证券研究报告 雷腾软件（430356）点评报告 2017年归母净利润预计增长44.47%，两大主营未来可期 2018.02.28 温朝会（分析师） 魏也娜（研究助理） 电话： 020-88836105 020-88836115 邮箱： wenchh@gzgzhs.com.cn weiyn@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517050002 A1310116100001 事件： 2018年2月28日，雷腾软件发布的2017年度业绩快报，预计2017年度实现营业收入1.48亿元，同比增长11.73%，归属于挂牌公司股东净利润4375.34万元，同比增长44.47%。 点评：  绿色出行业务高歌猛进，预计营收增幅超90% 2017年公司实现归母净利润同比增长44.47%，超过营业收入增幅，得益于现有车联网及绿色出行两大板块的强势增长。车联网方面，公司通过“捷翼行”、“畅风”及“飞路快”三款产品提供车联网及前装车载导航软件产品服务，长期供应上海通用及福特部分车型，构筑了较强的竞争力，2017年公司车联网收入进一步增长，同时高毛利产品的销售比例提升，对归母净利润产生有力支持。 绿色出行方面，2017年绿色出行业务板块营业收入增幅超过90%，显著高于成本费用增长进一步强化归母净利润表现。 我们看好公司未来发展  车联网高速发展可期，公司丰富积累奠定未来发展坚实基础 车联网有助于缓解交通拥堵，满足驾车、用车出行更高的体验需求与价值诉求，2016年中国车联网市场规模达到77亿美元，随着4G/5G移动网络、LTE-V、V2X、自动驾驶、智能网联汽车的发展及车载娱乐需求的进一步提升，埃森哲预测2020年国内车联网规模将达到338亿美元，年复合增长率达到44.75%，为高速增长的蓝海新兴市场。 公司在车联网领域拥有核心竞争力（1）深入整车厂供应链，客户粘性高。通过多年与整车厂及国内排名前列Tier1配件供应商的深度合作，可实现未来一年在售车型售后级产品快速研发迭代，未来两到三年研发车型前装级产品预研研发。同时积累了大量整车厂车主信息，客户粘性高。（2）围绕车生态技术积累。截止2017年6月，拥有车联网相关的已授权发明专利10项、已授权实用新型专利4项和14项软件著作权，已申请受理发明专利共9项，覆盖软件算法设计、基于硬件的软件驱动或中间件研发、车端到云端的通讯协议制定、云端系统软件设计及开发等全范围，2017年获得政府补助收入增长幅度超过50%。  互联网定制巴士2B市场高歌猛进，品牌知名度为未来业绩提供高弹性 互联网定制巴士服务有效弥补了通勤公共交通短板，对于企业而言具备规模效应，强劲需求拉动行业高速发展，互联网定制巴士有望成为“互联网+汽车”下一个风口。公司为园区和企业解决通勤班车与定制巴士服务，服务香格里拉、洲际、万豪、 凯悦集团等众多五星级酒店及临港集团、临空园区等智慧园区，在上海地区具备较强的品牌知名度及成熟的运作模式，未来业绩具备高弹性。 风险提示：整车厂业务波动；互联网巴士发展不达预期；国家政策变化风险；市场竞争加剧。 新三板TMT行业 基本资料 收盘价（元） 5.67 总股本（亿股） 0.62 总市值（亿元） 3.50 流通市值（亿元） 2.26 大股东 王翔 大股东持股比例 36.98% 相关报告 1、【云计算专题】融合趋势系列一：万物互联时代将至，物联云谁主沉浮 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 4 页 新三板团队介绍： 在财富管理和创新创业的两大时代背景下，广证恒生新三板构建“研究极客+BANKER”双重属性的投研团队，以研究力为基础，为企业量身打造资本运营计划，对接资本市场，提供跨行业、跨地域、上下游延伸等一系列的金融全产业链研究服务，发挥桥梁和杠杆作用，为中小微、成长企业及金融机构提供闭环式持续金融服务。 团队成员： 袁季（广证恒生总经理兼首席研究官）：长期从事证券研究，曾获“世界金融实验室年度大奖—最具声望的 100 位证券分析师”称号、2015及2016年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得 2013 年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。 2014 年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。 赵巧敏（新三板研究总监、副首席分析师）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士， 8 年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景，曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖。具有多年 A 股及新三板研究经验，熟悉一二级资本市场运作，专注机器人、无人机等领域研究，担任广州市开发区服务机器人政策咨询顾问。 林全（新三板副团队长）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。 温朝会（新三板副团队长）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。 黄莞（新三板教育行业负责人）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。 陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策、私募机构、投后管理等领域研究, 擅长数据挖掘和政策分析。 魏也娜（新三板 TMT 行业研究员）：金融硕士，中山大学遥感与地理信息系统学士， 3 年软件行业从业经验，擅长云计算、信息安全等领域的研究。 谭潇刚（新三板新能源新材料行业研究员）：中国科学技术大学无机化学博士， 曾发表多篇 SCI 论文，研究涉猎化学、物理和材料等交叉领域；重点关注锂电池、新能源汽车等新材料领域相关产业链。 刘锐（新三板医药行业研究员）：中国科学技术大学有机化学硕士，具有丰富的国内医疗器械龙头企业产品开发与管理经验，对医疗器械行业的现状与发展方向有深刻的认识，重点关注新三板医疗器械、医药的流通及服务行业。 胡家嘉（新三板医药行业研究员）：香港中文大学生物医学工程硕士，华中科技大学生物信息技术学士，拥有海外知名实业工作经历，对产业发展有独到理解。重点研究中药、生物药、化药等细分领域。 陈凯（新三板传媒行业研究员）：厦门大学经济学硕士，具有国内知名券商投行、研究所工作经验，主要研究方向为游戏、电竞、影视等泛娱乐领域相关产业。 田鹏（新三板教育行业研究员）：新加坡国立大学应用经济学硕士，曾于国家级重点经济期刊发表多篇论文，具备海外投资机构及国内券商新财富团队丰富研究经历，目前重点关注教育领域。 联系我们： 邮箱：lubinbin@gzgzhs.com.cn 电话：020-88832292 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 4 页 雷腾软件（430356）点评报告 机构销售团队： 区域 姓名 移动电话 电子邮箱 华北机构销售 张岚 (86)18601241803 zhanglan@gzgzhs.com.cn 褚颖 (86)13552097069 chuy@gzgzhs.com.cn 孙宜农 (86) 17701220342 sun.yinong@gzgzhs.com.cn 上海机构销售 王静 (86)18930391061 wjing@gzgzhs.com.cn 张妤 (86)13814033622 zhang_yu@gzgzhs.com.cn 广深机构销售 步娜娜 (86)18320711987 bunn@gzgzhs.com.cn 廖敏华 (86)13632368942 liaomh@gzgzhs.com.cn 樊正兰 (86)18898886127 fanzl@gzgzhs.com.cn 吴昊 (86)15818106172 wuhao@gzgzhs.com.cn 战略与拓展部 李文晖 (86)13632319881 liwh@gzgzhs.com.cn 姚澍 (86)15899972126 yaoshu@gzgzhs.com.cn 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 4 页 雷腾软件（430356）点评报告 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心4楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。