关于低收入国家银行 - 基金债务可持续性框架的 2018 年指导说明的补充

关于低收入国家银行基金债务可持续框架的2018年指南注释的补充 2024年7月 IMF工作人员定期编写文件，提出新的IMF政策，探索改革方案，或审查现有的IMF政策和业务。由IMF工作人员编写并于2024年7月18日完成的报告已经发布。 该报告已发给执行董事会参考。该报告是由货币基金组织工作人员编写的。本文表达的观点是货币基金组织工作人员的观点，不一定代表货币基金组织执行董事会的观点。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 IMF政策文件的电子版可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织华盛顿特区 关于低收入国家银行基金债务可持续框架的2018年指南注释的补充 2024年7月18日 执行摘要 本补编为国际货币基金组织和世界银行工作人员提供了关于实施国际货币基金组织和世界银行董事会2017年批准的《低收入国家银行-基金债务可持续性框架》（LIC - DSF）的额外指导。它补充了2018年银行-基金关于LIC - DSF的指导说明(国际货币基金组织和世界银行，2018年)。这提供了进一步的指导和实际例子，说明如何以更有条理的方式应对气候变化和国内公共债务脆弱性带来的风险，自2017年上一次审查LIC -DSF以来，这些风险变得更加突出，以及LIC - DSF在债务重组情况中的使用，这些情况近年来变得更加复杂。它是在目前的货币基金组织和世界银行董事会批准的框架内，作为解决这些问题的第一步，而对LIC - DSF的更深入审查仍在进行中。全面审查将寻求更深入地解决这些和其他问题，方法是探索使框架适应不断变化的债务脆弱性格局的方法，并使其保持最新的分析进展。 气候变化。本补编阐明了在债务可持续性分析（DSA）中何时必须明确考虑气候变化风险以及气候投资和政策。它讨论了将其纳入基线或替代方案以及预期波动性的中央预测的一般方式。它还就如何在DSA中说明与气候有关的创新债务工具提供了指导。 国内公共债务脆弱性。本补编通过以风险为基础的定性分析，围绕公共债务存量和还本付息的动态以及国内公共借款计划与维持宏观经济和金融稳定的一致性，就如何将国内公共债务脆弱性纳入总体公共债务的风险和可持续性评估提供了更细粒度的指导。 LIC - DSF在债务重组情况下的使用。本补编提供了以下方面的进一步指导：（i）在基金支持的计划范围内进行债务重组的情况下，确定债务重组目标；（ii）DSA情景分析的方式，以帮助当局评估不同重组建议的相对优点，特别注意涉及国内公共债务或国家或有债务工具（SCDI）的情况；（iii）在重组过程的不同阶段介绍DSA分析。 除以下修改外，2018年LIC - DSF指导说明的所有方面仍然有效。 批准人GuillaumeChabert(IMF)和ManuelaFrancisco (WB) 由国际货币基金组织战略、政策和审查部领导的小组编写，由PlamenIossifov领导， Christopher Dielma，Karim Foda，Migel Ricarte和Igor Zccardi，在Alliso Hollad的总体指导下；以及世界银行宏观经济学，贸易和投资全球实践的团队，由LcaBadiera领导，由Ja Heradez，David Mihalyi，Mellay Pitado和Madi Sarsebayev组成，在Frederico Gil提供了行政援助。 Eiman Afshar和Claudia Isern. CONTENTS 词汇表 A.气候变化5B.国内公共债务脆弱性12C.LIC - DSF在债务重组中的应用17 26 BOXES 1.DSA中气候变化风险和气候政策的覆盖范围示例102.气候相关债务工具概述113.DSA中国内公共债务脆弱性覆盖率的国家示例164.