宁德时代2024年半年报业绩点评：锂电王者加快逆势扩展，新市场和新技术放量

事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收1667.6亿元，同比-11.88%；实现归母净利228.65亿元，同比+10.37%;扣非200.54亿元，同比+14.25%。其中，2024年Q2公司实现营收869.96亿元，同比-13.18%，环比+9.06%；实现归母净利123.55亿元，同比+13.40%，环比+17.56%；扣非108.07亿元，同比+10.80%，环比+16.86%。 公司上半年电池销量约205GWh，国内外市占率同比提升。公司上半年整体销量约205GWh，其中Q2约110GWh，储能占比超20%，神行电池和麒麟电池出货占动力电池约三到四成。公司动力电池市场份额稳步提升，根据SNE数据，2024年1-5月公司全球动力电池份额37.5%，同比提升2.3%，其中公司全球混动电池份额42.2%，同比提升6.1%，跃升为第一。国内根据动力电池联盟数据，2024年1-6月，公司国内动力电池份额46.4%，同比提升3%。 公司上半年单位盈利同比持平，盈利能力有望保持强劲。单位盈利方面，估计2024H1公司动力电池单Wh盈利0.09元，储能电池单Wh盈利0.08元，均同比保持稳定。公司单位盈利保持稳定的主要原因在于单位售价下降的同时成本也在迅速下降。展望下半年，国内动力市场进入需求旺季，海外储能市场需求旺盛，公司盈利能力有望保持强劲。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)43.99/43.99总市值/流通(亿元)7,931.05/7,931.0512个月内最高/最低价(元)251.33/140.4 加速产能建设逆势扩张，产品差异化竞建立争优势。产能方面，公司在产能建设上加快速度，目前总产能323GWh，在建产能153GWh。新产品方面：1）乘用车领域，公司发布神行Plus电池，可实现系统能量密度超200Wh/kg，是全球首个兼备1000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池；同时推出新一代麒麟高功率电池，放电功率超1300KW，可助力新能源车实现零百加速2秒以内；2）商用车领域，公司推出的天行L-超充版为全球首款4C超充轻型商用车动力电池，可实现4C超充和8年80万公里超长里程；3）储能领域，公司发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，较上代产品单位面积能量密度提升30%、占地面积降低20%，可有效降低运营成本，带来全生命周期IRR的显著提升。 相关研究报告 <<宁德时代2023年报点评：盈利能力保持强劲，全球市占率有望进一步提升>>--2024-05-17<<宁德时代2023年报点评：盈利能力保持强劲，全球市占率有望进一步提升>>--2024-03-19<<【太平洋新能源】宁德时代2023年三季报点评报告——盈利能力保持强劲，神行电池及海外订单有望带动市占率提升>>--2023-10-26 投资建议：考虑公司产品竞争力全球领先，我们上调预期，预计2024/2025/2026年 公 司 营 业 收 入 分 别3834/4610/6117为 亿 元,同 比-4.38%/+20.25%/+32.69%；归母净利润分别为505/592/757亿元（原预测494/608/741亿 元 ）， 同 比 增 长14.48%/17.26%/27.83%。 对 应EPS11.48/13.46/17.21元。当前股价对应PE15.70/13.39/10.48。维持“买入”评级。 证券分析师：刘强电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新技术发展不及预期 研究助理：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。