宏观经济研究周报：国内制造业PMI低位震荡，美国失业率上升

国内制造业PMI低位震荡，美国失业率上升 宏观经济研究周报（07.29-08.02）) 投资要点 2024年08月04日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，2024年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月略降0.1个百分点，制造业景气度有所回落，但基本保持稳定。从企业规模来看，大型企业的PMI为50.5%，比上月上升了0.4个百分 点，而中型企 业和小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，均低于临界点，中小型企业的复苏基础仍需加强。在分类指数方面，生产指数为50.1%，略低于上月，但仍然高于临界点，制造业生产保持小幅扩张。新订单指数为49.3%，较上月下降0.2个百分点，表明市场需求有所减弱。原材料库存指数和从业人员指数有所回升，而供应商配送时间指数则有所下降。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，但仍高于临界点。在服务业中，与居民出行和消费相关的行业如铁路运输、航空运输、邮政和文化体育娱乐等行业的商务活动指数位于较高景气区间，而零售、资本市场服务、房地产等行业的商务活动指数则低于临界点。随着出口动能有边际走弱迹象，地产方面也暂时未见明显企稳回升趋势，以及潜在极端天气影响开工，预计8月PMI或延续低迷，从政治局积极定调来看，期待三季度刺激政策进一步加码落地，以扭转经营预期。海外方面，美国2024年7月非农就业人口增长为11.4万人，远低于预期的17.5万人，创下了自4月以来的最小增幅。失业率则从前值的4.1%上升至4.3%，超出预期0.2个百分点，达到了自2021年10月以来的新高。平均每小时工资同比增速降至3.6%，为2021年5月以来的最低水平。这份非农数据的低迷表现加剧了市场对美国经济衰退的担忧，并推动了对未来降息的预期。数据公布后，市场加大了对美联储未来大幅降息的押注，预计美联储将在9月份将利率下调50个基点。但7月非农数据的远低于预期可能与飓风“贝丽尔”有关，该飓风导致许多职工无法正常上班，影响了就业数据的统计。市场对美国经济的走弱判断或存在一定程度的夸大，对美联储未来降息预期可能存在回调风险。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（07.22-07.26）：国内工业利润增速回升，美国GDP增速超预期2024-07-292经济金融高频数据周报（07.22-07.26）2024-07-293宏观经济研究周报（07.15-07.19）：国内经济平稳运行，美国零售增速环比持平2024-07-22 国 内 热 点 ：一、国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》。二、中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作。三、7月官方制造业PMI为49.4%。四、六大行和12家全国性股份制银行完成今年首轮人民币存款挂牌利率下调。 国 际 热 点 ：一、美国7月非农数据低于预期。二、英国央行将基准利率下调至5%。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：7月29日至8月2日，上证指数涨0.50%，收报2905.34点；沪深300指数跌0.73%，收报3384.39点；创业板指跌1.28%，收报1638.30点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》....................................52.2中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作.......................................................................52.37月官方制造业PMI为49.4%............................................................................................................52.4六大行和12家全国性股份制银行完成今年首轮人民币存款挂牌利率下调........................6 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................6 3.1美国7月非农数据低于预期...............................................................................................................63.2英国央行将基准利率下调至5%........................................................................................................6 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................7 4.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................7 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................8 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................12 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30大中城商品房周日均成交面积（万平方米）.................................................9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）................................................9图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................10图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................10图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................10图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................11图17：柯桥纺织价格指数（点）................................................................................11图18：中国乘用车当周日均销量（万辆）..................................................................11图19：中国当周电影票房收入（万元）.................