国内债务宏观金融影响分析的国家实例重组22 Figures 1.LIC对气候相关适应风险的暴露和脆弱性92.示例：2018 - 32年国内公共债务指标15 词汇表 国际收支差额CI综合指标CAT DDO灾难性延期提款方案CCDR WB国家气候与发展报告CC -MFMod WB气候变化宏观财政模型CPD IMF气 候 政 策 诊 断CRDC气 候 弹 性 债 务 条 款DCC债务承受能力世界银行发展政策运作DSA债务可持续性分析DSF债务可持续性框架ECF IMF延长信贷安排EFF货币基金组织扩展基金安排外汇外汇GN指导说明GRA IMF的一般资源账户GSDR全球主权债务圆桌会议IDA国际开发协会IMF国际货币基金组织LIC低收入国家LIC - DSF低收入国家债务可持续性框架MAC市场准入国管理缓解、适应和新技术应用一般均衡模型谅解备忘录净现值OCC官方债权人委员会OSI官方部门参与PRGT IMF减贫与增长信托PV现值REER实际有效汇率RSF IMF弹性和可持续性基金SCDI国家或有债务工具国际货币基金组织SRDSF主权风险和债务可持续性框架世界银行SPR战略、政策和审查部《世界经济展望》 上下文 1.自上次LIC - DSF审查（国际货币基金组织和世界银行，2017年）以来，气候变化和国内公共债务脆弱性带来的风险变得更加突出，并进行了许多复杂的债务重组。指出需要额外指导的领域： 1)气候变化:1 在评估中引入有关气候变化的其他考虑因素，借鉴世界银行和货币基金组织最近的政策文件；2 介绍关于纳入与气候相关的债务工具的一般考虑。 2)国内公共债务脆弱性：3 提供关于如何将国内公共债务脆弱性纳入整体公共债务的风险和可持续性评估的更精细指导(IMF - WB,2017, 54)通过对国内公共债务指标的动态进行基于风险的定性分析，以及国内公共借款计划与维持宏观经济和金融稳定的一致性。 3)LIC - DSF在债务重组中的应用: 介绍关于DSA如何为决定进行债务重组的国家准备的一般性考虑可以支持债权人和债务人在债务重组中的决定： 债务重组目标的设定，在基金支持的方案范围内进行债务重组的情况下； 补充2018年银行基金LIC - DSF指南注释 DSA情景分析的模式帮助当局评估不同重组建议的相对优点，并在涉及国内公共债务或国家或有债务工具（SCDI）的情况下进行特殊考虑； 在重组过程的不同阶段介绍DSA的分析。 补充指导 A.气候变化 将气候变化风险与气候投资和政策纳入分析 2.气候变化风险以及气候投资和政策通过对基准宏观经济预测的影响及其预期的波动性影响债务可持续性。4气候变化包括气候的缓慢变化和长期变化，以及突然的极端天气事件，这些事件的频率和强度都在增加。气温缓慢上升和相关的天气模式变化影响了债务可持续性评估的基线，除其他外，它们对生产率的影响，从而通过政府收入的相关损失以及对更高的社会保护和资本支出的需求，影响了经济和财政业绩的增长潜力。极端天气事件的频率和强度的增加可能会增加基准债务可持续性情景的波动性，这是由经济活动中断大于预期的因素驱动的，及其对国内收入调动的影响，以及对重建、适应投资(可能有大量进口内容)和社会保护的公共支出的需要。增加对气候变化的抵御能力和支持绿色转型的投资以及更广泛的气候政策，可以帮助减轻突然的极端事件和缓慢的长期气候变化的影响。 3.纳入债务可持续性分析(DSA)的准则。气候变化风险和气候投资和政策的覆盖范围是： 在DSA附带的要求中，要求提供基金弹性和可持续性基金安排（RSF安排）或世界银行发展政策操作以及灾难性延迟提款选项（DPO与CAT DDO）。5 在所有其他情况下受到鼓励，并假定包括在内在世界银行或国际货币基金组织深入主题分析发表后伴随或发布的DSA中，6以及那些在基金第四条和计划报告中将气候变化和气候适应或过渡管理政策评估为宏观关键政策的国家，或被认为在短期和中期实施至关重要的国家，以确保宏观经济政策框架在世界银行的发展政策融资操作中是适当的。