公用事业行业周报：消纳责任权重提升，绿证核发提速明显

股票研究/2024.08.03 消纳责任权重提升，绿证核发提速明显公用事业 评级：增持 ——公用事业行业周报（2024.7.29-2024.8.2） 于鸿光(分析师)孙辉贤(研究助理)汪玥(研究助理) 021-38031730021-38038670021-38031030 yuhongguang025906@gtjas.cosunhuixian026739@gtjas.comwangyue028681@gtjas.comm 登记编号S0880522020001S0880122070052S0880123070143 本报告导读： 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 2024年非水可再生能源消纳权重总体提升。1H24可再生能源新增装机维持高位，绿证核发及交易提速明显。 投资要点： 2024年非水可再生能源消纳权重总体提升。据全国新能源消纳监测预警中心：1）2024年6月全国风电利用率97.6%，环比+2.8ppts （2023年6月风电利用率97.7%，环比+1.2ppts）；全国光伏利用率98.3%，环比+0.8ppts（2023年6月光伏利用率98.7%，环比+0.4ppts）。2）分地区看（剔除季节效应影响），16/10/7个地区风电利用率环比上升/持平/下降；17/10/6个地区光伏利用率环比上升/持平/下降。其中，东北、内蒙地区风光利用率出现明显改善，湖南、甘肃风光利用率短期承压。2024年8月，国家发改委、国家能源局发布 《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，明确各省总量/非水电可再生能源电力消纳责任权重，新设电解铝行业绿电消费比例目标。据我们统计，共24省上调2024年非水电可 再生能源消纳责任权重要求（对比2023年设定的预期值），其中黑 龙江/河南/海南三省上调超5.0ppts。我们认为需求侧考核权重提升有助于推动各省市新能源发电需求提升，部分缓解新能源消纳压力 可再生能源新增装机维持高位，绿证核发及交易提速明显。2024年 7月31日，国家能源局公布2024年三季度新闻发布会文字实录： 1）迎峰度夏保供压力犹存：7月24日全国最大电力负荷达14.5亿千瓦，同比+1.0亿千瓦；17个省级电网负荷创历史新高。2）1H24全国可再生能源发电新增装机1.3亿千瓦，同比+24%，占全国新增电力装机的88%（较上年同期+11ppts）。3）1H24绿证核发及交易提速明显：1H24国家能源局核发绿证4.9亿个，同比+1300%；全国交易绿证1.6亿个，同比+600%。分省份看，售出绿证数量排名靠前的省份包括吉林、内蒙古、四川等。此外，核发系统运行后，绿证审核核发时间缩短85%，核发效率显著提升。我们认为系统的完善为后续绿证大规模核发及2024年底实现核发全覆盖目标奠定基础。 投资建议：维持“增持”评级，供需偏紧形势下的电改催化与长久 期利率债的权益映射属性下，行业估值有望提升。（1）火电：优选 具备煤电一体化、多元化发展等特征的优质稳定类资产，推荐国电电力、申能股份；（2）水电：把握大水电价值属性，推荐长江电力川投能源；（3）核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注，推荐中广核电力（H）、中国核电；（4）新能源：精选内生高成长个股，推荐云南能投。 市场回顾：上周水电（-0.29%）、火电（-2.86%）、风电（-1.24%）、 光伏（+3.50%）、燃气（-0.80%），相对沪深300分别+0.44%、-2.13% -0.51%、+4.23%、-0.07%。电力行业涨幅第一的公司为聆达股份 （+56.13%），燃气行业涨幅第一的公司为南京公用（+10.16%）。风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨 幅超预期，电价低于预期等。 公用事业《供需总体紧平衡，光伏装机维持高 增》2024.07.28 公用事业《设备更新政策升级，资金支持来源明确》2024.07.28 公用事业《关注电力节能降碳改造的投资机会》 2024.07.25 公用事业《优化居民阶梯电价，健全绿色消费激励》2024.07.22 公用事业《用电增速放缓，火电连续负增长》 2024.07.21 目录 1.上周主要观点3 1.1.上周事件点评：消纳责任权重提升，绿证核发提速明显3 1.2.行业观点4 2.上周市场回顾6 2.1.上周板块行情6 2.2.上周个股涨跌7 2.3.行业历史估值8 3.行业动态跟踪9 3.1.行业数据跟踪：港口煤价下跌，进口天然气价格上涨9 3.2.上周重要事件跟踪13 4.一周公告汇总14 5.风险提示17 1.上周主要观点 1.1.上周事件点评：消纳责任权重提升，绿证核发提速明显 2024年非水可再生能源消纳权重总体提升。据全国新能源消纳监测预警中心：1）2024年6月全国风电利用率97.6%，环比+2.8ppts（2023年6月风 电利用率97.7%，环比+1.2ppts）；全国光伏利用率98.3%，环比+0.8ppt（s2023 年6月光伏利用率98.7%，环比+0.4ppts）。2）分地区看（剔除季节效应影响），16/10/7个地区风电利用率环比上升/持平/下降；17/10/6个地区光伏利用率环比上升/持平/下降。其中，东北、内蒙地区风光利用率出现明显改善，湖南、甘肃风光利用率短期承压。2024年8月，国家发改委、国家能源局发布《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，明确各省总量/非水电可再生能源电力消纳责任权重，新设电解铝行业绿电消费比例目标。据我们统计，共24省上调2024年非水电可再生能源消纳责任权重 要求（对比2023年设定的预期值），其中黑龙江/河南/海南三省上调超5.0ppts。我们认为需求侧考核权重提升有助于推动各省市新能源发电需求提升，部分缓解新能源消纳压力。 2023年5月2023年6月环比变化2024年5月2024年6月环比变化利用率变化 光伏利用率光伏利用率（ppts）光伏利用率光伏利用率（ppts）同比 2023年5月2023年6月 风电利用率风电利用率 环比变化 2024年5月2024年6月环比变化利用率变化 风电利用率风电利用率 同比 5.3 2. 