Q2超预期盈利质量向上，全球龙头兼具成长性与确定性

福耀玻璃的2024年中报显示，公司实现了稳健的增长。具体而言，2024年上半年公司营收达到183.4亿元，同比增长22%，归母净利润为35亿元，同比增长23.4%。24Q2单季度，公司营收95亿元，同比增长19.1%，归母净利润21.1亿元，同比增长9.8%。

主要驱动因素包括：

1. 产品结构优化：高附加值产品的销售额增长，如全景天幕、HUD前挡玻璃、夹层边窗等，推动了单价的提升。
2. 市场份额增长：全球竞争力增强，使得公司在国内外市场的份额进一步扩大。
3. 成本控制与效率提升：规模效应提升了经营杠杆，同时纯碱和天然气等原材料价格的下降降低了生产成本。

展望未来，福耀玻璃预计将通过以下策略实现持续增长：

1. 产品升级与ASP提升：聚焦于电动智能汽车的高附加值产品，如天幕、HUD等，预计能进一步提高单位产品的平均售价。
2. 扩产计划：计划在福建、合肥等地新增4660万平方米的汽车安全玻璃产能，以应对市场需求的增长和份额的进一步提升。
3. 铝饰条业务拐点：福耀玻璃的铝饰条业务预计将在SAM OEM订单的推动下迎来放量，进入收获期。

基于上述分析，福耀玻璃的盈利预测为24-26年的归母净利润分别为70.8亿、83.2亿、100亿，对应PE分别为16X、13X、11X。考虑到福耀玻璃作为全球汽车玻璃龙头的稳定盈利能力和持续增长潜力，特别是其在电动智能汽车领域的领先地位和市场份额的提升，维持“买入”评级。风险方面，包括但不限于经济复苏和汽车需求的不确定性、海外业务整合的风险、高附加值产品放量不及预期、美国工厂盈利低于预期等。