归母净利润增长显著，各项主营持续发展

研报总结：

航亚科技（688510.SH）是一家专注于航空发动机和燃气轮机零部件生产的公司，其业绩表现强劲，多项主营业务持续增长。以下是研报的主要亮点和分析：

财务指标与增长预期

• 营业收入：从2022年的36.3亿元增长至2024年的71.1亿元，预计到2025年将达到91.8亿元，2026年进一步增长至115亿元。
• 归母净利润：自2022年的2亿元增长至2024年的11亿元，预计2025年达到13.6亿元，2026年增长至22.2亿元。
• ROE：从2022年的1.9%增长至2026年的14.7%。
• EPS：从0.08元增长至2026年的0.86元。

行业背景与公司优势

• 全球航空制造产业：全球市场规模持续扩大，预计以约5%的年均复合增长率增长，亚太地区市场增速尤为显著。
• 中国市场：中国航空装备市场规模年均复合增长率达10.83%，中国商飞预测未来20年新机交付量将大幅增长，其中亚太地区贡献最大。
• 产品竞争力：公司主打产品配载的Leap发动机在单通道机型中的市场份额持续上升，受益于C919订单量的增加及与赛峰的合作，公司正逐步导入更多型号的发动机项目。

业务布局与战略

• 医疗领域：公司已成功布局医疗骨科植入物锻件领域，产品包括人工髋关节、人工膝关节等，利用航空锻造技术优势进入这一高增长市场。
• 技术创新与认证：公司已获得多项国际认证，包括NADCAP认证，表明其特种工艺技术能满足国际航空领域标准，同时在研发创新方面取得进展。
• 市场定位：在全球航空制造市场扩张及中国航空装备行业快速增长的大背景下，公司致力于通过专业化发展和技术创新保持竞争力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，基于对公司未来市场空间的乐观预期及技术积累。
• 风险提示：包括下游市场需求变动、市场竞争加剧、经营规模扩大带来的管理挑战以及应收账款管理和坏账风险。

结论

航亚科技凭借其在航空发动机和燃气轮机零部件领域的专业能力和市场增长潜力，展现出强劲的增长势头和盈利能力。公司不仅在国内市场占据重要地位，还积极拓展医疗领域，寻求第二增长曲线。随着全球航空市场的持续扩张和技术创新的推进，航亚科技有望继续保持其快速发展态势。