑞郎 美元/加元下跌0.19%，报1.3733加元 澳元/美元上涨1.14%，报0.6593美元 新西兰元/美元上涨0.32%，