8 4.54.1 2.81.9 0.3 1.9 0.1 4.43.6 7.99.98.18.8 0.00.00.00.00.0 0.3 3.9 0.5 -2.9 0.00.01.7 -1.5-1.1 1.2 3.00.0 -0.2 0.00.00.0 1.0 图1：2024年6月全国风电利用率环比提升图2：2024年6月全国光伏利用率环比提升 （%） （%） （ppts） （%）（%） （p pts） （ppts） （%） （%） （%） （%） （ppts） 全国 96.5% 97.7% 1.2 94.8%97.6% 1.6 全国 98.3% 98.7% 0.4 97.5% 98.3% 0.8 0.4 北京 100.0% 100.0% 0.0 98.1%100.0% 1.9 北京 100.0% 100.0% 0.0 99.8% 100.0% 0.2 0.2 天津 100.0% 100.0% 0.0 99.7%100.0% 0.3 天津 100.0% 100.0% 0.0 99.7% 100.0% 0.3 0.3 河北 96.5% 97.9% 1.4 93.3%95.2% 0.5 河北 97.7% 98.5% 0.8 96.3% 98.7% 2.4 1.6 山西 99.0% 99.6% 0.6 99.6%99.7% -0.5 山西 99.6% 99.7% 0.1 99.9% 100.0% 0.1 0.0 山东 96.6% 99.1% 2.5 95.4%99.8% 1.9 山东 98.8% 99.5% 0.7 98.7% 99.9% 1.2 0.5 蒙西 92.4% 94.0% 1.6 92.2%95.8% 2.0 蒙西 97.4% 98.5% 1.1 96.5% 98.3% 1.8 0.7 蒙东 89.7% 95.0% 89.1%97.0% 2.6 蒙东 99.3% 99.8% 0.5 95.8% 98.5% 2.7 2.2 辽宁 96.6% 99.4% 88.4%98.3% 7.1 辽宁 99.2% 99.7% 0.5 93.1% 99.4% 6.3 5.8 吉林 94.3% 98.8% 89.3%97.4% 3.6 吉林 95.3% 98.4% 3.1 95.9% 99.2% 3.3 0.2 黑龙江 95.9% 100.0% 88.7%97.5% 4.7 黑龙江 97.7% 100.0% 2.3 93.4% 98.7% 5.3 3.0 上海 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 上海 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 江苏 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 江苏 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 浙江 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 浙江 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 安徽 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 安徽 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 福建 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 福建 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 江西 100.0% 100.0% 0.0 99.7%100.0% 0.3 江西 99.8% 100.0% 0.2 98.9% 99.9% 1.0 0.8 河南 97.7% 98.8% 1.1 95.8%99.7% 2.8 河南 98.0% 99.2% 1.2 97.0% 99.9% 2.9 1.7 湖北 99.9% 99.9% 0.0 99.0%99.5% 0.5 湖北 99.0% 98.7% -0.3 98.0% 99.3% 1.3 1.6 湖南 98.6% 98.7% 0.1 95.0%92.1% -3.0 湖南 100.0% 99.9% -0.1 99.6% 97.7% -1.9 -1.8 重庆 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 重庆 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 四川 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 四川 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.0 0.0 陕西 97.7% 99.0% 1.3 96.0%97.7% 0.4 陕西 97.4% 98.9% 1.5 96.6% 98.3% 1.7 0.2 甘肃 92.4% 94.0% 1.6 97.5%96.0% -3.1 甘肃 96.5% 98.5% 2.0 93.3% 92.0% -1.3 -3.3 青海 96.2% 96.2% 0.0 94.0%92.9% -1.1 青海 92.3% 88.1% -4.2 90.7% 90.7% 0.0 4.2 宁夏 97.5% 98.8% 1.3 98.0%99.2% -0.1 宁夏 96.8% 99.2% 2.4 97.3% 99.3% 2.0 -0.4 新疆 94.9% 94.9% 0.0 92.3%95.3% 3.0 新疆 97.6% 98.6% 1.0 94.2% 94.5% 0.3 -0.7 西藏 100.0% 100.0% 0.0 100.0%100.0% 0.0 西藏 75.5% 77.2% 1.7 78.4% 64.6% -13.8 -15.5 广东 99.4% 99.9% 0.5