有色金属行业周报：美非农就业超预期下行，降息基础继续强化

报告日期：2024年08月05日 美非农就业超预期下行，降息基础继续强化 ——有色金属行业周报 华龙证券研究所 摘要： 本周（7月29日-8月2日）金价重新冲高，或为市场押注7月非农就业数据及降息预期。8月2日，美国劳工部公布7月就业数据，非农就业超预期下行，美元、美股下杀，交易9月开启降息周期的热度升高。短期来看，受美国主要指标及美联储议息会议预期波动，贵金属价格或高位持续震荡，但降息确定性逐步提升，维持有色板块“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 贵金属：8月2日，美国劳工部公布新一期就业数据，美国7月季调非农就业人口增加11.4万人，大幅低于预期增加的17.5万人，美国7月失业率4.3%，预期值4.1%，前值4.1%。非农就业与失业率均超预期下行，数据公布后，美元兑人民币、日元等亚洲货币大幅下跌，纳指期货跌逾2%，现货黄金冲高1%以上。押注美联储9月降息50bp的交易活跃。7月份COMEX黄金价格震荡上行，8月2日短暂冲破2500美元/盎司，续创新高，随后回落。未来数月，在美国经济数据影响下或仍波动，但长期上行趋势确定，看好降息周期开启后继续走高。 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 工业金属：本周（7月29日-8月2日）COMEX铜价仍震荡调整，或是资金持续兑现后全球需求仍羸弱的反应。短期看，在集会枪击事件后，特朗普当选概率提升，市场交易特朗普当选后支持制造业回流，上游资源品供给有望宽松，同时美国经济或实现软着陆，短期内铜、铝等工业金属价格冲高回落。长期来看，全球范围内矿端供应干扰仍在，尽管国内仍累库，但地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，经济增长模式转变下，对上游资源品消耗强度或更大，仍看好工业金属长期弹性。 相关阅读 《长期逻辑逐步兑现，积极把握短期调整机会—有色行业2024年中期策略报告》2024.07.31《“特朗普交易”升温，金属短期调整—有色金属行业周报》2024.07.23《美国6月通胀数据超预期下行，金属价格短期冲高—有色金属行业周报》2024.07.15 投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳 钼业 （603993.SH）、西 部矿 业（601168.SH）、赤 峰黄 金（600988.SH）。 风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1本周市场走势.....................................................................................................................................11.2主要金属价格及库存变化.................................................................................................................21.3重点上市公司公告.............................................................................................................................32贵金属.......................................................................................................................................................33工业金属...................................................................................................................................................53.1铜........................................................................................................................................................53.2铝........................................................................................................................................................74风险提示...................................................................................................................................................8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅..............................................................................................................1图2：有色金属各子行业周涨跌幅......................................................................................................1图3：有色个股周涨幅前五..................................................................................................................2图4：有色个股周跌幅前五..................................................................................................................2图5：美国CPI变动情况......................................................................................................................4图6：美国PPI变动情况.......................................................................................................................4图7：美国失业率及非农薪酬变动情况..............................................................................................4图8：美国ISM制造业PMI变动..........................................................................................................4图9：美国国债收益率变动情况..........................................................................................................5图10：COMEX金价与10年美债变化关系...........................................................................................5图11：中国电解铜月产量（吨）.........................................................................................................6图12：中国电解铜表观消费量（万吨）............................................................................................6图13：中国电解铜现货库存（吨）....................................................................................................6图14：中国电解铜期货库存（吨）....................................................................................................6图15：低氧铜杆汇总均价（元/吨）..................................................................................................7图16：紫铜带汇总均价（元/吨）......................................................................................................7图17：中国电解铝产能利用率（%）..................................................................................................7图18：SHFE铝连续合约收盘价（元/吨）.........................................................................................7图19：SHFE铝期货库存（吨）...........................................................................................................8图20：LME铝期货库存（吨）.............................................................................................................8 表目录 表1：主要工业金属价格变动（数据截止至2024.8.3）...................................................................2表2：主要贵金属