国内海外订单持续落地，有望持续成长

东方电缆公司点评

核心要点：

• 市场表现与财务数据：截至2024年8月6日，东方电缆的收盘价为47.99元，流通股本为6.88亿股，每股净资产为9.13元。近一年市场表现稳定。

• 订单与产能布局：

  • 国内市场：近期获取了山东万华集团高压变电站110kV电缆系统的订单，并中标外罗海上风电场35kV海底光电复合电缆采购项目。
  • 海外市场：加大布局，包括设立欧洲全资子公司、与国际能源公司签订供货合同、入股英国公司等，海外竞争力显著增强。
  • 在手订单：截至4月25日，总订单额达71.37亿元，其中海缆系统占比近30%，显示业务多元化与增长潜力。

• 产能与战略扩张：

  • 正在建设和规划新的生产基地，包括广东阳江的南部产业基地和莱州的高端海缆系统北方产业基地，以提升产能和优化布局。
  • 针对正在进行的Inch Cape海上风电项目，预计将于2025至2026年分三期并网发电，体现了公司在大型海上风电项目的参与度和影响力。

• 财务预测与评级：

  • 预计2024-2026年的营收分别为91.38亿、114.22亿、131.35亿，归母净利润为12.67亿、18.44亿、21.49亿，对应PE分别为26.05、17.90、15.36倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 扩产进度、上游原材料价格波动以及下游市场需求变化是主要风险点。

总结：东方电缆在国内外市场持续拓展业务，特别是在海缆领域表现出色，拥有稳定的订单基础和明确的产能扩张计划，展现出强劲的成长动力。随着海外市场的深入布局和产能的不断优化，公司有望在未来几年保持稳健增长。然而，投资者也需关注扩产进度、原材料价格波动以及市场需求变化等潜在风险。