锰硅月报：支撑反弹的条件均未出现，价格延续弱势表达

锰硅月报 2024/08/02 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6350元/吨，环比上周-350元/吨，较7月初-1000元/吨；期货主力（SM501）收盘报6744元/吨，环比上周-378元/吨，较7月初-1024元/吨；基差-204元/吨，环比上周+28元/吨，基差率-3.14%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-729元/吨，环比上周-26元/吨；宁夏-1133元/吨，环比上周-126元/吨；广西-1483元/吨，环比上周-116元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在7229元/吨，环比上周-224元/吨；宁夏在7433元/吨，环比上周-224元/吨；广西在7983元/吨，环比上周-134元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.11万吨，环比-0.87万吨，产量环比持续回落。7月份，钢联口径锰硅产量98.8万吨，环比+5.8万吨，1-7月累计产量603.6万吨，累计同比-46万吨或-7.09%。 ◆需求：螺纹钢周产量197.75万吨，周环比-18.94万吨，截至当前累计产量同比-18.64%。日均铁水产量为236.62万吨，环比-2.99万吨，截至当前累计产量同比-3.75%。1-6月份,统计局口径粗钢累计产量5.17亿吨，累计同比-1200万吨或-2.27%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为80.14万吨，显性库存环比+3.5万吨，显性库存继续回升并创下新高； 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，天津6517锰硅现货市场报价6350元/吨，环比上周-350元/吨，较7月初-1000元/吨；期货主力（SM501）收盘报6744元/吨，环比上周-378元/吨，较7月初-1024元/吨；基差-204元/吨，环比上周+28元/吨，基差率-3.14%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/01，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-729元/吨，环比上周-26元/吨；宁夏-1133元/吨，环比上周-126元/吨；广西-1483元/吨，环比上周-116元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，南非矿报37.5元/吨度，环比上周-2.5元/吨度，较7月初累计-8.5元/吨度；澳矿报58元/吨度，环比上周-4元/吨度.较7月初累计-11元/吨度；加蓬矿报59元/吨度，环比上周-3元/吨度，较7月初累计-9元/吨度；市场等外级冶金焦报价1700元/吨，环比上周-50元。吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，主厂区电价持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在7229元/吨，环比上周-224元/吨；宁夏在7433元/吨，环比上周-224元/吨；广西在7983元/吨，环比上周-134元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6月份，锰矿进口量214万吨，环比-30万吨，同比-36.5万吨。1-6月累计进口1402万吨，累计同比-130万吨或-8.46%。其中，南非6月份进口121.8万吨，环比-0.6万吨；澳洲进口4.9万吨，环比-3.97万吨；加蓬进口15.24万吨，环比-29万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/07/26，锰矿港口库存为464.3吨，环比-8.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为53.7吨，环比-1.6万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计126.4万吨，环比基本持稳。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，钢联口径锰硅周产量21.11万吨，环比-0.87万吨，产量环比持续回落。7月份，钢联口径锰硅产量98.8万吨，环比+5.8万吨，1-7月累计产量603.6万吨，累计同比-46万吨或-7.09%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年7月锰硅招标量为14100吨，环比-250吨，同比-6000吨； •河钢集团2023年7月锰硅招标价为7650元/吨，环比-770元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，锰硅周表观消费量11.9吨，周环比-0.57万吨，同比-1.80万吨。螺纹钢周产量197.75万吨，周环比-18.94万吨，截至当前累计产量同比-18.64%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，日均铁水产量为236.62万吨，环比-2.99万吨，截至当前累计产量同比-3.75%。1-6月份,统计局口径粗钢累计产量5.17亿吨，累计同比-1200万吨或-2.27%。 消费 •截至2024/08/01，钢联数据显示，钢厂盈利率环比继续大幅-8.66pct,报6.49%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，测算锰硅显性库存为80.14万吨，显性库存环比+3.5万吨，显性库存继续回升并创下新高； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为10.4万吨，环比+3.72万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.43天，环比+0.36天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 在上周，我们提示锰硅盘面价格“表现明显弱化，走势松散无力，向上反弹缺乏力度的背景下需要警惕价格收敛后向下再度跌破前低（6932元/吨，针对加权指数，下同）后继续下杀至6800元/吨甚至6600元/吨的可能，图形走势角度警惕下跌风险”，本周价格开盘即开始下跌，并迅速击穿6600元/吨一线支撑后小幅反弹，其中我们看到技术分析的客观及有效性。从日线级别来看，当前价格仍被压制在下行趋势线之下，但价格基本完成了这轮涨跌“从哪儿来回哪儿去”的幅度，下方6600元/吨一线支撑继续关注，左侧跌势尚未结束，不宜进行“抄底”动作，等待价格能否后续对右侧趋势线进行摆脱，价格客观表现目前仍弱。 供给端扰动再现，弱势商品环境下持续性存疑 2024/08/02 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6700元/吨，环比上周-50元/吨，较7月初-350元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价6704元/吨，环比上周-52元/吨，较7月初-268元/吨；基差-4元/吨，环比+2元/吨，基差率-0.54%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润203元/吨,环比-100元/吨；宁夏57元/吨，环比-50元/吨；青海360元/吨，环比-100元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在6147/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6343元/吨，环比持稳；青海5990元/吨，环比持稳。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.41万吨，周环比-0.04万吨，产量环比基本持稳； ◆需求： 日均铁水产量为236.62万吨，环比-2.99万吨，截至当前累计产量同比-3.75%。7月，金属镁产量7.18万吨，环比+0.06万吨，1-7月累计产量50.38万吨，同比+7.53%。1-6月，我国累计出口硅铁22.87万吨，同比-0.17万吨或-0.73%；硅铁出口利润为148元/吨，环比继续改善； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.6万吨，环比+0.6万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，天津72#硅铁现货市场报价6700元/吨，环比上周-50元/吨，较7月初-350元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价6704元/吨，环比上周-52元/吨，较7月初-268元/吨；基差-4元/吨，环比+2元/吨，基差率-0.54%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/01，硅铁测算即期利润，内蒙利润203元/吨,环比-100元/吨；宁夏57元/吨，环比-50元/吨；青海360元/吨，环比-100元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，西北地区硅石报价225元/吨，环比持稳。兰炭小料报价920元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，主厂区电价持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在6147/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6343元/吨，环比持稳；青海5990元/吨，环比持稳。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，钢联口径硅铁周产量11.41万吨，周环比-0.04万吨，产量环比基本持稳；据钢联口径数据，7月份硅铁产量50.71万吨，环比上月+2.5万吨，1-7月累计产量314.33万吨，同比上年同期累计+2.07万吨或+0.66%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年6月75B硅铁合金招标量均为2200吨，环比+684吨，同比-36万吨。 •河钢6月钢招价7550元/吨，环比+250元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/01，日均铁水产量为2