PVC周报：供需延续偏弱 反弹仍有承压

供 需延 续 偏弱反 弹 仍 有 承 压20240804 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率73.2%，环比降低0.13个百分点，同比降低0.84个百分点，处在同期低位。预计本周沧州聚隆、内蒙宜化、四川永祥等企业开工提升，产量或小幅增加。 需求：上周PVC下游制品企业综合开工率51.96%，环比降低0.98个百分点，同比提升7.32个百分点。北方型材受到高温雨季影响开工下降，南方出口订单尚可开工回升。短期订单仍偏弱。 库存：上周国内PVC社会库存59.32万吨，环比降低0.82%，同比增加23.15%。仍处在同期最高位，去库不畅。 观点：周内电石价格再次走低，成本驱动延续弱势。整体看供需依旧较弱。短线市场比较反复，中期趋势还偏弱，关注后期政策及旺季需求表现。 策略：稳健型暂观望，激进型投资者少量短空，压力位参考5850。 产业链结构 期现市场 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差小幅收窄，5-9价差小幅收窄。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC9-1价差小幅走低，基差延续反弹。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 供给端 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2766万吨。2024年1-7月累计产量1352.5万吨，同比增加4.15%。上周PVC产量42.52万吨，环比减少0.18%，同比减少2.83%。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2049万吨，占比约74%。2024年1-7月累计产量1013万吨，同比增加4.18%。上周产量32.84万吨，环比增加0.83%，同比增加2.43%。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨，占比约26%。2024年1-7月累计产量339.6万吨，同比增加4.14%。上周乙烯法法产量9.68万吨，环比减少3.49%，同比减少16.91%。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率73.2%，环比降低0.13个百分点，同比降低0.84个百分点，处在同期低位。检修损失量15.57万吨。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率76.31%，环比上升0.61个百分点，同比上升3.75百分点。乙烯法PVC开工率64.31%，环比降低2.27个百分点，同比降低14.19个百分点，处于同期最低位。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-6月进口累计12.36万吨，同比降低48.44%。1-6月我国塑料及其制品进口量1018.3万吨，同比降低2.2%。 需求端 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PVC累计表观消费量1048.69万吨，同比增加2.51%。上周PVC产销率130%，环比持平，同比降低37个百分点。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC下游制品企业综合开工率51.96%，环比降低0.98个百分点，同比提升7.32个百分点。据隆众北方开工下降，淡季及北方雨季高温等导致型材企业开工受到影响；南方企业受到出口订单带动开工有好转。从企业订单情况来看，8月初暂无明显好转预期，8月下旬到9月存在部分旺季预期。 型材&薄膜 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周型材开工率45.29%，环比降低0.277个百分点，同比上升12.1个百分点。薄膜开工率74.44%，环比下降2.23个百分点，同比上升25.44个百分点。 粉料出口增加 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2024年1-6月累计出口130.47万吨，同比增加20.21%。从出口目的地分析，PVC纯粉主要销往印度、越南、泰国，占比分别为52.3%、5.7%和3.8%。 地板出口先降后升 2024年6月中国PVC铺地材料出口42.41万吨，环比增加2.81%。1-6月累计出口量为235.37万吨，同比增加9.25%。据了解，近年来，受关税等因素影响，国内多家企业在海外建厂，东南亚地区PVC地板出口竞争力增强，我国出口因此受到一定限制。我国PVC地板主要销往美国、加拿大、德国、荷兰、澳大利亚。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：氯碱网 从宏观层面来看，PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。6月房地产开发投资同比下降10.1%，降幅比5月份收窄0.9个百分点。1～6月新建商品房销售面积同比下降19%，降幅比1～5月收窄1.3个百分点。2024年二季度以来，国内房地产支持政策从中央到地方频频推出。新一轮政策刺激下，市场销售层面出现改善现象，特别是核心城市政策效果正在显现。但同时看到资金压力，1～6月房地产开发企业房屋施工面积同比下降12%，降幅扩大0.4个百分点；房屋新开工面积同比下降23.7%，降幅收窄0.5个百分点；房屋竣工面积同比下降21.8%，降幅扩大1.7个百分点。房地产市场仍处在调整转型过程中。基建来看，基建投资增速提升，6月全口径基建投资增速提升6.4个百分点至10.2%，狭义口径基建投资增速小幅放缓0.3个百分点至4.6%。月政府债券加速发行使用，通胀回升带动财政收入回暖，或合力拉动基建投资增速继续上行。 库存 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存59.32万吨，环比降低0.82%，同比增加23.15%。仍处在同期最高位。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC华东地区社会库存54.62万吨，环比降低0.58%，同比增加34.27%；华南地区4.7万吨，环比降低3.49%，同比降低32.46%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 新仓单继续注册。 估值 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周兰炭价格环比持平，同比偏低，处在近年同期偏低位。电石价格环比降低，乌海地区主流出厂价2550元/吨。随着部分下游检修，配套电石外销情况持续，电石市场整体供应充足，价格弱势运行为主。 乙烯&氯乙烯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周乙烯价格环比持稳，同比偏高。氯乙烯价格环比持稳，同比略高。 液碱&液氯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周液碱价格环比小幅上升，同比偏高。液氯价格环比大降，同比偏低。 PVC利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC毛利小幅回落，乙烯法亏损小幅扩大。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。