图1显示了LIC对与气候有关的适应风险的暴露和脆弱性的指标。在没有新的信息或分析会实质性改变对债务风险和/或可持续性评估的影响的情况下，可以利用适当参考的过去DSA中提出的调查结果和模型，简化与气候有关的债务风险的讨论。 当DSA纳入气候变化风险和气候投资和政策的影响时，该报告应详细说明如何将其纳入分析中： 该报告应说明气候的缓慢，长期变化以及极端天气事件的频率和强度的变化（例如，通过疤痕）如何影响基线，包括气候相关投资对复原力和增长的积极影响是否是基线的一部分，基线假设是否与当局的气候政策一致（包括国家确定的贡献）7或由于工作人员对这些计划的现实性的看法(例如投资承诺)而作出调整。8一般而言，DSA应通过同时考虑气候变化的负面影响和气候政策的积极影响而在内部保持一致，并应明确提及假设的来源和所做的任何调整。 讨论还应涵盖极端天气事件对基准债务可持续性情景波动的影响是否以及如何反映在分析中，包括在设计以气候变化风险为重点的压力测试情景时，是否考虑了投资以提高对气候变化的抵御能力和支持绿色转型的积极影响，以及更广泛的气候政策，以及使用与气候相关的债务工具。 如果将气候变化风险及相关投资和政策纳入DSA表明需要与以前的DSA相比改变风险或可持续性评估，国家工作队应尽早与国家当局进行讨论，包括基本假设和资金来源的现实性。 5.可以使用不同的建模技术来分析气候的长期变化以及极端天气事件的频率和强度的变化对基线或替代方案中中央预测的债务风险的影响： 独立的气候变化宏观模型和工具的结果可以为宏观假设提供信息世界银行或货币基金组织对气候变化影响的深入分析或国家工作队部署的模型的结果可用于捕捉自然灾害影响的不同方面，9气候模式和/或气候政策对宏观经济变量的长期变化缓慢。方框1提供了在债务可持续性分析中使用其中一些模型的非详尽示例。 鼓励使用替代方案，尽管不是必需的。根据气候风险和应对这些风险的政策(包括投资)被纳入基线的程度，一种替代方案(涉及根据一套替代的宏观经济-气候假设运行DSA)可以:10 捕捉气候变化与气候政策之间的相互作用对宏观框架和债务可持续性的长期影响。这包括与气候有关的投资(公共和私人)，需要在中长期进行，以满足适应需求和实现过渡管理目标。它还包括社会支出(在有数据的地方)，目的是减轻对人口中最脆弱群体的影响。 提供一个基准，以校准政府在与气候相关的政策上的额外经济支出中的份额，该基准与相对于债务困扰和债务可持续性风险基线的前景不变一致。该基准将代表可以通过较高的基本赤字，贷款和赠款的现实组合（i。Procedres.，不包括未识别的融资缺口的融资组合)。然后，讨论可以集中在政策组合上，以确保私营部门能够为剩余的与气候相关的支出需求提供资金。 如果没有独立的气候变化宏观模型或深入的气候分析可用，则根据经济的长期历史趋势预测经济的长期增长率也可以作为起点，特别是对于近期分析，作为历史 9For example, WB CCDR and IMF CPD. When using results from standal - alone climate change macro models, it is important to specify thebaseline whether is inclusive or exclusive of climate change, and if so the climate scenario used (e) IPCC ’ s SS1 - 2.6). 增长结果已经反映了过去温度升高和极端天气事件的影响。然而，与结构变化的其他驱动因素一样，应特别注意气候模式趋势的预计变化或极端天气事件的频率和严重程度的增加对长期增长的影响。如果数据可用性限制了量化，则应对无法充分量化的分析方面提出警告，并指出为促进对这些问题的理解而需要的数据或分析类型。 6.可以在压力测试的帮助下分析极端但合理的天气事件对中心预测结果分布的影响（IMF和WB，2